在行業(yè)內(nèi)，對(duì)于PPP有個(gè)很形象的比喻，說(shuō)PPP是一段婚姻而不是一場(chǎng)婚禮，政府方和社會(huì)資本方要有共同一起過(guò)日子的打算。這種說(shuō)法，其主旨在于提醒政府方：PPP項(xiàng)目不是一樁短時(shí)間的買賣，而是一段需要共同經(jīng)歷的伙伴關(guān)系。這對(duì)于處理政府與社會(huì)資本方的關(guān)系來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一件好事，但美中不足的是，當(dāng)下從業(yè)者更多為政府方如何操作執(zhí)行PPP項(xiàng)目出謀劃策，而少有人關(guān)注作為“婚姻”的另一方——社會(huì)資本。他們是如何看待PPP，所希望的理想PPP項(xiàng)目是怎樣的?作為專注于市政公用行業(yè)PPP投資建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的社會(huì)資本投資商的一線投資人，筆者根據(jù)近年接觸和投資PPP項(xiàng)目的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)投資人眼中理想的PPP項(xiàng)目的若干特征和內(nèi)涵，撰寫本文，以期為各方在選擇PPP項(xiàng)目合作伙伴時(shí)有所裨益。

筆者認(rèn)為，從社會(huì)資本方的角度，判斷一個(gè)PPP項(xiàng)目是否是一個(gè)理想的PPP項(xiàng)目，可從如下角度進(jìn)行考量。

啟動(dòng)前期要認(rèn)準(zhǔn)項(xiàng)目

掛羊頭賣狗肉、手續(xù)不完備、配套設(shè)施一鍋粥、項(xiàng)目邊際不清晰……這些現(xiàn)象決定了項(xiàng)目很難順利實(shí)施。而這些現(xiàn)象，往往能在項(xiàng)目前期露出狐貍尾巴，筆者建議投資人應(yīng)在項(xiàng)目前期認(rèn)真審核項(xiàng)目的方方面面。

一是看項(xiàng)目是否名符其實(shí)。顧客買東西時(shí)，最怕廣告做得天花亂墜，實(shí)物卻和廣告差距很大的商品。目前，在市政公用設(shè)施領(lǐng)域內(nèi)，一定程度上存在這種現(xiàn)象。從縣市到省到國(guó)家，各級(jí)政府的發(fā)改部門或財(cái)政部門都紛紛建立自己的PPP項(xiàng)目庫(kù)。但這些項(xiàng)目庫(kù)里的項(xiàng)目是否都是正兒八經(jīng)的PPP項(xiàng)目呢?恐怕要打個(gè)大問(wèn)號(hào)。在我們與政府部門的項(xiàng)目接洽過(guò)程中，遇到名為PPP項(xiàng)目，實(shí)為BT、融資代建甚至純?nèi)谫Y的項(xiàng)目不在少數(shù)。這種披著PPP外衣的融資項(xiàng)目，能否順利地實(shí)施下去，投資人心中是沒有底的，所以遇到這種項(xiàng)目我們大多敬而遠(yuǎn)之。

二是看項(xiàng)目是否手續(xù)完備。一個(gè)PPP投資項(xiàng)目從立項(xiàng)到確定投資人并簽署相關(guān)PPP協(xié)議，行政審批環(huán)節(jié)的手續(xù)繁多，如項(xiàng)目立項(xiàng)、可研批復(fù)、環(huán)評(píng)批復(fù)、初設(shè)批復(fù)、項(xiàng)目選址、征地拆遷、國(guó)土使用權(quán)證辦理、PPP實(shí)施方案批復(fù)、招標(biāo)批復(fù)等等，這些手續(xù)決定著一個(gè)PPP項(xiàng)目是否具備相應(yīng)合法的地位，決定著是否經(jīng)過(guò)了法定的程序，是一個(gè)PPP項(xiàng)目有效成立的法律依據(jù)和基礎(chǔ)。因此，在投資人眼中，這些是PPP項(xiàng)目的“準(zhǔn)生證”，這些法律手續(xù)是否完備?如有缺漏，政府方是否有完善辦理的預(yù)案?是投資人在評(píng)估一個(gè)PPP項(xiàng)目首要考量的問(wèn)題。法律手續(xù)的完備合法，無(wú)疑是一個(gè)理想PPP項(xiàng)目的基本條件之一。

三是看項(xiàng)目的配套設(shè)施是否到位。PPP項(xiàng)目往往不是一個(gè)獨(dú)立的項(xiàng)目，一般都會(huì)涉及配套的管網(wǎng)、市政道路、用水、用電等多方面的設(shè)施?，F(xiàn)在有很多PPP項(xiàng)目盡可能地把配套設(shè)施也納入PPP項(xiàng)目的范圍，作為為一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行招商實(shí)施。但實(shí)踐中也還存在大量的單獨(dú)PPP項(xiàng)目，配套設(shè)施需要政府方另行投資建設(shè)。對(duì)于這些項(xiàng)目，投資人員應(yīng)當(dāng)仔細(xì)考察這些配套設(shè)施是否已經(jīng)完善到位，如暫時(shí)還未完善到位的，政府方的建設(shè)方案和實(shí)際建設(shè)進(jìn)度的是怎樣的，是否可以較好地配合PPP項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。對(duì)于配套設(shè)施脫節(jié)嚴(yán)重且無(wú)合理方案、實(shí)施進(jìn)度較慢的項(xiàng)目，投資人員在評(píng)估時(shí)，也要打一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。

四是看項(xiàng)目邊界條件是否合理、結(jié)構(gòu)是否清晰。市政公用基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)特別是環(huán)保行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的PPP項(xiàng)目，現(xiàn)在已屬于競(jìng)爭(zhēng)充分的行業(yè)，一個(gè)PPP項(xiàng)目適用什么樣的標(biāo)準(zhǔn)?規(guī)模是多少?期限是多長(zhǎng)?幾個(gè)基本的邊界條件一出來(lái)，行業(yè)內(nèi)的人員一瞧，其他的諸如總投資、單價(jià)等條件，大家也能估摸出個(gè)七七八八，如果最終確定的其它重大條件與估計(jì)的差距太大，大家心里也會(huì)犯嘀咕，這其中是否有貓膩?適不適宜參與?投資人員自然會(huì)仔細(xì)掂量。成熟的PPP項(xiàng)目結(jié)構(gòu)是比較清晰的，項(xiàng)目總投資在合理范圍內(nèi)，政府方和社會(huì)資本方承擔(dān)的比例，各自分工負(fù)的責(zé)內(nèi)容，社會(huì)資本的投資具有明確的邊界條件,這些條件應(yīng)當(dāng)是設(shè)置明晰和清楚的。如果招標(biāo)文件中對(duì)這些講述不明確，社會(huì)資本方對(duì)其投資范圍和邊界不清晰，負(fù)責(zé)任的投資人員是不敢輕易作出參與投資決定的。

實(shí)施中要注重程序

程序正確是項(xiàng)目落地的保障。關(guān)注程序正確，不僅要關(guān)注程序是否公開公平公正，還要關(guān)注政府監(jiān)管是否依法執(zhí)政、運(yùn)營(yíng)人員是否有能力保障項(xiàng)目如期保質(zhì)保量運(yùn)營(yíng)。

一是要關(guān)注項(xiàng)目的采購(gòu)程序是否公開公平公正。根據(jù)目前的法律法規(guī)，PPP項(xiàng)目采購(gòu)可以采用公開招標(biāo)、邀請(qǐng)招標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)性談判、競(jìng)爭(zhēng)性磋商、單一來(lái)源采購(gòu)等五種方式。雖然相關(guān)法律法規(guī)對(duì)這五種方式適用的條件和范圍進(jìn)行了原則性的規(guī)定，但在實(shí)踐操作中仍然存在模糊重疊的地方，一個(gè)PPP項(xiàng)目是否遵守相關(guān)法律法規(guī)以及文件精神的要求，是否設(shè)立了合適的采購(gòu)程序，將很大程度上影響一個(gè)投資人對(duì)PPP項(xiàng)目的判斷。一個(gè)明顯應(yīng)當(dāng)采用公開招標(biāo)的PPP項(xiàng)目，如果采用競(jìng)爭(zhēng)性談判或競(jìng)爭(zhēng)性磋商等程序，給人很明顯的印象的是這個(gè)PPP項(xiàng)目存在被操縱的痕跡，投資人也會(huì)仔細(xì)衡量是否能參與。

二是要關(guān)注政府方的監(jiān)管是否有據(jù)有節(jié)。PPP項(xiàng)目往往都是民生重點(diǎn)工程，是政府及職能部門關(guān)注的重點(diǎn)。但作為社會(huì)資本方，希望政府方的監(jiān)管有據(jù)有節(jié)。有據(jù)，是反映政府部門對(duì)項(xiàng)目的監(jiān)管應(yīng)當(dāng)有充分的依據(jù)，從實(shí)際情況來(lái)看，政府部門對(duì)項(xiàng)目的監(jiān)管有兩個(gè)方面的依據(jù)，一是法律法規(guī)賦予政府部門的行政管理和監(jiān)督權(quán)利，二是根據(jù)PPP項(xiàng)目協(xié)議約定的政府部門享有的法定權(quán)利之外的對(duì)項(xiàng)目的監(jiān)管的權(quán)利，除此之外，作為承擔(dān)項(xiàng)目實(shí)際運(yùn)營(yíng)的社會(huì)資本方當(dāng)然希望政府部門對(duì)項(xiàng)目的監(jiān)管盡量控制在一個(gè)合理的范圍之內(nèi)，為項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)創(chuàng)造一個(gè)良好的政務(wù)環(huán)境。

三是要關(guān)注項(xiàng)目是否能安全、平穩(wěn)、達(dá)標(biāo)地運(yùn)營(yíng)。作為一個(gè)負(fù)責(zé)任的社會(huì)資本方，希望項(xiàng)目在約定的期限內(nèi)能夠安全、平穩(wěn)、達(dá)標(biāo)地運(yùn)營(yíng)，這一方面要求社會(huì)資本方自身要有相應(yīng)的運(yùn)營(yíng)實(shí)力和水平，另一方面要求項(xiàng)目工藝路線的選擇符合項(xiàng)目合實(shí)際情況，工藝成熟、運(yùn)營(yíng)平穩(wěn)、成本可控，還要求項(xiàng)目的建設(shè)質(zhì)量符合國(guó)家質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)要求。投資人員希望項(xiàng)目選擇的工藝是成熟可行的工藝，對(duì)于市場(chǎng)上不常見的“新、奇、特”工藝路線，除非自己已經(jīng)研究得比較透徹，否則就會(huì)多一份小心。PPP項(xiàng)目一般都有短則十幾年，長(zhǎng)則三十年的運(yùn)營(yíng)期，安全、平穩(wěn)、達(dá)標(biāo)地運(yùn)營(yíng)，才能實(shí)現(xiàn)社會(huì)資本方投資PPP項(xiàng)目的目的。

抓住項(xiàng)目收益的“七寸”

投資人投資PPP項(xiàng)目，要的當(dāng)然是收益。筆者認(rèn)為，收益包括兩方面，一是投資人在項(xiàng)目中的收益，二是項(xiàng)目能否實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益共贏。

先說(shuō)說(shuō)投資人的收益。這部分收益的關(guān)鍵在于，項(xiàng)目的收益模式是否合理，收益水平是否適中。作為社會(huì)資本方，考量一個(gè)PPP項(xiàng)目，最重要的是考慮這個(gè)項(xiàng)目收益模式設(shè)置得是否清晰、合理，是否具備可操作性，是否設(shè)置了收益保障措施。雖然說(shuō)目前國(guó)家的法律法規(guī)并沒有對(duì)PPP項(xiàng)目收益模式設(shè)置統(tǒng)一的規(guī)定，但在評(píng)估一個(gè)PPP項(xiàng)目的收益模式是否合理及收益水平是否適中一個(gè)最有效的方法就是根據(jù)自身的條件來(lái)模擬適用這個(gè)收益模式。在該項(xiàng)目收益模式中，根據(jù)自身的運(yùn)營(yíng)條件最大系數(shù)仍不能測(cè)算出合理的收益水平，那么可以從行業(yè)內(nèi)相似案例、行業(yè)最高水平等多角度再行推測(cè)該收益模式，如果仍然無(wú)法計(jì)算出合理的收益水平，那么投資人員就保持合理懷疑態(tài)度觀察項(xiàng)目的進(jìn)一步發(fā)展吧。

再說(shuō)說(shuō)如何判斷項(xiàng)目能否實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益共贏。社會(huì)資本方投資一個(gè)PPP項(xiàng)目，首要目標(biāo)肯定是衡量這個(gè)項(xiàng)目是否滿足自身的經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)，但負(fù)責(zé)任的投資者不能僅僅關(guān)注經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)，也要對(duì)項(xiàng)目的社會(huì)效益進(jìn)行充分的考量。而且PPP項(xiàng)目往往是投資收益較低、回收期長(zhǎng)的項(xiàng)目，這也要求社會(huì)資本方對(duì)項(xiàng)目的收益不能抱有太高的希望和目標(biāo)，要注重經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的共贏。經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益共贏的實(shí)現(xiàn)不僅需要投資商有這方面的意識(shí)和目標(biāo)，根源上在于項(xiàng)目模式和機(jī)制的設(shè)置之初，政府方就要對(duì)社會(huì)公眾的需求、政府方財(cái)政承擔(dān)能力以及投資者的運(yùn)營(yíng)實(shí)力、利益需求、項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)方式、盈利模式等多方面因素進(jìn)行綜合考慮。

一個(gè)PPP項(xiàng)目如果在上述幾個(gè)方面都能夠給投資者比較滿意的印象，筆者認(rèn)為這個(gè)項(xiàng)目操作起來(lái)應(yīng)當(dāng)不會(huì)出現(xiàn)大的紕漏，如果后續(xù)PPP投資協(xié)議簽署質(zhì)量較高，當(dāng)?shù)卣块T大力支持，項(xiàng)目公司依法依規(guī)謹(jǐn)慎運(yùn)營(yíng)，就能夠?yàn)轫?xiàng)目的成功運(yùn)營(yíng)打下良好的基礎(chǔ)，也才能成就政府方和社會(huì)資本方的這段美好的“婚姻”。