大連國(guó)際在去年前三季度已經(jīng)嚴(yán)重虧損8.19億元，其2015年全年的業(yè)績(jī)預(yù)警為虧損8.1億元-8.2億元，較2014年同比大幅下降1179.68%-1193.01%。

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大連國(guó)際(000881.SZ)醞釀近十個(gè)月之久的資產(chǎn)重組計(jì)劃終于一錘定音。這家公司擬以8.77元/股非公開發(fā)行合計(jì)4.79億股，作價(jià)42億元收購(gòu)中國(guó)廣核集團(tuán)下屬的中廣核核技術(shù)公司等交易對(duì)方持有的七家公司股權(quán);并擬以10.46元/股向中廣核核技術(shù)、國(guó)合集團(tuán)等非公開發(fā)行股票募集配套資金不超過(guò)28億元。

這意味著，一旦交易完成，中國(guó)廣核集團(tuán)將成為大連國(guó)際的實(shí)際控制人，而大連國(guó)際也將成為中廣核集團(tuán)在國(guó)內(nèi)的首家A股上市平臺(tái)。

實(shí)際上，自去年大連國(guó)際公布重組預(yù)案并隨之復(fù)牌后，二級(jí)市場(chǎng)就以連續(xù)六個(gè)漲停板對(duì)此予以肯定。哪怕3月6日晚間只是再度披露了重組方案的細(xì)節(jié)，次日的二級(jí)市場(chǎng)依舊報(bào)以公司股價(jià)近8%的單日漲幅。

公告顯示，公司本次收購(gòu)的標(biāo)的資產(chǎn)為七家：高新核材、中科海維、中廣核達(dá)勝、深圳沃爾、中廣核俊爾、蘇州特威以及湖北拓普。其中，高新核材、中科海維與中廣核達(dá)勝均為中國(guó)廣核集團(tuán)旗下中廣核核技術(shù)的子公司，而高新核材的旗下又分別包含蘇州特威、中廣核俊爾、湖北拓普等多家子公司。

從凈資產(chǎn)收益率的角度來(lái)看，本次大連國(guó)際的資產(chǎn)重組確確實(shí)實(shí)能夠給公司帶來(lái)資產(chǎn)質(zhì)量的提升。

以公司2015年1-9月的營(yíng)收情況為例。截至2015年9月末，大連國(guó)際歸屬母公司的股東權(quán)益為82254.54萬(wàn)元，而公司在前三季度的凈利潤(rùn)為-81874.18萬(wàn)元，計(jì)算下來(lái)其凈資產(chǎn)收益率為-99.54%。可見(jiàn)，公司現(xiàn)有資產(chǎn)效率極為低下，幾乎陷入全面虧損的境地。

而在上述七家標(biāo)的資產(chǎn)注入后，以2015年1-9月的財(cái)務(wù)狀況為例，大連國(guó)際2015年前三季度營(yíng)業(yè)總收入為153598.46萬(wàn)元，同期上述七家標(biāo)的資產(chǎn)的總營(yíng)收達(dá)到151171.94萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為15980.23萬(wàn)元，因此，此次資產(chǎn)重組將給大連國(guó)際帶來(lái)業(yè)績(jī)的直觀改變。

當(dāng)然，這還不是此次資產(chǎn)重組所產(chǎn)生的全部“惠利”。

大連國(guó)際在公告中表示，公司將借此轉(zhuǎn)型成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的核技術(shù)應(yīng)用高新技術(shù)企業(yè)。

據(jù)公開資料顯示，大連國(guó)際的主營(yíng)業(yè)務(wù)鏈廣，涉及遠(yuǎn)洋運(yùn)輸、國(guó)際工程承包、房地產(chǎn)開發(fā)、國(guó)際勞務(wù)合作、進(jìn)出口貿(mào)易以及遠(yuǎn)洋漁業(yè)等。根據(jù)公司2015年的中報(bào)顯示，進(jìn)出口貿(mào)易、遠(yuǎn)洋運(yùn)輸以及房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)收入占比居前三，分別達(dá)到53.72%、14.46%、12.05%。

可是，大連國(guó)際的主營(yíng)業(yè)務(wù)正遭遇困境。2015年上半年，除了進(jìn)出口貿(mào)易的收入保持增長(zhǎng)之外，公司其他主營(yíng)業(yè)務(wù)均不同程度地“拖后腿”：遠(yuǎn)洋運(yùn)輸業(yè)務(wù)因受干散貨運(yùn)輸需求增速放緩、運(yùn)力嚴(yán)重過(guò)剩等因素影響，其在2015年1-6月出現(xiàn)大面積虧損，凈利潤(rùn)為-6.01億元;房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)則由于報(bào)告期內(nèi)面臨國(guó)內(nèi)二三線城市房地產(chǎn)供求關(guān)系嚴(yán)重失衡等阻力，致使其在2015年1-6月的凈利潤(rùn)為-1.51億元;公司第四大業(yè)務(wù)遠(yuǎn)洋漁業(yè)在報(bào)告期內(nèi)也同樣出現(xiàn)了明顯下滑。即便是收入同比增長(zhǎng)43.82%的進(jìn)出口貿(mào)易，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也不足2500萬(wàn)元，同比減少約10%。顯然，原有業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的衰落已經(jīng)將大連國(guó)際推到懸崖邊緣。

此次重組之后，大連國(guó)際將借助中國(guó)廣核集團(tuán)這一平臺(tái)，引入核技術(shù)業(yè)務(wù)。目前，中國(guó)的核能建設(shè)正進(jìn)入第二輪發(fā)展高峰時(shí)段，其在最近召開的兩會(huì)上也是重點(diǎn)討論的方向。可以肯定的是，未來(lái)會(huì)有更多的政策向核能傾斜。

但成功站上核能“風(fēng)口”的大連國(guó)際，有兩個(gè)短板仍需公司直面。

第一，在公告中，公司表示原有的業(yè)務(wù)將會(huì)繼續(xù)保留。這意味著，公司必須改善經(jīng)營(yíng)以轉(zhuǎn)變大多數(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損的狀況，否則即使未來(lái)核技術(shù)業(yè)務(wù)能給公司產(chǎn)生巨大收益，原有的業(yè)務(wù)也只能繼續(xù)扮演“拖后腿”的角色。

第二，公司的業(yè)績(jī)“黑洞”仍需花費(fèi)不少精力來(lái)填補(bǔ)。鑒于公司在去年前三季度已經(jīng)嚴(yán)重虧損8.19億元，其2015年全年的業(yè)績(jī)預(yù)警為虧損8.1億元-8.2億元，較2014年同比大幅下降1179.68%-1193.01%。雖然新資產(chǎn)的注入能帶來(lái)業(yè)績(jī)改善，但要實(shí)現(xiàn)扭虧要走得路還很長(zhǎng)。

即便在收購(gòu)交易書中，作為七家標(biāo)的公司的直接或間接控股股東，中廣核核技術(shù)做出了相當(dāng)誘人的業(yè)績(jī)承諾：除深圳沃爾之外，剩余六家標(biāo)的在2016年至2018年可為大連國(guó)際分別帶來(lái)3.01億元、3.81億元和4.73億元的凈利潤(rùn)。但實(shí)際上，上述七家標(biāo)的在2014年的合并凈利潤(rùn)僅為1.48億元。