地方國企上市公司有望在2015年繼續(xù)發(fā)酵國企改革“地圖投資效應”。記者獲悉，近日召開的國資委全面深化改革領導小組第十六次全體會議審議了《國資委貫徹實施黨的十八屆四中全會<決定>相關重要舉措分工方案》和《國資委牽頭的3項改革舉措2015年工作要點建議》。

今年10月中旬，中央全面深化改革領導小組經(jīng)濟體制和生態(tài)文明改革專項小組派出8個國企改革調(diào)研小組赴5省市調(diào)研國資改革。此次調(diào)研結果將是國資改革一系列方案推出的重要依據(jù)。結合中央經(jīng)濟工作會議對國資改革的部署，明年年初有望成為一系列國資改革方案的出臺時間窗口。

國有重點大型企業(yè)監(jiān)事會主席季曉南近日表示，國企改革總體改革方案由發(fā)改委、財政部、國資委、人社部分別牽頭制定完善。

太平洋證券發(fā)布的一份研報判斷，從2015年國企改革的投資時鐘來看，三個相關事件可能帶來機會：一是2015年全國“兩會”召開和國企改革頂層方案的出臺，三月初將是重要的時間窗口;二是第二批國企改革試點企業(yè)的名單公布;三是第一批試點企業(yè)具體實施方案階段。

上述研報判斷，上海、廣東和江蘇的國企上市公司有望在2015年繼續(xù)發(fā)酵國企改革“地圖投資效應”，未來國企改革主要方向仍然是國資資本化，以建立資本投資和運營平臺為方向的管理體制改革，企業(yè)通過建立混合所有制推進公司治理結構改革，企業(yè)更大范圍地推行員工持股和股權激勵等市值管理發(fā)展模式。

財政部財政科學研究所國有經(jīng)濟研究室副主任陳少強在接受本報記者采訪時稱，資本市場對“國有資本投資公司”大多高度期待，因為各方希望盡早獲得改革帶來制度紅利和投資紅利。國有資本投資公司可能因體制機制改革而釋放部分紅利，讓國有企業(yè)投資公司有更多的自主權，同時國有資本投資公司部分股權估值不是很高，社會民營資本有利可圖。國有資本運營公司在資本市場通過股權融資、產(chǎn)權買賣等高級形態(tài)的資本運作活動，將大大提高國有資本的資源配置效率。

易解題材：國企改革風起云涌

國企改革作為2014年國家的重點工作，國企改革主題將貫穿全年。一方面是地方國企改革方案井噴式的出臺，從上海到廣東之后，多個地方陸續(xù)響應，安徽、貴州、山東、重慶、北京、海南、黑龍江、江西、天津、深圳、湖南等多個省區(qū)地方國資改革也紛紛開始啟動;另一方面是原來被稱為改革難點的壟斷性央企也率先改革，除了中石化油品業(yè)務的放開，寶鋼集團、中航科工集團、中國海運集團、大唐集團等多家央企在近期相繼成立了深化改革領導小組，積極推進改革事宜?？偨Y來看，未來改革看點在于國企資源的重新整合及混合所有制的推進，特別是后者包括戰(zhàn)略投資者的引進及壟斷行業(yè)民營資本的放開。通過資源重新整合及運營機制的改進利于國企運營效率的提升和長遠的發(fā)展。

近期，國企改革概念股掀起一波連續(xù)上漲行情，受到資金追捧。但由于短期內(nèi)該板塊漲幅過大，有震蕩回調(diào)的風險，暫不宜追高介入，在操作上可逢調(diào)整充分后中線擇機關注。

掘金國資改革的三大黃金法則

招商證券發(fā)布研報稱，本次國資改革的核心是以國資改革帶動國企改革，以發(fā)展混合所有制為突破口，打破產(chǎn)權壟斷和市場壟斷，實現(xiàn)國資布局優(yōu)化和企業(yè)制度完善。壟斷行業(yè)和傳統(tǒng)性行業(yè)國企的經(jīng)營效率有望大幅改善，民企生存空間得以提升。投資者可從六條主線布局國企改革行情。

線索一：壟斷行業(yè)市場準入放開。能源、文化、醫(yī)療、金融等行政壟斷行業(yè)進一步放開市場準入，關注廣匯能源、鵬博士、二六三、復星醫(yī)藥、開元投資、萬向錢潮、烽火電子;油氣管網(wǎng)、鐵路、電信、電網(wǎng)等自然壟斷行業(yè)的方向是網(wǎng)運分開，但改革難度較大。

線索二：引入激勵，提高效率。食品飲料、醫(yī)藥、商貿(mào)零售、餐飲旅游、汽車、家電、文化傳媒等消費競爭性行業(yè)在引入混合股份制之后，有望實現(xiàn)管理效率提升。關注恒順醋業(yè)、光明乳業(yè)、中炬高新、老白干、王府井、友誼股份、青島海爾、錦江股份、全聚德、中國國旅、同仁堂、華域汽車。

線索三：資產(chǎn)注入、重組。國企資產(chǎn)證券化進程尚未完成，相關上市公司將成整體上市平臺，其中證券化率較低的軍工行業(yè)空間最大。關注中國重工、中航電子、中國衛(wèi)星、東方明珠、上海機場、上海醫(yī)藥、江淮汽車、一汽轎車、一汽夏利。

線索四：價格管制放開。石油、天然氣、鐵路、水、電等資源和公共品價格逐步市場化，有利于企業(yè)業(yè)績提升。關注中石油、中石化、大秦鐵路、長江電力、國投電力、黔源電力。

線索五：品牌和資源在股權流通中實現(xiàn)價值重估。食品飲料、餐飲旅游業(yè)國企傳統(tǒng)品牌等無形資產(chǎn)賬面價值低估;商貿(mào)零售、銀行、水電、交運二級市場估值處于低位，且資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流較好。關注全聚德、貴州茅臺、銀座股份、友誼股份、合肥百貨、王府井、新世界、交通銀行、川投能源。

線索六：兼并和過剩產(chǎn)能退出。煤炭、化工、鋼鐵、建材、有色金屬、傳統(tǒng)機械等原材料和制造行業(yè)以及商貿(mào)零售業(yè)呈現(xiàn)成長性不足、過度競爭、產(chǎn)能過剩局面。國企改革有利于改變現(xiàn)有僵化體制，重組阻力減小，企業(yè)尋求并購整合和轉(zhuǎn)型動力提升。關注恒逸石化、榮盛石化、齊翔騰達、寶鋼股份、王府井。

混合所有制改革投資機會解讀

繼中石化油氣銷售業(yè)務引進民資，打響混合所有制第一槍后，混合所有制改革即成為市場矚目的焦點。日前，財政部旗下的全資孫公司中信國安集團有限公司引入民營戰(zhàn)略投資者方案落定，而廣東省也吹響了混合所有制改革的號角。業(yè)內(nèi)人士認為，隨著北京、廣東兩個經(jīng)濟重鎮(zhèn)開啟混合所有制改革大幕，混合所有制改革有望在全國鋪開。在機構眼中，混合所有制改革的作用絕不亞于2005年的股權分置改革，堪稱“二次股改”。展望未來，投資者對相關領域的投資機會，應該保持高度關注。