投資要點(diǎn):
子公司沃特爾引進(jìn)的正滲透技術(shù)在中國的商業(yè)化應(yīng)用正式開啟:近日,中工國際控股子公司北京沃特爾水技術(shù)股份有限公司與華能國際電力股份有限公司共同簽訂了國內(nèi)首個運(yùn)用正滲透技術(shù)的廢水“零排放”項(xiàng)目——長興電廠“上大壓小”工程脫硫廢水“零排放”項(xiàng)目。項(xiàng)目采用了國際領(lǐng)先的正滲透技術(shù)濃縮結(jié)晶工藝處理脫硫廢水。該項(xiàng)目的簽約標(biāo)志著由沃特爾公司率先引進(jìn)的正滲透技術(shù)在中國的商業(yè)化應(yīng)用正式開啟。
維持盈利預(yù)測,維持“買入”評級:由于該技術(shù)的商業(yè)化應(yīng)用剛剛開啟,暫不調(diào)整盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)公司2014/2015年EPS分別為1.15/1.44元,對應(yīng)增速分別為24%/25%,對應(yīng)PE分別為15.3X/12.3X。
我們認(rèn)為正滲透技術(shù)給公司進(jìn)軍水處理市場帶來巨大想象空間,帶來了估值彈性,上調(diào)目標(biāo)價至25元(對應(yīng)14年P(guān)E22X),離目前股價還有42%空間,維持買入評級。
我與大眾的不同:(1)公司正滲透技術(shù)國際領(lǐng)先。公司持有50%沃特爾公司股權(quán),沃特爾公司擁有美國OASYS公司正滲透技術(shù)相關(guān)的使用許可證和20%的B類優(yōu)先股權(quán)。OASYS公司擁有全球領(lǐng)先的正滲透膜法技術(shù),曾在國際上獲多項(xiàng)大獎(比如2014年4月BloombergNewEnergyFinance頒發(fā)的NewEnergyPioneer,2013年8月達(dá)沃斯論壇頒發(fā)的2014WorldEconomicForumTechnologyPioneer)。做過的經(jīng)典項(xiàng)目有美國theMarcellusShale的油田污水處理等。(2)正滲透技術(shù)優(yōu)勢明顯,應(yīng)用前景廣闊。相比于反滲透技術(shù),正滲透水處理技術(shù)的綜合成本更低,主要是因?yàn)?運(yùn)行不需要外部加壓,能耗少;水回收率75%左右,高于反滲透的30%—50%;環(huán)境污染小,濃鹽水排放少;膜組件壓力小,壽命長。正滲透技術(shù)應(yīng)用范圍廣,在電力脫硫廢水、石油化工廢水零排放,反滲透系統(tǒng)的濃鹽水濃縮,高回收率的海水淡化,垃圾滲濾液濃縮處理等各種高難度水處理領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。(3)打開近千億市場空間。根據(jù)申萬環(huán)保的報(bào)告,按12年全行業(yè)水處理能力2.7億噸/日,其中50%完成升級改造,單位改造成本1500元計(jì)算,未來5年年均投資額有望達(dá)到400億元。未來新型煤化工和石化水處理投資預(yù)計(jì)每年可達(dá)200億元。12年底我國海水淡化能力為70萬噸/日,距15年規(guī)劃達(dá)到220萬噸/日還有很大空間。此外,正滲透技術(shù)在垃圾滲濾液,反滲透系統(tǒng)的濃鹽水濃縮等領(lǐng)域還有很大的應(yīng)用空間,總市場空間近千億。(4)公司今年訂單趨勢明顯好轉(zhuǎn),享受“走出去”戰(zhàn)略紅利不斷釋放。
(5)公司四個支柱市場取得突破、股權(quán)激勵和事業(yè)部改革增強(qiáng)企業(yè)活力釋放。
股價表現(xiàn)的催化劑:訂單新簽或生效公告、污水處理技術(shù)等投資在效果上有所突破等。
核心假設(shè)的風(fēng)險:地緣政治動蕩導(dǎo)致訂單生效或執(zhí)行放緩(但公司市場已大為分散)等。
投資要點(diǎn):
子公司沃特爾引進(jìn)的正滲透技術(shù)在中國的商業(yè)化應(yīng)用正式開啟:近日,中工國際控股子公司北京沃特爾水技術(shù)股份有限公司與華能國際電力股份有限公司共同簽訂了國內(nèi)首個運(yùn)用正滲透技術(shù)的廢水“零排放”項(xiàng)目——長興電廠“上大壓小”工程脫硫廢水“零排放”項(xiàng)目。項(xiàng)目采用了國際領(lǐng)先的正滲透技術(shù)濃縮結(jié)晶工藝處理脫硫廢水。該項(xiàng)目的簽約標(biāo)志著由沃特爾公司率先引進(jìn)的正滲透技術(shù)在中國的商業(yè)化應(yīng)用正式開啟。
維持盈利預(yù)測,維持“買入”評級:由于該技術(shù)的商業(yè)化應(yīng)用剛剛開啟,暫不調(diào)整盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)公司2014/2015年EPS分別為1.15/1.44元,對應(yīng)增速分別為24%/25%,對應(yīng)PE分別為15.3X/12.3X。
我們認(rèn)為正滲透技術(shù)給公司進(jìn)軍水處理市場帶來巨大想象空間,帶來了估值彈性,上調(diào)目標(biāo)價至25元(對應(yīng)14年P(guān)E22X),離目前股價還有42%空間,維持買入評級。
我與大眾的不同:(1)公司正滲透技術(shù)國際領(lǐng)先。公司持有50%沃特爾公司股權(quán),沃特爾公司擁有美國OASYS公司正滲透技術(shù)相關(guān)的使用許可證和20%的B類優(yōu)先股權(quán)。OASYS公司擁有全球領(lǐng)先的正滲透膜法技術(shù),曾在國際上獲多項(xiàng)大獎(比如2014年4月BloombergNewEnergyFinance頒發(fā)的NewEnergyPioneer,2013年8月達(dá)沃斯論壇頒發(fā)的2014WorldEconomicForumTechnologyPioneer)。做過的經(jīng)典項(xiàng)目有美國theMarcellusShale的油田污水處理等。(2)正滲透技術(shù)優(yōu)勢明顯,應(yīng)用前景廣闊。相比于反滲透技術(shù),正滲透水處理技術(shù)的綜合成本更低,主要是因?yàn)?運(yùn)行不需要外部加壓,能耗少;水回收率75%左右,高于反滲透的30%—50%;環(huán)境污染小,濃鹽水排放少;膜組件壓力小,壽命長。正滲透技術(shù)應(yīng)用范圍廣,在電力脫硫廢水、石油化工廢水零排放,反滲透系統(tǒng)的濃鹽水濃縮,高回收率的海水淡化,垃圾滲濾液濃縮處理等各種高難度水處理領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。(3)打開近千億市場空間。根據(jù)申萬環(huán)保的報(bào)告,按12年全行業(yè)水處理能力2.7億噸/日,其中50%完成升級改造,單位改造成本1500元計(jì)算,未來5年年均投資額有望達(dá)到400億元。未來新型煤化工和石化水處理投資預(yù)計(jì)每年可達(dá)200億元。12年底我國海水淡化能力為70萬噸/日,距15年規(guī)劃達(dá)到220萬噸/日還有很大空間。此外,正滲透技術(shù)在垃圾滲濾液,反滲透系統(tǒng)的濃鹽水濃縮等領(lǐng)域還有很大的應(yīng)用空間,總市場空間近千億。(4)公司今年訂單趨勢明顯好轉(zhuǎn),享受“走出去”戰(zhàn)略紅利不斷釋放。
(5)公司四個支柱市場取得突破、股權(quán)激勵和事業(yè)部改革增強(qiáng)企業(yè)活力釋放。
股價表現(xiàn)的催化劑:訂單新簽或生效公告、污水處理技術(shù)等投資在效果上有所突破等。
核心假設(shè)的風(fēng)險:地緣政治動蕩導(dǎo)致訂單生效或執(zhí)行放緩(但公司市場已大為分散)等。
子公司沃特爾引進(jìn)的正滲透技術(shù)在中國的商業(yè)化應(yīng)用正式開啟:近日,中工國際控股子公司北京沃特爾水技術(shù)股份有限公司與華能國際電力股份有限公司共同簽訂了國內(nèi)首個運(yùn)用正滲透技術(shù)的廢水“零排放”項(xiàng)目——長興電廠“上大壓小”工程脫硫廢水“零排放”項(xiàng)目。項(xiàng)目采用了國際領(lǐng)先的正滲透技術(shù)濃縮結(jié)晶工藝處理脫硫廢水。該項(xiàng)目的簽約標(biāo)志著由沃特爾公司率先引進(jìn)的正滲透技術(shù)在中國的商業(yè)化應(yīng)用正式開啟。
維持盈利預(yù)測,維持“買入”評級:由于該技術(shù)的商業(yè)化應(yīng)用剛剛開啟,暫不調(diào)整盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)公司2014/2015年EPS分別為1.15/1.44元,對應(yīng)增速分別為24%/25%,對應(yīng)PE分別為15.3X/12.3X。
我們認(rèn)為正滲透技術(shù)給公司進(jìn)軍水處理市場帶來巨大想象空間,帶來了估值彈性,上調(diào)目標(biāo)價至25元(對應(yīng)14年P(guān)E22X),離目前股價還有42%空間,維持買入評級。
我與大眾的不同:(1)公司正滲透技術(shù)國際領(lǐng)先。公司持有50%沃特爾公司股權(quán),沃特爾公司擁有美國OASYS公司正滲透技術(shù)相關(guān)的使用許可證和20%的B類優(yōu)先股權(quán)。OASYS公司擁有全球領(lǐng)先的正滲透膜法技術(shù),曾在國際上獲多項(xiàng)大獎(比如2014年4月BloombergNewEnergyFinance頒發(fā)的NewEnergyPioneer,2013年8月達(dá)沃斯論壇頒發(fā)的2014WorldEconomicForumTechnologyPioneer)。做過的經(jīng)典項(xiàng)目有美國theMarcellusShale的油田污水處理等。(2)正滲透技術(shù)優(yōu)勢明顯,應(yīng)用前景廣闊。相比于反滲透技術(shù),正滲透水處理技術(shù)的綜合成本更低,主要是因?yàn)?運(yùn)行不需要外部加壓,能耗少;水回收率75%左右,高于反滲透的30%—50%;環(huán)境污染小,濃鹽水排放少;膜組件壓力小,壽命長。正滲透技術(shù)應(yīng)用范圍廣,在電力脫硫廢水、石油化工廢水零排放,反滲透系統(tǒng)的濃鹽水濃縮,高回收率的海水淡化,垃圾滲濾液濃縮處理等各種高難度水處理領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。(3)打開近千億市場空間。根據(jù)申萬環(huán)保的報(bào)告,按12年全行業(yè)水處理能力2.7億噸/日,其中50%完成升級改造,單位改造成本1500元計(jì)算,未來5年年均投資額有望達(dá)到400億元。未來新型煤化工和石化水處理投資預(yù)計(jì)每年可達(dá)200億元。12年底我國海水淡化能力為70萬噸/日,距15年規(guī)劃達(dá)到220萬噸/日還有很大空間。此外,正滲透技術(shù)在垃圾滲濾液,反滲透系統(tǒng)的濃鹽水濃縮等領(lǐng)域還有很大的應(yīng)用空間,總市場空間近千億。(4)公司今年訂單趨勢明顯好轉(zhuǎn),享受“走出去”戰(zhàn)略紅利不斷釋放。
(5)公司四個支柱市場取得突破、股權(quán)激勵和事業(yè)部改革增強(qiáng)企業(yè)活力釋放。
股價表現(xiàn)的催化劑:訂單新簽或生效公告、污水處理技術(shù)等投資在效果上有所突破等。
核心假設(shè)的風(fēng)險:地緣政治動蕩導(dǎo)致訂單生效或執(zhí)行放緩(但公司市場已大為分散)等。
投資要點(diǎn):
子公司沃特爾引進(jìn)的正滲透技術(shù)在中國的商業(yè)化應(yīng)用正式開啟:近日,中工國際控股子公司北京沃特爾水技術(shù)股份有限公司與華能國際電力股份有限公司共同簽訂了國內(nèi)首個運(yùn)用正滲透技術(shù)的廢水“零排放”項(xiàng)目——長興電廠“上大壓小”工程脫硫廢水“零排放”項(xiàng)目。項(xiàng)目采用了國際領(lǐng)先的正滲透技術(shù)濃縮結(jié)晶工藝處理脫硫廢水。該項(xiàng)目的簽約標(biāo)志著由沃特爾公司率先引進(jìn)的正滲透技術(shù)在中國的商業(yè)化應(yīng)用正式開啟。
維持盈利預(yù)測,維持“買入”評級:由于該技術(shù)的商業(yè)化應(yīng)用剛剛開啟,暫不調(diào)整盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)公司2014/2015年EPS分別為1.15/1.44元,對應(yīng)增速分別為24%/25%,對應(yīng)PE分別為15.3X/12.3X。
我們認(rèn)為正滲透技術(shù)給公司進(jìn)軍水處理市場帶來巨大想象空間,帶來了估值彈性,上調(diào)目標(biāo)價至25元(對應(yīng)14年P(guān)E22X),離目前股價還有42%空間,維持買入評級。
我與大眾的不同:(1)公司正滲透技術(shù)國際領(lǐng)先。公司持有50%沃特爾公司股權(quán),沃特爾公司擁有美國OASYS公司正滲透技術(shù)相關(guān)的使用許可證和20%的B類優(yōu)先股權(quán)。OASYS公司擁有全球領(lǐng)先的正滲透膜法技術(shù),曾在國際上獲多項(xiàng)大獎(比如2014年4月BloombergNewEnergyFinance頒發(fā)的NewEnergyPioneer,2013年8月達(dá)沃斯論壇頒發(fā)的2014WorldEconomicForumTechnologyPioneer)。做過的經(jīng)典項(xiàng)目有美國theMarcellusShale的油田污水處理等。(2)正滲透技術(shù)優(yōu)勢明顯,應(yīng)用前景廣闊。相比于反滲透技術(shù),正滲透水處理技術(shù)的綜合成本更低,主要是因?yàn)?運(yùn)行不需要外部加壓,能耗少;水回收率75%左右,高于反滲透的30%—50%;環(huán)境污染小,濃鹽水排放少;膜組件壓力小,壽命長。正滲透技術(shù)應(yīng)用范圍廣,在電力脫硫廢水、石油化工廢水零排放,反滲透系統(tǒng)的濃鹽水濃縮,高回收率的海水淡化,垃圾滲濾液濃縮處理等各種高難度水處理領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。(3)打開近千億市場空間。根據(jù)申萬環(huán)保的報(bào)告,按12年全行業(yè)水處理能力2.7億噸/日,其中50%完成升級改造,單位改造成本1500元計(jì)算,未來5年年均投資額有望達(dá)到400億元。未來新型煤化工和石化水處理投資預(yù)計(jì)每年可達(dá)200億元。12年底我國海水淡化能力為70萬噸/日,距15年規(guī)劃達(dá)到220萬噸/日還有很大空間。此外,正滲透技術(shù)在垃圾滲濾液,反滲透系統(tǒng)的濃鹽水濃縮等領(lǐng)域還有很大的應(yīng)用空間,總市場空間近千億。(4)公司今年訂單趨勢明顯好轉(zhuǎn),享受“走出去”戰(zhàn)略紅利不斷釋放。
(5)公司四個支柱市場取得突破、股權(quán)激勵和事業(yè)部改革增強(qiáng)企業(yè)活力釋放。
股價表現(xiàn)的催化劑:訂單新簽或生效公告、污水處理技術(shù)等投資在效果上有所突破等。
核心假設(shè)的風(fēng)險:地緣政治動蕩導(dǎo)致訂單生效或執(zhí)行放緩(但公司市場已大為分散)等。
