萬邦達(dá)201414年三季報(bào)業(yè)績發(fā)布

2014年1-9月,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.69億元,同比增長6.97%。截止報(bào)告期末,公司總資產(chǎn)35.98億元,同比增長50.46%。

觀點(diǎn)

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化使毛利率略升。1-9月份,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.69億元,同比增長6.97%。報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)毛利率為29.14%,較上年同期提高2.78個百分點(diǎn),主要原因在于公司本期EPC項(xiàng)目結(jié)算較少,毛利較高的托管運(yùn)營業(yè)務(wù)占比增加所致。

收購子公司導(dǎo)致費(fèi)用增長較快。報(bào)告期內(nèi),公司進(jìn)行了多項(xiàng)對外投資,包括增資控股晉緯環(huán)保科技(北京)有限公司、收購昊天節(jié)能裝備股份有限公司和投資陜西煤業(yè)化工集團(tuán)神木天元化工有限公司100t/h煤焦油輕質(zhì)化污水處理BOT項(xiàng)目,子公司數(shù)量增加一倍,從而導(dǎo)致各項(xiàng)費(fèi)用率大幅增長。其中銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用分別增長78.88%、46.81%和-9.35%。我們認(rèn)為未來公司費(fèi)增長水平將回歸正常。

公司訂單穩(wěn)步增長。報(bào)告期內(nèi),公司8月份中標(biāo)了神華寧煤400萬噸/年煤炭間接液化項(xiàng)目動力站裝置除鹽水及凝液精制站工藝包成套項(xiàng)目,中標(biāo)價(jià)為1.88億元,目前合同正在簽訂中;9月份簽署了陜西煤業(yè)化工集團(tuán)神木天元化工有限公司100t/h煤焦油輕質(zhì)化廢水處理BOT項(xiàng)目,項(xiàng)目總投資額3.89億元;10月份簽訂神華寧煤集團(tuán)煤炭化學(xué)工業(yè)分公司甲醇廠、甲醇制烯烴項(xiàng)目高鹽水零排放BOT項(xiàng)目特許經(jīng)營協(xié)議,協(xié)議價(jià)款暫定為12.737億元。公司目前的在售訂單多為BOT項(xiàng)目,有利于公司獲取長期穩(wěn)定的現(xiàn)金回報(bào)。

收購昊天節(jié)能裝備有限公司,轉(zhuǎn)型綜合環(huán)保服務(wù)商。公司2014年5月發(fā)布公告,計(jì)劃收購昊天節(jié)能裝備股份有限公司100%股權(quán),目前該收購已經(jīng)完成。昊天節(jié)能主要從事保溫管道的技術(shù)研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售,并提供相關(guān)技術(shù)運(yùn)營支持服務(wù),主要客戶包括電力投資集團(tuán)公司、華能集團(tuán)公司等在內(nèi)的多家公司。我們認(rèn)為,公司收購昊天節(jié)能將拓展公司的業(yè)務(wù)空間,促使公司從單純的污水處理行業(yè)向節(jié)能降耗領(lǐng)域延伸,有助于優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

結(jié)論

公司從工業(yè)水處理EPC起家,目前已經(jīng)EPC工程類項(xiàng)目15個,工業(yè)水處理BOT項(xiàng)目5個;吉林危廢處理中心將建成投產(chǎn);在本次對昊天環(huán)保完成收購后,公司已經(jīng)具備污水處理、固體危險(xiǎn)廢棄物處理、節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù),已經(jīng)初步完成了在環(huán)保領(lǐng)域的布局。未來公司將借重昊天環(huán)保在煙氣余熱回收利用領(lǐng)域拓展,繼續(xù)發(fā)揮水處理的技術(shù)優(yōu)勢,在水務(wù)其他領(lǐng)域拓展,未來將成為水務(wù)、固廢、節(jié)能環(huán)保等一體化的綜合服務(wù)商。