唐山市計劃淘汰的冶煉設備導致的鋼鐵產能壓減數量有限:根據3月26日出臺的《河北省化解鋼鐵過剩產能工作方案（2018~2020年）》顯示:截至2017年底,除已用于壓減退出、產能轉移和項目減量置換的轉爐、高爐外,全省還有81座100噸（不含）以下轉爐,合計煉鋼產能6348萬噸;80座1000立方米（不含）以下高爐、合計煉鐵產能4875萬噸。按照唐山市鋼鐵產量占河北省一半的比例簡單估算,唐山市100噸以下轉爐煉鋼產能在3174萬噸左右,1000立方米以下高爐煉鐵產能在2438萬噸。按照《工作方案》要求,這些裝備將全部實施減量置換改造升級,按照河北地區(qū)1.25:1的置換比例,唐山市這些要淘汰的冶煉裝備未來兩三年通過減量置換壓減退出煉鋼產能為793萬噸、煉鐵610萬噸,遠沒有市場想象的那么大,對全國供給格局影響有限。
河北等重點區(qū)域產能或將被迫再壓減:實際上,2011-2017年河北省累計壓減退出煉鋼產能8607萬噸、煉鐵7336萬噸,是全國壓減鋼鐵產能最多的地區(qū),為全國鋼鐵去產能做出了重大貢獻。按照《鋼鐵企業(yè)超低排放改造工作方案（征求意見稿）》的要求,河北等重點區(qū)域具備改造條件的企業(yè)將率先在2020年10月底前基本完成超低排放改造。由于以河北為代表的重點區(qū)域環(huán)境承載能力已經無法滿足當地污染排放要求,未來將有可能對包括鋼鐵在內的重污染行業(yè)再度進行壓減。特別是河北地區(qū),由于雄安新區(qū)的設立,對河北的環(huán)境要求更高。隨著雄安新區(qū)逐步建成,河北乃至整個京津冀地區(qū)將出現一個新的增長極,發(fā)展的新舊動能將加快轉變,未來該地區(qū)包括鋼鐵在內重污染行業(yè)或將不再成為本地區(qū)的支柱產業(yè),產能規(guī)模有可能被迫再行壓減。
環(huán)保政策將逐漸取代行政手段成為去產能的主要抓手:“十三五”時期鋼鐵行業(yè)1-1.5億噸的去產能目標,實際上是國家運用行政手段來化解鋼鐵過剩產能。經過三年努力,該目標基本完成,未來國家行政手段將逐步退出,環(huán)保政策將接力成為國家調控鋼鐵產能的主要抓手。未來隨著《鋼鐵企業(yè)超低排放改造工作方案》落地和實施,達不到超低排放標準的鋼鐵企業(yè)將被關停淘汰。由于環(huán)保排放標準公開透明,對行業(yè)內所有企業(yè)而言相對更為公平合理,且環(huán)保符合社會發(fā)展方向,因此,未來國家將更為倚重環(huán)保手段來調節(jié)行業(yè)供需結構。
投資建議:在宏觀經濟不出現大幅波動、需求超預期下降的情況下,建議重點關注環(huán)保壓力相對較輕的南方非重點區(qū)域的鋼企,推薦三鋼閩光,并建議關注華菱鋼鐵、新鋼股份;以及環(huán)保設備先進且環(huán)保執(zhí)行標準高的優(yōu)質龍頭鋼企,推薦:寶鋼股份、太鋼不銹。
風險提示:1、宏觀經濟大幅下滑風險。如果宏觀經濟大幅下降將導致行業(yè)需求持續(xù)承壓,導致行業(yè)供需格局惡化,進而影響行業(yè)業(yè)績增長和投資預期惡化;2、行業(yè)供給側改革及環(huán)保政策出現松動:如果去產能政策出現松動,進度不及預期,產能有可能出現反彈;同時,環(huán)保限產政策松動也可能導致產能釋放超預期,影響當前鋼材價格的穩(wěn)定;3、原材料價格上漲過快風險。如果鐵礦石、焦煤等原材價格過快上漲,將造成鋼廠生產成本上升,導致鋼廠企業(yè)利潤被侵蝕,影響企業(yè)經營和健康發(fā)展;4、全球貿易摩擦持續(xù)加劇的風險。若國外針對我國鋼鐵等出口產品持續(xù)加大反傾銷等貿易保護措施力度,將可能導致我國外貿形勢惡化,進而影響宏觀經濟發(fā)展和市場預期,鋼鐵板塊將受到嚴重波及。
