9月5日至7日，由合肥市政府和中國汽車工業(yè)進出口公司主辦的2014中國國際節(jié)能與新能源汽車展，在安徽國際會展中心舉行，吸引了上汽、東風、北汽、奇瑞、眾泰知豆等一批行業(yè)領軍企業(yè)參加。 9月5日下午，省委常委、合肥市委書記吳存榮赴展會現(xiàn)場參觀。
吳存榮指出，開展節(jié)能和新能源汽車示范推廣，是加快培育戰(zhàn)略性新興產業(yè)的重大舉措。要按照國家部委和省委、省政府的政策導向和工作要求，以企業(yè)為主體、以市場為導向、以應用為牽引，不斷推進理念、技術和商業(yè)模式等創(chuàng)新。加大研發(fā)支持力度，鼓勵企業(yè)開拓國內外市場，加速新能源汽車產業(yè)市場化發(fā)展，打造全國重要的新能源汽車研發(fā)與生產基地。
近年來，在新能源汽車推廣應用領域，合肥市已走在全國前列。繼成為國家首批“節(jié)能與新能源汽車試點城市”和“私人購買新能源汽車補貼試點城市”后，去年11月，合肥市被列為新能源汽車推廣應用示范城市。截至目前，合肥市推廣新能源汽車超過9100輛，保持全國領先。全市聚集新能源汽車產業(yè)鏈企業(yè)30多家，產業(yè)鏈和產業(yè)基地初步形成。（中安在線）
8月新能源汽車產量同比增長近11倍
根據(jù)機動車整車出廠合格證統(tǒng)計，2014年8月，我國新能源（行情，問診）汽車生產5191輛，同比增長近11倍。其中，純電動乘用車生產2447輛，同比增長近8倍，插電式混合動力乘用車生產1594輛，同比增長近27倍；純電動商用車生產284輛，同比增長近3倍，插電式混合動力商用車生產866輛，同比增長近37倍。
2014年1－8月，新能源汽車累計生產31137輛，同比增長328%。其中，純電動乘用車生產16276輛，同比增長近7倍，插電式混合動力乘用車生產6621輛，同比增長近12倍；純電動商用車生產3079輛，同比增長55%，插電式混合動力商用車生產5161輛，同比增長91%。（中國人民共和國工業(yè)和信息化部）
比亞迪（行情，問診）:新能源車盈利能力遠超預期 上調明年銷量預估
比亞迪 002594
研究機構：光大證券（行情，問診） 分析師：陳浩武 撰寫日期：2014-08-26
事件:
上半年整體收入小幅增長2.6%，歸屬凈利潤3.6億元，同比下滑15.5%，扣非后凈利潤9347萬元，同比下降29.4%。經營業(yè)績略低預期，原因是受外部環(huán)境影響，二次充電電池及傳統(tǒng)車銷量下滑幅度超預期。
點評:
新能源車毛利率遠超此前預期，上調預估值至28%（2014年）、30%（2015年）。此前考慮到電池、電機等折舊攤銷成本增加，預計比亞迪新能源汽車整體毛利率水平高出傳統(tǒng)車3到5個百分點（20%到22%）。但是根據(jù)上半年運營情況，我們預計上半年板塊毛利率已升至28%，預計隨著新能源車型的逐步上量，我們判斷新能源車板塊整體毛利率將進一步提升。
大幅上調明年新能源車銷量預測值。受電池成本下降、私人消費接受度提升等因素帶動，預計今明兩年新能源車銷量將持續(xù)大幅攀升，上調秦、K9等主力新能源車型明年預測值，我們預估新能源車整體銷量2.8萬臺（2014年）、10萬臺（2015年），2015年銷量同比提升7萬臺以上，增量主要來源:秦3.5萬臺、唐2.4萬臺、E6/K9/騰勢分別增加2000到3000臺。
預計手機部件業(yè)務平穩(wěn)增長，充電電池業(yè)務預計持續(xù)下滑。預計手機部件業(yè)務全年收入增長20%，主要受毛利率較高的金屬外殼配套量擴張帶動。考慮到全球鎳氫電池需求量正在收縮、公司整體戰(zhàn)略方向轉向動力電池等原因，下調二次充電電池業(yè)務收入預測，預計全年收入規(guī)模下降5%。
中長期觀點修正: 新能源汽車板塊的業(yè)務擴張速度及盈利能力遠超我們預期，上調板塊收入規(guī)模和板塊盈利能力預估。預計新能源汽車板塊業(yè)務在整體營收中占比將達15%（2014年）、32%（2015年）和39%（2016年）。公司整體盈利水平也將受較高盈利能力的新能源汽車業(yè)務帶動，未來三年整體毛利率年均提升1.5百分點，預計到2016年將提升至20%（2013年為15%）。
估值與評級:調整2014-16年EPS至0.67元（下調）、1.75元（上調）和2.45元（上調），公司作為國內新能源汽車龍頭企業(yè)，擁有電池電機電控及整車制造等全產業(yè)鏈生產能力，低成本運營、譜系化產品，我們認為公司將成為國內新能源汽車產業(yè)整車領域最大受益者，維持“買入”評級。
風險提示:新能源汽車政策發(fā)生變動，新車上市節(jié)奏出現(xiàn)調整。
上海普天（行情，問診）
公司是是國內最早的通信設備制造企業(yè)之一。公司曾經研制出中國第一臺電傳機、第一架載波機，創(chuàng)造了近千項科技成果。檢票機無論在產品外觀、設備操作符合人體工程學設計等方面都處于國際領先地位。自動售檢票系統(tǒng)已經成功應用于國內包括上海、大連、長春、北京，重慶等多條地鐵線路，并于2011年獲得重慶市地鐵一號線工程獎。MSTP軌道交通傳輸網絡系統(tǒng)成功應用于上海一、三、十一號線、深圳四號線等多個工程項目。商業(yè)自動化產業(yè)板塊中第二代身份證閱讀器銷售遍布全國，市場占有率穩(wěn)居前列。同時公司也是最早一批公安部批準生產第二代身份證閱讀器產品的企業(yè)之一。公司先后研發(fā)了數(shù)款稅控收款機、稅控器等系列產品，部分產品獲得了國家版權局頒發(fā)的計算機軟件著作權登記證書，獲得了十多項專利證書。
杉杉股份（行情，問診）:看好其鋰電材料業(yè)務擴張 利有望提升
杉杉股份 600884
研究機構：信達證券 分析師：郭荊璞，劉強 撰寫日期：2014-08-25
事件:公司發(fā)布2014 年半年報，報告期內實現(xiàn)營業(yè)收入18.72 億元，比上年同期增長5.95%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.19 億元，同比增長28.46%；實現(xiàn)扣非后凈利潤1.19 億元，同比增長52.46%；基本每股收益0.29 元。
點評:
鋰電材料龍頭公司，受益新能源汽車爆發(fā)式增長。公司定位于做全球領先的鋰電材料綜合提供商，產品包括正負極材料、電解液等，已經進入ATL、力神、比克、比亞迪（行情，問診）等國內一線鋰電池生產廠商的供應體系；其中負極、電解液盈利能力較好，尤其是負極材料在行業(yè)中具有相對競爭優(yōu)勢，口碑較好，已經進入德國EVONIK 公司項目。我們預計，在新能源汽車爆發(fā)式增長的推動下，鋰電材料需求將持續(xù)提升，盈利能力有望企穩(wěn)回升；公司作為鋰電材料龍頭，值得重點關注。以寧波銀行（行情，問診）的分紅、稠州銀行的長期股權投資收益為公司提供了盈利的基礎支撐；公司二季度凈利潤9，954.45 萬元，同比增長29.41%，主要是因為銀行股權帶來的投資收益（由于銀行分紅，公司歷年都是二季度利潤最高）。
鋰電業(yè)務上半年低于預期，后期有望繼續(xù)增長。上半年，公司鋰電材料實現(xiàn)收入11.52 億元，同比增長18.21%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5，130.41 萬元，同比下降5.03%。順應行業(yè)發(fā)展，公司對產能、客戶進行持續(xù)的拓展，并通過股權激勵推動業(yè)務發(fā)展（正極子公司已完成股權激勵，負極子公司正在進行），業(yè)績有望繼續(xù)增長:正極方面，湖南杉杉基本完成鋰離子電池正極材料9000 噸產能提升項目，上半年凈利潤下降7.94%，年產1.5 萬噸正極材料生產基地項目已開始動工建設；負極方面，上半年凈利潤上升28.32%，在上海閔行經濟技術開發(fā)區(qū)臨港園區(qū)戰(zhàn)略性新興產業(yè)基地投資開發(fā)的鋰離子動力電池關鍵材料項目，目前尚在積極推進環(huán)評工作；電解液方面，毛利率下降導致凈利潤同比下降58.39%，在河北廊坊投資新建的年產4000 噸電解液項目已投入試生產，實現(xiàn)了南北區(qū)域同時供貨，有利于公司開拓北方市場。
服裝業(yè)務:將慢慢走出調整期。公司服裝業(yè)務主要涵蓋原創(chuàng)“杉杉”品牌業(yè)務、時尚品牌公司的多品牌業(yè)務和針織品（OEM） 業(yè)務，公司服裝業(yè)務目前處于低谷， 2014 年上半年虧損134.16 萬元，虧損有所減少（2013 年虧損552.91 萬元），主要系針織品（OEM）業(yè)務和多品牌業(yè)務虧損所致；我們預計隨著業(yè)務整合的完成，服裝業(yè)績有望好轉。
盈利預測及評級:我們預計公司14 年、15 年、16 年EPS 分別為0.53、0.62、0.73 元，對應8 月21 日收盤價（19.30 元）的市盈率分別為36、31 和26 倍，維持“增持”評級。由于公司盈利有支撐，未來新能源汽車和儲能市場預期較好時，公司是不錯的主題投資標的。
股價刺激因素:新能源汽車發(fā)展的超預期；儲能市場啟動；服裝業(yè)務業(yè)績超預期。
風險因素:新能源汽車的推廣低于預期；鋰電池材料的技術及競爭風險；服裝業(yè)務對業(yè)績的影響。
安凱客車（行情，問診）
公司是國家定點生產高、中檔， 大、中型豪華客車及客車底盤的大型企業(yè)，并在客車行業(yè)率先通過國家“3C”產品強制認證。公司主要產品有“安凱·SETRA”、“安凱”牌系列公路客車、旅游客車、公交客車和系列客車專用底盤，產品囊括8米—12米。公司自2003年開始研發(fā)新能源客車，是國內首家采用全承載技術生產新能源客車和首家上電動客車國家公告的企業(yè)。公司生產的新能源客車分別在北京、上海、大連等城市示范運營和批量使用；精心設計的豪華純電動客車，分別為北京兩會、奧運會、達沃斯論壇服務并取得較好評價。
許繼電氣（行情，問診）:業(yè)務多點開花 流可能超預期
許繼電氣 000400
研究機構：安信證券 分析師：黃守宏 撰寫日期：2014-08-21
許繼電氣發(fā)布2014年中報，實現(xiàn)收入為32.57億元，較上年同期增長22.37%；實現(xiàn)凈利潤3.13億元，較上年同期增長69.34%，業(yè)績達到之前業(yè)績預報50-70%增長的上限。
收入增長帶來的利潤體現(xiàn):相比去年利潤的高增長主要靠費用率的下降，中報收入增長22%，同時我們看到公司的智能變配電產品毛利率提升了3.28個百分點；直流產品去年由于有工程總包毛利率偏低，直流產品收入不但增長了112%，毛利率也上升了5.67個百分點；智能電表盡管行業(yè)沒有增長，但公司市場占有率提升，收入增長49%；注入的資產直流電源產品收入增長55.52%，受益國家電網充換電站建設。智能一次設備收入同比增長114%，預計是鐵路建設帶動是主要原因。
配網自動化產品利潤占比下降:公司前兩年業(yè)績增長中配網自動化產品是主要來源，珠海許繼中期收入持平，凈利潤下降18.2%。業(yè)務多點開花，降低企業(yè)增長風險。
直流可能超預期:公司中標云南金沙江中游電站送電廣西±500kV直流輸電工程、云南觀音巖直流送出工程。國網公司的柔性直流工程也已經送電。預計國網巴西直流工程和剛剛獲批的寧東-浙江直流將有不小訂單。國家治理大氣污染的電網規(guī)劃中有5條特高壓直流，加上去年已經開展前期工作的酒泉-湖南直流，近期這些線路的勘察設計已經啟動。我們預計公司的直流可能超預期。
投資建議:維持公司盈利預測，預計公司2014-2016年EPS分別為1.06元、1.41元、1.86元，維持買入-A投資評級，6個月目標價30元。
風險提示:電網建設進度低于預期風險
奧特迅（行情，問診）
公司是大功率直流設備整體方案解決商，是直流操作電源細分行業(yè)的龍頭企業(yè)。國家級高新技術企業(yè)，公司銷售額連續(xù)多年位居同業(yè)榜首并負責起草或參與制定了多項國家及電力行業(yè)標準。奧特迅秉持“擁有自主知識產權，獨創(chuàng)行業(yè)換代產品”之理念，致力于新型安全、節(jié)能電源技術的研發(fā)，創(chuàng)新新型電源技術在多領域的應用，研究開發(fā)的多項技術填補國內空白，產品有直流操作電源系列，核電安全電源系列，電動汽車充電站完整解決方案，通信高壓直流電源系列。主要應用在電動汽車、通信、核電、智能電網、太陽能儲能、水電、風能等新能源領域。先后榮獲“國家火炬計劃項目”、“中國優(yōu)秀民營科技企業(yè)”、“深圳市市級研究開發(fā)中心”、“深圳市優(yōu)秀民營企業(yè)”、“深圳市高新技術十佳創(chuàng)業(yè)企業(yè)”、“深圳市守合同重信用企業(yè)”、“深圳市工業(yè)500強企業(yè)”、“國家重點新產品”、“廣東省重點新產品”、“深圳市科技進步獎”等一系列榮譽。
萬向錢潮（行情，問診）
公司是萬向集團控股的汽車零部件制造和銷售的上市公司。公司致力于汽車零部件的制造與銷售，產品從零件到部件，到系統(tǒng)總成，已發(fā)展成為擁有自主開發(fā)能力、核心制造技術、完備檢測手段的汽車零部件專業(yè)生產集團化企業(yè)和生產基地。是國家520戶重點企業(yè)和國務院120家試點企業(yè)之一。公司始終圍繞汽車零部件制造為主業(yè)不斷開拓發(fā)展，逐步從單一產品到系列化產品、從零件到部件、從二級配套到系統(tǒng)集成模塊化直接供貨。公司制造的汽車零部件產品在1987年即榮獲國家銀質獎。1999年、2002年、2005年“錢潮”牌系列汽車零部件產品連續(xù)三次被商務部認定為“名牌出口商品”。“萬向”牌制動系統(tǒng)被認定為中國名牌產品。“錢潮 QC”牌軸承被認定為“最具市場競爭力品牌”。2007年“錢潮 QC”牌萬向節(jié)榮獲中國世界名牌產品，萬向榮獲中國工業(yè)大獎表彰獎。
江淮汽車（行情，問診）:出口提振品牌形象 好新能源車發(fā)展
江淮汽車 600418
研究機構：長江證券（行情，問診） 分析師：謝利 撰寫日期：2014-09-03
事件描述
今日江淮汽車關于《簽署電動車出口美國的框架協(xié)議的公告》。基本內容如下:公司向美國GAT 公司愛意為純電動轎車不低于2000 輛，其中首批 200 臺電動車已經簽署銷售合同，銷售金額為 2，840，000 美元。且后續(xù)雙方將盡最大努力合作開發(fā)符合美國市場標準的新一代純電動轎車IEV5（G5）電動車，并實現(xiàn)在美國市場銷售。具體關于 IEV5（G5）事宜由雙方另行簽署合作協(xié)議商定。
事件評論
本次合作雙方實現(xiàn)優(yōu)勢互補，共同促進江淮新能源汽車在美國市場發(fā)展。
1）江淮汽車優(yōu)勢在于技術研發(fā)及生產制造能力，而美國GAT 公司優(yōu)勢在于產品營銷、組裝能力及本土經驗優(yōu)勢，雙方優(yōu)勢完美結合，共同宗旨是為了促進江淮新能源汽車走出國門，成功推向美國市場。2）2000 輛的愛意為4 代承載初步開拓美國市場的任務，未來看點在于雙方共同研發(fā)符合美國標準的愛意為5 代，承載著雙方開拓美國市場的使命。
本次合作對江淮具備兩點意義:提升品牌形象+開拓美國市場。1）與GAT合作出口美國且后續(xù)持續(xù)合作，證明了江淮在新能源汽車領域具備良好研發(fā)和生產能力，助于提升消費者對“愛意為”品牌的認可度。2）借助GAT營銷、組裝及本土經驗優(yōu)勢，助于江淮愛意為產品成功打入美國市場，尤其是未來5 代產品的銷售。
短期業(yè)績承壓，中期仍然具備向上彈性。公司戰(zhàn)略轉變清晰:集中力量發(fā)展優(yōu)勢業(yè)務，繼續(xù)做大做強商用車，堅定發(fā)展新能源汽車。1）努力培養(yǎng)三大盈利品種:瑞風MPV+輕卡+重卡，繼續(xù)做大做強商用車。產品優(yōu)勢+新品推出確保瑞風MPV 成為穩(wěn)定現(xiàn)金流業(yè)務；全系應對法規(guī)升級，逐步增強國四/國五發(fā)動機自配率，隨著法規(guī)執(zhí)行的加嚴，公司輕卡業(yè)務將逐步受益，重回增長；借助國四+出口增長，積極培養(yǎng)重卡成為新的重要盈利點。2）緊抓政策東風，借力iEV 主力進攻新能源乘用車市場，未來有望進入新能源商用車。在2014 年新能源汽車開啟規(guī)?；l(fā)展的預期背景下，公司借助先發(fā)優(yōu)勢，集中優(yōu)勢力量全力推廣國民經濟型電動車（iEV），未來發(fā)展前景值得期待。
維持對公司的推薦評級。預計2014-2016 年EPS 為0.74 元、0.95 元、1.21 元，對應PE 為17X、13X、10.4X。
科力遠
公司是一家從事新能源材料領域研發(fā)生產的上市公司，主營連續(xù)化帶狀泡沫鎳（電池材料）及系列產品的研制、開發(fā)、生產、銷售并提供相關技術咨詢服務。公司主導產品連續(xù)化帶狀泡沫鎳系國家級重點新產品，被列入國家“863”重大攻關項目，公司自主開發(fā)的高強度超強結合力型泡沫鎳已被被國家計委列入“國家高技術產業(yè)化示范工程”。公司打破單一品種的格局，開發(fā)新型綠色電池基板材料和與之相關的材料，并以電動車用電池材料市場為突破口。公司還增發(fā)收購了其控股股東科力遠公司所擁有的電池類資產。
吳存榮指出，開展節(jié)能和新能源汽車示范推廣，是加快培育戰(zhàn)略性新興產業(yè)的重大舉措。要按照國家部委和省委、省政府的政策導向和工作要求，以企業(yè)為主體、以市場為導向、以應用為牽引，不斷推進理念、技術和商業(yè)模式等創(chuàng)新。加大研發(fā)支持力度，鼓勵企業(yè)開拓國內外市場，加速新能源汽車產業(yè)市場化發(fā)展，打造全國重要的新能源汽車研發(fā)與生產基地。
近年來，在新能源汽車推廣應用領域，合肥市已走在全國前列。繼成為國家首批“節(jié)能與新能源汽車試點城市”和“私人購買新能源汽車補貼試點城市”后，去年11月，合肥市被列為新能源汽車推廣應用示范城市。截至目前，合肥市推廣新能源汽車超過9100輛，保持全國領先。全市聚集新能源汽車產業(yè)鏈企業(yè)30多家，產業(yè)鏈和產業(yè)基地初步形成。（中安在線）
8月新能源汽車產量同比增長近11倍
根據(jù)機動車整車出廠合格證統(tǒng)計，2014年8月，我國新能源（行情，問診）汽車生產5191輛，同比增長近11倍。其中，純電動乘用車生產2447輛，同比增長近8倍，插電式混合動力乘用車生產1594輛，同比增長近27倍；純電動商用車生產284輛，同比增長近3倍，插電式混合動力商用車生產866輛，同比增長近37倍。
2014年1－8月，新能源汽車累計生產31137輛，同比增長328%。其中，純電動乘用車生產16276輛，同比增長近7倍，插電式混合動力乘用車生產6621輛，同比增長近12倍；純電動商用車生產3079輛，同比增長55%，插電式混合動力商用車生產5161輛，同比增長91%。（中國人民共和國工業(yè)和信息化部）
比亞迪（行情，問診）:新能源車盈利能力遠超預期 上調明年銷量預估
比亞迪 002594
研究機構：光大證券（行情，問診） 分析師：陳浩武 撰寫日期：2014-08-26
事件:
上半年整體收入小幅增長2.6%，歸屬凈利潤3.6億元，同比下滑15.5%，扣非后凈利潤9347萬元，同比下降29.4%。經營業(yè)績略低預期，原因是受外部環(huán)境影響，二次充電電池及傳統(tǒng)車銷量下滑幅度超預期。
點評:
新能源車毛利率遠超此前預期，上調預估值至28%（2014年）、30%（2015年）。此前考慮到電池、電機等折舊攤銷成本增加，預計比亞迪新能源汽車整體毛利率水平高出傳統(tǒng)車3到5個百分點（20%到22%）。但是根據(jù)上半年運營情況，我們預計上半年板塊毛利率已升至28%，預計隨著新能源車型的逐步上量，我們判斷新能源車板塊整體毛利率將進一步提升。
大幅上調明年新能源車銷量預測值。受電池成本下降、私人消費接受度提升等因素帶動，預計今明兩年新能源車銷量將持續(xù)大幅攀升，上調秦、K9等主力新能源車型明年預測值，我們預估新能源車整體銷量2.8萬臺（2014年）、10萬臺（2015年），2015年銷量同比提升7萬臺以上，增量主要來源:秦3.5萬臺、唐2.4萬臺、E6/K9/騰勢分別增加2000到3000臺。
預計手機部件業(yè)務平穩(wěn)增長，充電電池業(yè)務預計持續(xù)下滑。預計手機部件業(yè)務全年收入增長20%，主要受毛利率較高的金屬外殼配套量擴張帶動。考慮到全球鎳氫電池需求量正在收縮、公司整體戰(zhàn)略方向轉向動力電池等原因，下調二次充電電池業(yè)務收入預測，預計全年收入規(guī)模下降5%。
中長期觀點修正: 新能源汽車板塊的業(yè)務擴張速度及盈利能力遠超我們預期，上調板塊收入規(guī)模和板塊盈利能力預估。預計新能源汽車板塊業(yè)務在整體營收中占比將達15%（2014年）、32%（2015年）和39%（2016年）。公司整體盈利水平也將受較高盈利能力的新能源汽車業(yè)務帶動，未來三年整體毛利率年均提升1.5百分點，預計到2016年將提升至20%（2013年為15%）。
估值與評級:調整2014-16年EPS至0.67元（下調）、1.75元（上調）和2.45元（上調），公司作為國內新能源汽車龍頭企業(yè)，擁有電池電機電控及整車制造等全產業(yè)鏈生產能力，低成本運營、譜系化產品，我們認為公司將成為國內新能源汽車產業(yè)整車領域最大受益者，維持“買入”評級。
風險提示:新能源汽車政策發(fā)生變動，新車上市節(jié)奏出現(xiàn)調整。
上海普天（行情，問診）
公司是是國內最早的通信設備制造企業(yè)之一。公司曾經研制出中國第一臺電傳機、第一架載波機，創(chuàng)造了近千項科技成果。檢票機無論在產品外觀、設備操作符合人體工程學設計等方面都處于國際領先地位。自動售檢票系統(tǒng)已經成功應用于國內包括上海、大連、長春、北京，重慶等多條地鐵線路，并于2011年獲得重慶市地鐵一號線工程獎。MSTP軌道交通傳輸網絡系統(tǒng)成功應用于上海一、三、十一號線、深圳四號線等多個工程項目。商業(yè)自動化產業(yè)板塊中第二代身份證閱讀器銷售遍布全國，市場占有率穩(wěn)居前列。同時公司也是最早一批公安部批準生產第二代身份證閱讀器產品的企業(yè)之一。公司先后研發(fā)了數(shù)款稅控收款機、稅控器等系列產品，部分產品獲得了國家版權局頒發(fā)的計算機軟件著作權登記證書，獲得了十多項專利證書。
杉杉股份（行情，問診）:看好其鋰電材料業(yè)務擴張 利有望提升
杉杉股份 600884
研究機構：信達證券 分析師：郭荊璞，劉強 撰寫日期：2014-08-25
事件:公司發(fā)布2014 年半年報，報告期內實現(xiàn)營業(yè)收入18.72 億元，比上年同期增長5.95%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.19 億元，同比增長28.46%；實現(xiàn)扣非后凈利潤1.19 億元，同比增長52.46%；基本每股收益0.29 元。
點評:
鋰電材料龍頭公司，受益新能源汽車爆發(fā)式增長。公司定位于做全球領先的鋰電材料綜合提供商，產品包括正負極材料、電解液等，已經進入ATL、力神、比克、比亞迪（行情，問診）等國內一線鋰電池生產廠商的供應體系；其中負極、電解液盈利能力較好，尤其是負極材料在行業(yè)中具有相對競爭優(yōu)勢，口碑較好，已經進入德國EVONIK 公司項目。我們預計，在新能源汽車爆發(fā)式增長的推動下，鋰電材料需求將持續(xù)提升，盈利能力有望企穩(wěn)回升；公司作為鋰電材料龍頭，值得重點關注。以寧波銀行（行情，問診）的分紅、稠州銀行的長期股權投資收益為公司提供了盈利的基礎支撐；公司二季度凈利潤9，954.45 萬元，同比增長29.41%，主要是因為銀行股權帶來的投資收益（由于銀行分紅，公司歷年都是二季度利潤最高）。
鋰電業(yè)務上半年低于預期，后期有望繼續(xù)增長。上半年，公司鋰電材料實現(xiàn)收入11.52 億元，同比增長18.21%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5，130.41 萬元，同比下降5.03%。順應行業(yè)發(fā)展，公司對產能、客戶進行持續(xù)的拓展，并通過股權激勵推動業(yè)務發(fā)展（正極子公司已完成股權激勵，負極子公司正在進行），業(yè)績有望繼續(xù)增長:正極方面，湖南杉杉基本完成鋰離子電池正極材料9000 噸產能提升項目，上半年凈利潤下降7.94%，年產1.5 萬噸正極材料生產基地項目已開始動工建設；負極方面，上半年凈利潤上升28.32%，在上海閔行經濟技術開發(fā)區(qū)臨港園區(qū)戰(zhàn)略性新興產業(yè)基地投資開發(fā)的鋰離子動力電池關鍵材料項目，目前尚在積極推進環(huán)評工作；電解液方面，毛利率下降導致凈利潤同比下降58.39%，在河北廊坊投資新建的年產4000 噸電解液項目已投入試生產，實現(xiàn)了南北區(qū)域同時供貨，有利于公司開拓北方市場。
服裝業(yè)務:將慢慢走出調整期。公司服裝業(yè)務主要涵蓋原創(chuàng)“杉杉”品牌業(yè)務、時尚品牌公司的多品牌業(yè)務和針織品（OEM） 業(yè)務，公司服裝業(yè)務目前處于低谷， 2014 年上半年虧損134.16 萬元，虧損有所減少（2013 年虧損552.91 萬元），主要系針織品（OEM）業(yè)務和多品牌業(yè)務虧損所致；我們預計隨著業(yè)務整合的完成，服裝業(yè)績有望好轉。
盈利預測及評級:我們預計公司14 年、15 年、16 年EPS 分別為0.53、0.62、0.73 元，對應8 月21 日收盤價（19.30 元）的市盈率分別為36、31 和26 倍，維持“增持”評級。由于公司盈利有支撐，未來新能源汽車和儲能市場預期較好時，公司是不錯的主題投資標的。
股價刺激因素:新能源汽車發(fā)展的超預期；儲能市場啟動；服裝業(yè)務業(yè)績超預期。
風險因素:新能源汽車的推廣低于預期；鋰電池材料的技術及競爭風險；服裝業(yè)務對業(yè)績的影響。
安凱客車（行情，問診）
公司是國家定點生產高、中檔， 大、中型豪華客車及客車底盤的大型企業(yè)，并在客車行業(yè)率先通過國家“3C”產品強制認證。公司主要產品有“安凱·SETRA”、“安凱”牌系列公路客車、旅游客車、公交客車和系列客車專用底盤，產品囊括8米—12米。公司自2003年開始研發(fā)新能源客車，是國內首家采用全承載技術生產新能源客車和首家上電動客車國家公告的企業(yè)。公司生產的新能源客車分別在北京、上海、大連等城市示范運營和批量使用；精心設計的豪華純電動客車，分別為北京兩會、奧運會、達沃斯論壇服務并取得較好評價。
許繼電氣（行情，問診）:業(yè)務多點開花 流可能超預期
許繼電氣 000400
研究機構：安信證券 分析師：黃守宏 撰寫日期：2014-08-21
許繼電氣發(fā)布2014年中報，實現(xiàn)收入為32.57億元，較上年同期增長22.37%；實現(xiàn)凈利潤3.13億元，較上年同期增長69.34%，業(yè)績達到之前業(yè)績預報50-70%增長的上限。
收入增長帶來的利潤體現(xiàn):相比去年利潤的高增長主要靠費用率的下降，中報收入增長22%，同時我們看到公司的智能變配電產品毛利率提升了3.28個百分點；直流產品去年由于有工程總包毛利率偏低，直流產品收入不但增長了112%，毛利率也上升了5.67個百分點；智能電表盡管行業(yè)沒有增長，但公司市場占有率提升，收入增長49%；注入的資產直流電源產品收入增長55.52%，受益國家電網充換電站建設。智能一次設備收入同比增長114%，預計是鐵路建設帶動是主要原因。
配網自動化產品利潤占比下降:公司前兩年業(yè)績增長中配網自動化產品是主要來源，珠海許繼中期收入持平，凈利潤下降18.2%。業(yè)務多點開花，降低企業(yè)增長風險。
直流可能超預期:公司中標云南金沙江中游電站送電廣西±500kV直流輸電工程、云南觀音巖直流送出工程。國網公司的柔性直流工程也已經送電。預計國網巴西直流工程和剛剛獲批的寧東-浙江直流將有不小訂單。國家治理大氣污染的電網規(guī)劃中有5條特高壓直流，加上去年已經開展前期工作的酒泉-湖南直流，近期這些線路的勘察設計已經啟動。我們預計公司的直流可能超預期。
投資建議:維持公司盈利預測，預計公司2014-2016年EPS分別為1.06元、1.41元、1.86元，維持買入-A投資評級，6個月目標價30元。
風險提示:電網建設進度低于預期風險
奧特迅（行情，問診）
公司是大功率直流設備整體方案解決商，是直流操作電源細分行業(yè)的龍頭企業(yè)。國家級高新技術企業(yè)，公司銷售額連續(xù)多年位居同業(yè)榜首并負責起草或參與制定了多項國家及電力行業(yè)標準。奧特迅秉持“擁有自主知識產權，獨創(chuàng)行業(yè)換代產品”之理念，致力于新型安全、節(jié)能電源技術的研發(fā)，創(chuàng)新新型電源技術在多領域的應用，研究開發(fā)的多項技術填補國內空白，產品有直流操作電源系列，核電安全電源系列，電動汽車充電站完整解決方案，通信高壓直流電源系列。主要應用在電動汽車、通信、核電、智能電網、太陽能儲能、水電、風能等新能源領域。先后榮獲“國家火炬計劃項目”、“中國優(yōu)秀民營科技企業(yè)”、“深圳市市級研究開發(fā)中心”、“深圳市優(yōu)秀民營企業(yè)”、“深圳市高新技術十佳創(chuàng)業(yè)企業(yè)”、“深圳市守合同重信用企業(yè)”、“深圳市工業(yè)500強企業(yè)”、“國家重點新產品”、“廣東省重點新產品”、“深圳市科技進步獎”等一系列榮譽。
萬向錢潮（行情，問診）
公司是萬向集團控股的汽車零部件制造和銷售的上市公司。公司致力于汽車零部件的制造與銷售，產品從零件到部件，到系統(tǒng)總成，已發(fā)展成為擁有自主開發(fā)能力、核心制造技術、完備檢測手段的汽車零部件專業(yè)生產集團化企業(yè)和生產基地。是國家520戶重點企業(yè)和國務院120家試點企業(yè)之一。公司始終圍繞汽車零部件制造為主業(yè)不斷開拓發(fā)展，逐步從單一產品到系列化產品、從零件到部件、從二級配套到系統(tǒng)集成模塊化直接供貨。公司制造的汽車零部件產品在1987年即榮獲國家銀質獎。1999年、2002年、2005年“錢潮”牌系列汽車零部件產品連續(xù)三次被商務部認定為“名牌出口商品”。“萬向”牌制動系統(tǒng)被認定為中國名牌產品。“錢潮 QC”牌軸承被認定為“最具市場競爭力品牌”。2007年“錢潮 QC”牌萬向節(jié)榮獲中國世界名牌產品，萬向榮獲中國工業(yè)大獎表彰獎。
江淮汽車（行情，問診）:出口提振品牌形象 好新能源車發(fā)展
江淮汽車 600418
研究機構：長江證券（行情，問診） 分析師：謝利 撰寫日期：2014-09-03
事件描述
今日江淮汽車關于《簽署電動車出口美國的框架協(xié)議的公告》。基本內容如下:公司向美國GAT 公司愛意為純電動轎車不低于2000 輛，其中首批 200 臺電動車已經簽署銷售合同，銷售金額為 2，840，000 美元。且后續(xù)雙方將盡最大努力合作開發(fā)符合美國市場標準的新一代純電動轎車IEV5（G5）電動車，并實現(xiàn)在美國市場銷售。具體關于 IEV5（G5）事宜由雙方另行簽署合作協(xié)議商定。
事件評論
本次合作雙方實現(xiàn)優(yōu)勢互補，共同促進江淮新能源汽車在美國市場發(fā)展。
1）江淮汽車優(yōu)勢在于技術研發(fā)及生產制造能力，而美國GAT 公司優(yōu)勢在于產品營銷、組裝能力及本土經驗優(yōu)勢，雙方優(yōu)勢完美結合，共同宗旨是為了促進江淮新能源汽車走出國門，成功推向美國市場。2）2000 輛的愛意為4 代承載初步開拓美國市場的任務，未來看點在于雙方共同研發(fā)符合美國標準的愛意為5 代，承載著雙方開拓美國市場的使命。
本次合作對江淮具備兩點意義:提升品牌形象+開拓美國市場。1）與GAT合作出口美國且后續(xù)持續(xù)合作，證明了江淮在新能源汽車領域具備良好研發(fā)和生產能力，助于提升消費者對“愛意為”品牌的認可度。2）借助GAT營銷、組裝及本土經驗優(yōu)勢，助于江淮愛意為產品成功打入美國市場，尤其是未來5 代產品的銷售。
短期業(yè)績承壓，中期仍然具備向上彈性。公司戰(zhàn)略轉變清晰:集中力量發(fā)展優(yōu)勢業(yè)務，繼續(xù)做大做強商用車，堅定發(fā)展新能源汽車。1）努力培養(yǎng)三大盈利品種:瑞風MPV+輕卡+重卡，繼續(xù)做大做強商用車。產品優(yōu)勢+新品推出確保瑞風MPV 成為穩(wěn)定現(xiàn)金流業(yè)務；全系應對法規(guī)升級，逐步增強國四/國五發(fā)動機自配率，隨著法規(guī)執(zhí)行的加嚴，公司輕卡業(yè)務將逐步受益，重回增長；借助國四+出口增長，積極培養(yǎng)重卡成為新的重要盈利點。2）緊抓政策東風，借力iEV 主力進攻新能源乘用車市場，未來有望進入新能源商用車。在2014 年新能源汽車開啟規(guī)?；l(fā)展的預期背景下，公司借助先發(fā)優(yōu)勢，集中優(yōu)勢力量全力推廣國民經濟型電動車（iEV），未來發(fā)展前景值得期待。
維持對公司的推薦評級。預計2014-2016 年EPS 為0.74 元、0.95 元、1.21 元，對應PE 為17X、13X、10.4X。
科力遠
公司是一家從事新能源材料領域研發(fā)生產的上市公司，主營連續(xù)化帶狀泡沫鎳（電池材料）及系列產品的研制、開發(fā)、生產、銷售并提供相關技術咨詢服務。公司主導產品連續(xù)化帶狀泡沫鎳系國家級重點新產品，被列入國家“863”重大攻關項目，公司自主開發(fā)的高強度超強結合力型泡沫鎳已被被國家計委列入“國家高技術產業(yè)化示范工程”。公司打破單一品種的格局，開發(fā)新型綠色電池基板材料和與之相關的材料，并以電動車用電池材料市場為突破口。公司還增發(fā)收購了其控股股東科力遠公司所擁有的電池類資產。
