工程驅動增長,內生動力保持強勁。

15年江南水務營收保持較快增長,主要由于工程安裝業(yè)務不斷增長,工程收入同比增加40.39%,其在總營收中的比重則進一步提升至41.65%。此外,供水量保持平穩(wěn)增長、供水產銷差率進一步下降,供水收入小幅增加,以及污水處理業(yè)務收入同比有所增加也對公司營收增長起到促進作用。16年1季度公司營收繼續(xù)快速增加,同樣主要系工程業(yè)務收入增長所致。公司擁有供水總設計能力116萬噸/日,15年實際生產負荷約60%,充裕產能余量將為供水持續(xù)穩(wěn)步增長提供強有力支撐。同時,目前公司在手大額工程訂單累計超過10億元,充沛訂單則有望促工程收入持續(xù)放量,并繼續(xù)驅動公司實現(xiàn)快速成長。此外,截至16年1季度末,公司擁有貨幣資金約18.5億元,充足的資金儲備則將為工程項目順利實施及加快業(yè)務拓展提供保障。

一“升”一“降”,盈利能力進一步增強。

15年公司綜合毛利率為57.46%,同比增加2.29pct,其中工程安裝和供水業(yè)務毛利率同比分別增加4.02pct 和0.24pct。同時,2015年公司期間費用率16.07%,同比減少3.24pct,其中銷售費率和管理費率同比分別減少1.53pct和2.11pct。16年1季度,公司綜合毛利率和期間費用率同比分別增加6.20pct和減少4.91pct。綜合毛利率和期間費用率的一升一降,顯示了公司對成本和費用的管控有力,其盈利能力進一步增強。

拓展工業(yè)固廢領域,培育新的利潤增長點。

公司擬依托江陰秦望山產業(yè)園工業(yè)廢棄物綜合利用項目,試水工業(yè)固廢(危廢)處置業(yè)務。目前江陰市工業(yè)固廢處置能力嚴重不足,市場發(fā)展?jié)摿^大;作為江陰市政府的控股企業(yè),公司有望憑借其資源優(yōu)勢,在該領域持續(xù)打開新局面。

而隨著業(yè)務拓展的深入,固廢業(yè)務有望成為公司新的盈利增長點;同時,產業(yè)鏈布局的進一步完善,將提升公司的綜合競爭實力,并將助推公司加快向環(huán)境綜合服務提供商轉型。

設立環(huán)境產業(yè)基金,布局海綿城市+黑臭水體治理開啟成長想象空。

公司擬與華控賽格、環(huán)能科技等合資成立環(huán)境產業(yè)基金,基金總規(guī)模預計為50億元,首期規(guī)模15億元,其中,公司擬出資2億元,占比13.33%。產業(yè)基金投向主要為華控賽格中標的“海綿城市”、“黑臭水體”等環(huán)保部試點PPP 項目公司股權等。參與設立環(huán)境產業(yè)基金,一方面將有助于公司提高資本運作能力和累積項目投資經驗,為未來外延發(fā)展進一步夯實基礎;同時也將推動公司“走出去”戰(zhàn)略加快實施。另一方面,與華控賽格、環(huán)能科技等行業(yè)領先企業(yè)聯(lián)合,公司有望快速切入到海綿城市和黑臭水體治理等發(fā)展?jié)摿薮蟮募毞诸I域并形成先發(fā)優(yōu)勢,新業(yè)務布局將為公司成長不斷開啟新的空間。