1、三月核心觀點。紡織服裝板塊目前TTM市盈率36.8倍，由于估值分化現(xiàn)象較嚴重，實際上行業(yè)內(nèi)不少個股都已進入合理價值區(qū)間，建議追求穩(wěn)健收益的投資者積極關(guān)注，也將保持密切跟蹤，在具備上漲催化劑的時候提示投資機會。16年以來，板塊最火熱的主題是“網(wǎng)紅經(jīng)濟”，在深度研究網(wǎng)紅經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈的過程中找到了可能代表行業(yè)未來前景的、行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)級別的投資主線——“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”，相應(yīng)標的的推薦如下：1、流量獲取：目前如何繼續(xù)通過社交內(nèi)容的制作與推廣去獲取高效且低成本流量仍是市場熱點，華斯股份憑借與微博的合作關(guān)系有望切入網(wǎng)紅挖掘、培育這個藍海市場，微賣也有望憑借在網(wǎng)紅供應(yīng)鏈上的服務(wù)找到新的商業(yè)模式。

2、運營：目前板塊中線上運營做得最好的是南極電商，它的戰(zhàn)略是把線上運營可以產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟的環(huán)節(jié)抓在手上，在其他的環(huán)節(jié)進行管理輸出，同時為渠道端撮合供應(yīng)鏈。公司中短期的成長路徑非常明確——運營新的品牌、強化除內(nèi)衣家居服外其他品類的供應(yīng)鏈能力。

3、供應(yīng)鏈：行業(yè)現(xiàn)有供應(yīng)鏈并沒有為網(wǎng)紅所帶來代表個性化需求的訂單做好準備，“交期-品質(zhì)-價格”與“現(xiàn)金流-三角債”是供應(yīng)鏈升級所需要解決的核心痛點。認為華孚色紡基于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)下的供應(yīng)鏈運營商/服務(wù)商的戰(zhàn)略框架應(yīng)該最有可能是解決行業(yè)痛點的答案所在。(銀河證券馬莉;陳騰曦;林驥川)