一、公司業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介

公司原名雪浪輸送公司，過去主要是灰渣的輸送設(shè)備制造。公司2003年進(jìn)入廣州李坑的垃圾焚燒尾氣集中系統(tǒng)進(jìn)軍環(huán)保市場(chǎng)，奠定了在垃圾焚燒尾氣集成商的先發(fā)優(yōu)勢(shì)地位。

垃圾焚燒市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)從07、08年開始啟動(dòng)，市場(chǎng)上諸多因素導(dǎo)致行業(yè)的認(rèn)同度較低。行業(yè)從2012-2013年開始規(guī)范后景氣度也上升。先環(huán)評(píng)，后建設(shè)。由于煙氣排放由于污染問題收到群眾的重視度提高，排放標(biāo)準(zhǔn)提升帶來垃圾焚燒煙氣治理行業(yè)的景氣度提升。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)規(guī)劃，2020年全國(guó)垃圾焚燒率需要達(dá)到50%，雖然有些大城市已經(jīng)達(dá)到此標(biāo)準(zhǔn)，但其他很多地區(qū)都不能達(dá)到。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)2015年投運(yùn)在建的垃圾焚燒廠有大約300座(2015年十二五末期，準(zhǔn)備開工35，未完工的21個(gè)，新增未投產(chǎn)是15個(gè))。項(xiàng)目獲取到順利投產(chǎn)大約2年時(shí)間，考慮到環(huán)評(píng)可能時(shí)間會(huì)更長(zhǎng)。全國(guó)有40-50個(gè)垃圾焚燒投資商都是公司的客戶，上海城投、上海浦發(fā)、光大、粵豐、綠色動(dòng)力等都是。雖然有的企業(yè)也在做自己的煙氣治理項(xiàng)目，但公司也會(huì)有一些技術(shù)合作。

垃圾焚燒格局：大城市日處理規(guī)模越來越大，如上海老港、長(zhǎng)沙;小城市大約為600噸以下的小型規(guī)模。從公司的訂單情況來看，2013年只簽了18個(gè)項(xiàng)目，2014年27個(gè)，2015年59個(gè)。

市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)主要是價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)，垃圾焚燒技術(shù)含量不高，主要在于管理。公司在IPO停的兩年時(shí)間思考，電廠的煙氣治理并不占優(yōu)勢(shì)。公司依靠設(shè)備制造起家，采用濕法工藝，在無(wú)錫的項(xiàng)目通過驗(yàn)收達(dá)到了零排放。按照德國(guó)克隆和上海浦東黎明項(xiàng)目，浦東項(xiàng)目由于離機(jī)場(chǎng)近煙囪不能高，因此需要較低的排放。

公司在2014年收購(gòu)了無(wú)錫桃花山危廢項(xiàng)目。去年的正月十五，公司在外面看再生資源的項(xiàng)目，但是后來否掉了，做不了。去年也調(diào)整了公司的結(jié)構(gòu)，通過事業(yè)部模式進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。鋼鐵板塊未來也不會(huì)丟，公司目前為止還是寶鋼的一級(jí)供應(yīng)商。公司發(fā)展方向總結(jié)：EPC主要是公司的業(yè)務(wù)，運(yùn)營(yíng)類不太會(huì)考慮，危廢具有時(shí)間周期差的項(xiàng)目公司也不考慮。

長(zhǎng)三角工業(yè)企業(yè)產(chǎn)量比較高，區(qū)域化競(jìng)爭(zhēng)為主。行業(yè)主要是尋找資源，南京總量8萬(wàn)噸，公司2萬(wàn)噸;上海的危廢是面向全上海。國(guó)家要求對(duì)危廢進(jìn)行治理，雖然有的企業(yè)收縮有資質(zhì)牌照。上海韓市長(zhǎng)要求比如要治理好，過去是燒不完的給周邊，現(xiàn)在是不再招標(biāo)新增加項(xiàng)目，未來主要是項(xiàng)目的擴(kuò)建。項(xiàng)目都是量化，和政府簽約可以定量。政府和群眾的需求在增長(zhǎng)，公司未來還是會(huì)沿著這條路走下去。

二、投資者提問

1.公司危廢行業(yè)外延收購(gòu)如何進(jìn)行管理?

公司立足長(zhǎng)三角地區(qū)，如果文化理念一致則很容易談。公司和合作公司的合作主要是考慮雙贏，公司在長(zhǎng)三角的客戶基本上都是長(zhǎng)三角領(lǐng)域，已經(jīng)積累了不錯(cuò)的口碑。公司在危廢領(lǐng)域還只是初進(jìn)入者，還沒有那么多駕馭能力的情況下主要還是依賴對(duì)方的管理。

2.上海地區(qū)危廢市場(chǎng)狀況?長(zhǎng)盈項(xiàng)目進(jìn)展?

整個(gè)上海需要滿足焚燒的約25萬(wàn)噸，過去不能滿足的部分就運(yùn)出省外，因此環(huán)保部門要求提升產(chǎn)量。今年上海通過備案制釋放15萬(wàn)噸的處理能力，危廢企業(yè)一邊擴(kuò)建一邊環(huán)評(píng)，可以提升建設(shè)效率。

長(zhǎng)盈項(xiàng)目現(xiàn)在在環(huán)評(píng)的二次公示中，預(yù)計(jì)5-6月可以拿到環(huán)評(píng)。項(xiàng)目關(guān)鍵是選址，長(zhǎng)盈在上海的一個(gè)化工園區(qū)，沒有居民，進(jìn)展較快。建設(shè)方案是拆除過去的3600的爐子，換掉之后直接換新的。

危廢項(xiàng)目現(xiàn)在只要按照核準(zhǔn)的資質(zhì)來處理，超額處理的不給與處理費(fèi)。允許超額處理一部分，但是沒有突發(fā)事件的話還是不允許超。

3.長(zhǎng)盈現(xiàn)在的產(chǎn)能利用率大約多少?為什么處理單價(jià)這么高?無(wú)錫和南京的項(xiàng)目未來是否會(huì)把股權(quán)完全收購(gòu)?

無(wú)錫比蘇州的收費(fèi)低30-40%，蘇州比上海低，上海的焚燒大約為9000。長(zhǎng)盈主要是量少，可以選擇價(jià)格高一些的來做。

公司在其他地區(qū)的項(xiàng)目不會(huì)因?yàn)槲磥碛绣X一次性全都買了，希望留一部分股權(quán)給他們進(jìn)行一個(gè)激勵(lì)，若做得好可以繼續(xù)收購(gòu)，相當(dāng)于一個(gè)對(duì)賭。

4.南京項(xiàng)目介紹?

南京項(xiàng)目建設(shè)在江南環(huán)保園，公司垃圾焚燒煙氣治理的客戶光大的垃圾焚燒廠在那邊，因此在該地區(qū)會(huì)有一些的優(yōu)勢(shì)，且南京的環(huán)保產(chǎn)業(yè)園是當(dāng)?shù)卣咧攸c(diǎn)支持。南京項(xiàng)目產(chǎn)能用有20000噸/年。

5.無(wú)錫項(xiàng)目進(jìn)展?

桃花山項(xiàng)目基本上技改完成，單價(jià)為4500-5000。

6.公司戰(zhàn)略投資者需求

公司比較實(shí)事求是，只有需要項(xiàng)目的時(shí)候才會(huì)考慮到股權(quán)融資，如果戰(zhàn)略投資者可以為公司帶來項(xiàng)目或資源，則公司會(huì)很歡迎。

7.公司垃圾焚燒訂單爆發(fā)后產(chǎn)能利用率能否跟上?危廢項(xiàng)目收購(gòu)資金來源?

公司的產(chǎn)能利用率沒有問題，IPO項(xiàng)目已經(jīng)完工，未來會(huì)減少外協(xié)，提升收入和毛利率。

公司前期在危廢的項(xiàng)目投資并不多，資金不是問題，銀行授信額度足夠。公司大股東股權(quán)比例高，未來也會(huì)考慮股權(quán)融資。

8.公司技術(shù)發(fā)展方向

公司過去和鋼鐵類企業(yè)談判時(shí)沒有過多的溢價(jià)能力，主要原因是和大國(guó)企談判能力較弱。進(jìn)軍垃圾焚燒市場(chǎng)后和客戶談起來相對(duì)輕松，未來一定會(huì)引進(jìn)性價(jià)比強(qiáng)的技術(shù)。公司IPO的研發(fā)中心已經(jīng)建成，未來會(huì)引入許多的環(huán)保人才，提升技術(shù)實(shí)力。

9.公司訂單狀況?

公司當(dāng)前在手訂單豐滿，2015年已經(jīng)拿到了大量的訂單，2016年預(yù)計(jì)會(huì)比2015年還要樂觀，可持續(xù)增長(zhǎng)最少可以持續(xù)到2019年，無(wú)需為訂單擔(dān)憂。

公司不同項(xiàng)目的投資單價(jià)不同，常規(guī)的話一般使用半干法+干法，訂單價(jià)格約4000萬(wàn);若是使用濕法則單價(jià)較高，上海浦東黎明項(xiàng)目是1個(gè)多億。

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