上周，青島海爾公布擬以54億美元收購美國通用電氣(GE)家電業(yè)務(wù)的事宜再次讓全球并購這個(gè)話題成為熱點(diǎn)。

跨國公司慣于買進(jìn)賣出

作為買賣雙方，GE和海爾達(dá)成這筆交易背后都有企業(yè)各自不同的戰(zhàn)略布局。尤其GE，這家公司是世界上最大的提供技術(shù)和服務(wù)業(yè)務(wù)的跨國公司，其業(yè)務(wù)多元而綜合，包括航空發(fā)動(dòng)機(jī)、電氣設(shè)備、航空服務(wù)、資金服務(wù)、商用設(shè)施投資、商業(yè)信貸、金融保險(xiǎn)、工業(yè)系統(tǒng)、照明、醫(yī)療系統(tǒng)、能源系統(tǒng)等等。

在GE前任CEO韋爾奇的帶領(lǐng)下，GE通過金融服務(wù)業(yè)務(wù)成為一家卓越的跨國公司，受金融危機(jī)的沖擊，2001年GE現(xiàn)任CEO杰夫·伊梅爾特接任以來開始對(duì)這家公司做出戰(zhàn)略性的轉(zhuǎn)變，逐漸縮減金融業(yè)務(wù)，更側(cè)重于工業(yè)工程。

可見，GE是一家不斷會(huì)隨著環(huán)境改變而調(diào)整公司戰(zhàn)略方向的公司。2014年9月，GE對(duì)外釋放出將旗下包括冰箱、洗衣機(jī)等在內(nèi)的家電業(yè)務(wù)出售給伊萊克斯的消息。

“GE將成為世界上最好的一家基礎(chǔ)設(shè)施和科技公司”，伊梅爾特在2014年宣布有意出售家電業(yè)務(wù)時(shí)曾這樣表示。對(duì)于出售家電業(yè)務(wù)，伊梅爾特當(dāng)時(shí)表示，是公司現(xiàn)階段執(zhí)行的發(fā)展戰(zhàn)略決定的。2014年，GE陸續(xù)將零售等業(yè)務(wù)剝離出去，核心業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向能源、醫(yī)療、家庭、交通運(yùn)輸、金融等領(lǐng)域。

值得注意的是，與家電業(yè)務(wù)同屬一個(gè)部門的照明業(yè)務(wù)，被GE依然保留。在GE公布的2014年第四季度財(cái)報(bào)中披露，家電業(yè)務(wù)營收8%，LED照明增長了72%。GE2014年全年實(shí)現(xiàn)營收1485.89億美元(折合人民幣約9279.38億元)，同比增長2%;盈利152.33億美元(折合人民幣約951.3億元)，同比增長17%。其中，2014年全年家電&照明部門實(shí)現(xiàn)營收84.04億美元(折合人民幣約524.83億元)，同比增長1%，盈利4.31億美元(折合人民幣約26.92億元)，同比增長13%。

在青島海爾的收購公告中披露，GE家電業(yè)務(wù)全部資產(chǎn)2014年凈資產(chǎn)為18.4億美元。在龐大的GE業(yè)務(wù)中，家電業(yè)務(wù)比例較小。資深媒體人劉荷清向中國家電網(wǎng)記者分析稱，“作為一家成熟的跨國公司，無論是從市值考量、還是從業(yè)務(wù)盈利權(quán)衡，GE對(duì)業(yè)務(wù)的合并裁撤、買進(jìn)賣出都與企業(yè)戰(zhàn)略相關(guān)”。

據(jù)記者進(jìn)一步了解，家電業(yè)務(wù)之于GE也是一種輕資產(chǎn)運(yùn)營方式，GE旗下冰箱、洗衣機(jī)主要以委托代工方式。

“在全球傳統(tǒng)制造業(yè)沒有什么變革的時(shí)候，放棄對(duì)于跨國公司而言未嘗不是一筆好買賣”，劉荷清如是認(rèn)為。

收購是中國企業(yè)突破歐美的捷徑

對(duì)海爾而言，拿下GE家電業(yè)務(wù)，無疑對(duì)于其全球版圖的擴(kuò)張將架起一座橋梁。

青島海爾董事長梁海山認(rèn)為，這樁收購對(duì)海爾具有很高的戰(zhàn)略意義。此收購項(xiàng)目是在今年海爾集團(tuán)把整個(gè)海外資產(chǎn)并到上市公司之后戰(zhàn)略實(shí)施的繼續(xù)，通過收購GE家電，能夠快速提升全球品牌布局，幫助海爾迅速占領(lǐng)北美市場。

業(yè)內(nèi)人士也指出了海爾發(fā)起的這樁并購項(xiàng)目的利好方面。“拿下它意味著就拿下了它的研發(fā)、渠道、產(chǎn)品、品牌，更重要的是它擁有大量高端市場的用戶，這對(duì)于極力拓展國際化的海爾而言，尤為重要”，中國電子商會(huì)副秘書長陸刃波說。

家電產(chǎn)業(yè)分析師梁振鵬認(rèn)為，中國企業(yè)此前對(duì)歐美市場的突破主要靠兩種方式，一種是代工貼牌，一種是自主品牌進(jìn)駐，而自主品牌雖已進(jìn)入歐美，但至今影響力都微乎其微。通過收購來打開歐美中高端市場，于中國企業(yè)而言，是最有效的捷徑。

不過劉荷清認(rèn)為，海爾的這樁并購未來如何目前仍有很多懸念空間，“通過并購，海爾想獲得什么?是1+1?還是通過GE控制北美市場?還是想通過GE的技術(shù)來改變提升海爾目前的能力?這些都留給外界巨大的猜想”。

國際并購孕育機(jī)會(huì)也暗藏風(fēng)險(xiǎn)

2015年，中國企業(yè)做國際并購的例子屢見不鮮。去年6月份，創(chuàng)維正式收購德國老牌電視機(jī)制造商美茲的TV業(yè)務(wù)，同年8月初，海信正式對(duì)外宣布以2370萬美元收購夏普墨西哥彩電工廠和夏普電視美洲地區(qū)(巴西除外)五年品牌使用權(quán)。

更早的2011年，海爾也在日本收購了三洋。2004年，TCL收購了湯姆遜的全球彩電業(yè)務(wù)，同年收購了歐洲手機(jī)制造商阿爾卡特朗訊。

“在整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候，中國制造企業(yè)通過收購來謀求全球版圖或者業(yè)務(wù)國際化，這種沖動(dòng)很正常”，劉荷清向中國家電網(wǎng)記者分析，但他同時(shí)指出，國際并購孕育機(jī)會(huì)的同時(shí)也蘊(yùn)藏很多危機(jī)，很多大型并購吃下去容易，消化起來不容易，無論是IT、家電、汽車、制藥等等，各個(gè)領(lǐng)域都如此。

有一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，2015年前九個(gè)月全球大型并購案總額突破1萬億美元，達(dá)到2008年金融海嘯以來最高水平，但分析師警告，企業(yè)界匆促“成婚”，最終可能含淚收?qǐng)?。美國在線(AOL)與時(shí)代華納(Time Warner)在網(wǎng)絡(luò)泡沫時(shí)期宣布合并，當(dāng)年轟動(dòng)一時(shí)，最終卻以分手收?qǐng)?，堪稱企業(yè)史上最差勁的并購案，拆伙的原因之一是企業(yè)文化始終無法融合。

前海梧桐并購基金提供的資料顯示，近幾年來的并購有40%被證明遠(yuǎn)沒達(dá)到預(yù)期。從全球并購的歷史記錄來看，并購失敗風(fēng)險(xiǎn)往往發(fā)生在并購的第三年，所以2015年和2016年可能有50%以上的上市公司并購案以失敗告終。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，在交易成功的情況下，因并購導(dǎo)致失敗的有70%，中國上市公司剛剛開始做并購，對(duì)其中的風(fēng)險(xiǎn)還沒有充分認(rèn)識(shí)，很多是調(diào)查半年甚至3個(gè)月就動(dòng)手并購。

劉荷清稱，中國制造企業(yè)啟動(dòng)海外并購后，兩種文化和管理方式如何消融和契合，這是很大的課題。此外，從目前的趨勢看，中國家電企業(yè)的國際化之路更多是跑出去“拿”，而像華為那樣完成技術(shù)、品牌、貿(mào)易、服務(wù)、團(tuán)隊(duì)等綜合實(shí)力輸出的較少，從這個(gè)意義講，中國家電企業(yè)的國際化之路依然任重道遠(yuǎn)。