新能源汽車
注：此文主要評論新能源汽車動力電池領(lǐng)域的高鎳低鈷趨勢，即將NCM523逐漸替換為NCM811，目前國內(nèi)兩場高鎳正極的企業(yè)較少，同時配套的技術(shù)升級設(shè)施也還不完善，所以細分領(lǐng)域存在稀缺性。但業(yè)內(nèi)人士認為這個技術(shù)路徑是大勢所趨，且在幾年內(nèi)就會快速發(fā)展并且逐步普及應(yīng)用。
背景：圓柱型電池已率先實現(xiàn)高鎳產(chǎn)品量產(chǎn)，方形，軟包電池突破在即。
日韓在高鎳動力電池量產(chǎn)上領(lǐng)先，圓柱型電池龍頭公司比克的高鎳產(chǎn)品已經(jīng)量產(chǎn)
在江淮IEV7S，江淮大眾首款車型，云度π3和小鵬均會采用。
方形及軟包龍頭寧德時代與孚能的高鎳產(chǎn)品均有望于四季度量產(chǎn)。
觀點：2019年行業(yè)會迎來高鎳產(chǎn)品量產(chǎn)的普遍性突破
為什么高鎳正極技術(shù)門檻高？
核心技術(shù)在于摻雜包覆工藝，高鎳正極需要一次性燒結(jié)完成，不像523等產(chǎn)品可以進行返燒。同時燒結(jié)的設(shè)備精度及工藝要求也大幅提高
高鎳正極技術(shù)門檻高可以提升產(chǎn)業(yè)鏈集中度
目前鋰電池四大主材中，三元正極市場集中度最低
2017年三元正極出貨量最高的容百只有不到13%的市場份額，大大小于負極，隔膜，電解液龍頭25%-30%的市占率
811高鎳是個技術(shù)突破點，可以真正實現(xiàn)高鎳正極批量出貨的廠商顯著減少，將可重塑產(chǎn)業(yè)格局提高集中度。
主要正極廠商高鎳正極進展
寧波金和：目前9000噸高鎳產(chǎn)能，7200噸在17年四季度投產(chǎn)。國內(nèi)首家實現(xiàn)811批量出貨的企業(yè)，目前產(chǎn)量500-600噸，9月份爬坡至1400-1500噸
當(dāng)升科技：目前4000噸高鎳產(chǎn)能，于17年11月投產(chǎn)，目前處于客戶認證階段。
杉杉股份：目前7200噸高鎳產(chǎn)能，18年3月投產(chǎn)，以消費用811為主，動力處于客戶認證階段
天津巴莫：4000噸高鎳產(chǎn)能
長遠鋰科：5000噸可兼容NCA高鎳產(chǎn)線
高鎳正極售價更高，且成本更低，預(yù)計811比523單噸毛利可以增加3.9-4.4萬
售價：NCM811報價在24萬元/噸左右，而NCM523動力型主流價在21-21.5萬元/噸
成本：鈷價越高高鎳正極成本優(yōu)勢越明顯，NCM811相比NCM523，鈷含量從12.21%下降至6.06%，目前總體成本811正極相比523低1.4萬/噸左右。
毛利潤提升：售價和成本一起考慮，811比523單噸毛利增加3.9-44.4萬。
高鎳三元正極材料：受益于技術(shù)門檻提高和行業(yè)格局更集中
這里我有一個觀點：比起杉杉股份，我認為現(xiàn)階段當(dāng)升科技發(fā)展的更有前景
當(dāng)升科技的NCM811的4000噸產(chǎn)能于17年四季度投產(chǎn)，比杉杉股份早4個月，提前享受稀缺優(yōu)勢
具有技術(shù)研發(fā)的先發(fā)優(yōu)勢，02年就進軍正極材料市場，是唯一向日韓兩國出口正極材料的公司
重視研發(fā)和創(chuàng)新，擁有專利數(shù)113個，幾乎是杉杉能源的2倍（59個）
三元出貨量占比傳統(tǒng)鈷酸鋰的業(yè)務(wù)比例比杉杉股份更大，說明公司比杉杉股份更傾力投入高鎳三元的技術(shù)路線，對高鎳趨勢的業(yè)績彈性更大
電解液：高鎳趨勢下，與之匹配的電解液難度也會明顯提高
新宙邦：電解液的國內(nèi)龍頭企業(yè)：電解液占全球15%的市場份額，客戶包括TDK，LG化學(xué)，三星SDI，索尼等國際頂級廠商， 具備領(lǐng)先的電解液開發(fā)能力，目前已量產(chǎn)十余種關(guān)鍵添加劑
