自2015年1月1日起，新環(huán)保法即將正式實(shí)施。此外，從1月1日起，《鋼鐵燒結(jié)、球團(tuán)工業(yè)大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》新排放標(biāo)準(zhǔn)的緩沖期也將結(jié)束。本次新環(huán)保法可謂是史上最嚴(yán)格的環(huán)保政策，政策對(duì)鋼鐵行業(yè)的供給會(huì)產(chǎn)生多大的影響，能否有效拉動(dòng)鋼材市場(chǎng)價(jià)格的上漲。本文作者試以11月APEC期間的環(huán)保影響為例，拋磚引玉對(duì)以上問(wèn)題簡(jiǎn)要分析。

一、新環(huán)保政策對(duì)鋼鐵供給影響有限

APEC對(duì)供給的壓縮已接近短期政策極限，2015年粗鋼供給壓縮極限為減產(chǎn)4.3%。受APEC對(duì)河北等華北鋼廠生產(chǎn)帶來(lái)的負(fù)面影響，11月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量較10月環(huán)比減少約7萬(wàn)噸，降3.1%。而根據(jù)Mystee跟蹤調(diào)查，APEC期間唐山高爐開(kāi)工率也降至了50%以下。筆者認(rèn)為，在短期政治需要的沖擊下，環(huán)保對(duì)華北鋼廠的供給壓縮測(cè)試已接近政策極限，即使2015年環(huán)保法等相關(guān)環(huán)保約束政策對(duì)鋼鐵生產(chǎn)形成壓制，其影響程度也不太可能會(huì)超過(guò)本次APEC期間。據(jù)此判斷，以11月211萬(wàn)噸的日均產(chǎn)量作為極限預(yù)估，再考慮15年新增煉鐵產(chǎn)能1000萬(wàn)噸(扣除淘汰落后產(chǎn)能)，2015年極限最低產(chǎn)量為7.8億噸，較2014年的8.15億噸下降4.3%，日減產(chǎn)12萬(wàn)噸。

圖表 1 四種環(huán)保影響程度不同情景下的2015年粗鋼產(chǎn)量預(yù)估 (數(shù)據(jù)來(lái)源：MRI)

我們認(rèn)為，2015年環(huán)保對(duì)鋼鐵供給的影響很難達(dá)到最低情景，主要有以下五點(diǎn)原因：一是APEC及環(huán)保法對(duì)企業(yè)的約束力度不同。政策約束對(duì)工業(yè)的影響是地方政府施加的，而相比于APEC，未來(lái)1-2年內(nèi)環(huán)保法仍然很難激發(fā)起地方政府施加政策壓力的動(dòng)力，尤其是地方政府有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力之下。二是環(huán)保對(duì)鋼鐵的影響雖仍如鯁在喉，但有所緩解。APEC讓社會(huì)認(rèn)識(shí)到除工業(yè)生產(chǎn)外，汽車(chē)排放是影響空氣的重要污染源之一，這有利于在2015年環(huán)保事件中，減輕對(duì)鋼鐵的政治壓力。三是環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)過(guò)嚴(yán)導(dǎo)致執(zhí)行困難。我國(guó)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)已逐漸接近發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，但2015年新環(huán)保法對(duì)鋼鐵工業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)較為嚴(yán)苛，部分生產(chǎn)企業(yè)表示即使投入巨資新建環(huán)保設(shè)備，也無(wú)法完全達(dá)到環(huán)保指標(biāo)，企業(yè)面臨投巨資仍需罰款和不投資直接罰款的選擇;四是目前的新環(huán)保法仍需要公平競(jìng)爭(zhēng)的體制保障。環(huán)保法對(duì)行業(yè)的約束主要落實(shí)在“聽(tīng)話的企業(yè)”，而這類(lèi)企業(yè)多為大型鋼廠，如果沒(méi)有公平競(jìng)爭(zhēng)的體制保障，污染更為嚴(yán)重的中小企業(yè)反而能獲得較大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣。五是從本次APEC結(jié)束后的產(chǎn)量恢復(fù)看，在短短一周唐山高爐開(kāi)工率便恢復(fù)40多個(gè)百分點(diǎn)至90%以上，政策壓制多為階段性，很難長(zhǎng)期持續(xù)存在。我們更傾向于認(rèn)為2015年的較高情景是大概率事件，全年粗鋼產(chǎn)量為8.25億噸。

二、新環(huán)保政策有利于鋼材價(jià)格上漲

從北京APEC期間的鋼材價(jià)格走勢(shì)看，我們并未看到環(huán)保制約有效拉動(dòng)了鋼材市場(chǎng)價(jià)格的走高，反而三級(jí)螺紋鋼價(jià)格出現(xiàn)了下跌，這是因?yàn)锳PEC期間的環(huán)保約束其實(shí)是個(gè)三刃劍，第一刃其確實(shí)減少了鋼鐵行業(yè)的供給水平，第二刃則影響到了下游工地的開(kāi)工，當(dāng)時(shí)僅山東地區(qū)的工地停工便達(dá)到了2534個(gè)，第三刃則是影響到了鋼鐵上游原材料，煤焦價(jià)格受需求削減的預(yù)期影響，終止了上漲勢(shì)頭，鐵礦石也因鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極性不高而下挫。由此可見(jiàn)，并非所有環(huán)保政策都有利于鋼材市場(chǎng)的價(jià)格上行，當(dāng)環(huán)保政策影響到鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的上游和下游需求時(shí)，鋼材市場(chǎng)也會(huì)承壓下跌。

新環(huán)保法對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響更多的將是“定向調(diào)控“鋼鐵行業(yè)。但若僅從新環(huán)保政策的影響看，鑒于2015年政府仍然需要通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施需求拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我們認(rèn)為政策將更多的將“定向調(diào)控”鋼鐵工業(yè)，而不會(huì)過(guò)多影響到下游需求及上游產(chǎn)業(yè)，總體上是有利于鋼材價(jià)格的上行的。但鑒于大多數(shù)環(huán)保行動(dòng)的持續(xù)時(shí)間較短，不超過(guò)一個(gè)月時(shí)間，且區(qū)域性較強(qiáng)，多集中在河北等地，因此更多是刺激市場(chǎng)信心的提振，很難刺激行業(yè)走出一波較長(zhǎng)時(shí)間的上漲行情。

圖表 2 APEC期間鋼材價(jià)格并未走出上漲行情( 數(shù)據(jù)來(lái)源：MRI)

三、新環(huán)保政策對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的中長(zhǎng)期影響與后期供給預(yù)判

我們認(rèn)為，新環(huán)保法對(duì)行業(yè)的中長(zhǎng)期運(yùn)行有以下作用：一是加快行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能速度，進(jìn)一步促進(jìn)行業(yè)兼并重組;二是推進(jìn)我國(guó)發(fā)展綠色鋼鐵產(chǎn)業(yè)，向環(huán)保集約型社會(huì)轉(zhuǎn)型;三是改變過(guò)去限制產(chǎn)能政策對(duì)鋼鐵行業(yè)的干預(yù)，通過(guò)環(huán)保等市場(chǎng)監(jiān)管手段促進(jìn)行業(yè)的公平競(jìng)爭(zhēng)。但從目前階段看，按照新環(huán)保法的要求，沒(méi)有鋼廠能完全實(shí)現(xiàn)達(dá)標(biāo)排放，而為滿足新排放標(biāo)準(zhǔn)，全行業(yè)環(huán)保改造總投資大概要900億至1100億元。鋼鐵企業(yè)在未來(lái)中長(zhǎng)期內(nèi)都將承擔(dān)較大的環(huán)保運(yùn)行壓力，各類(lèi)型企業(yè)的盈利水平將因環(huán)保監(jiān)管及執(zhí)行程度最多下降200元/噸，這不利于行業(yè)平均盈利水平的改善。

未來(lái)供給預(yù)判：根據(jù)歷年經(jīng)驗(yàn)可得，因鋼廠或地方政府瞞報(bào)等影響因素，12月統(tǒng)計(jì)局粗鋼產(chǎn)量多出現(xiàn)下滑，我們認(rèn)為今年該情況或?qū)⒀永m(xù)。但從實(shí)際情況看，我們認(rèn)為在APEC影響消除后，12月粗鋼產(chǎn)量必定會(huì)高于11月份，而1月份產(chǎn)量則將保持在12月份的等同水平，處于全年的相對(duì)低位。