煤價下跌的紅利已經(jīng)出現(xiàn)疲態(tài)，但新電改和央企改革的雙重概念創(chuàng)造了新的上漲空間。

 

      近兩年來一直受益于煤價下跌而利潤增長的電力企業(yè)，伴隨著總體發(fā)電量的增速趨緩，2014年業(yè)績已經(jīng)開始出現(xiàn)疲態(tài)。雖然業(yè)績保持穩(wěn)定增長，但增速同比大幅下滑。

 

 

      但在股市上，電力上市公司漲幅全線上揚(yáng)，并且前六位漲幅都超過百分之百。煤價持續(xù)下跌依然是電力股上漲的最主要原因。在本次榜單中，水電概念股增幅情況格外引人注意。

 

      水電領(lǐng)漲

 

      漲幅排名第一的是水電概念股國投電力(11.73, -0.51, -4.17%)。國投電力公布的2014年三季度報顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入255.3億元，同比增長24.9%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤46.4億元，同比增長88.7%。業(yè)績略高于預(yù)期。東莞證券[微博]分析，國投電力股價上漲受益于煤炭價格下行，火電發(fā)電標(biāo)煤單價同比下降，并且，雅礱江水電受益于新機(jī)組投產(chǎn)和2013年投產(chǎn)機(jī)組在本期全面發(fā)揮效益，發(fā)電量同比增加，使得高毛利率的水電發(fā)電占比大幅提升。根據(jù)公司此前披露的業(yè)績預(yù)告，發(fā)電量同比增加，且部分火電項(xiàng)目去年受檢修影響，機(jī)組利用小時基數(shù)較低，本期發(fā)電量同比提高，是國投電力凈利大幅上升的原因。

 

      本年度三季度水電發(fā)電量高速增長。數(shù)據(jù)顯示，2014年前三季度新增裝機(jī)1565萬千瓦，其中云南和四川新增合計占84%，截至9月底全國6000千瓦及以上水電裝機(jī)2.58億千瓦，同比增長11.7%。發(fā)電量同比增長20.8%。受益于此，同屬水電概念股的三峽水利(14.22, -0.39,-2.67%)、川投能源(21.52, -0.91, -4.06%)、桂冠電力(4.70, 0.00, 0.00%)均有增幅，且凈利潤有不同程度提高。

 

      電改升溫

 

      電改升溫是影響電力板塊的另外一個重要因素。國家發(fā)改委2014年6月已就電改密集向各方征求意見，11月，再次組織召開電力體制改革方案專家研討會，研究改革思路，開始新一輪征求意見。11月4日下午下發(fā)《關(guān)于深圳市開展輸配電價改革試點(diǎn)的通知》，正式啟動中國新一輪輸配電價改革試點(diǎn)。根據(jù)《通知》，深圳市開展輸配電價改革試點(diǎn)，會將現(xiàn)行電網(wǎng)企業(yè)依靠買電、賣電獲取購銷差價收入的盈利模式，改為對電網(wǎng)企業(yè)實(shí)行總收入監(jiān)管。新電價機(jī)制自2015年1月1日起運(yùn)行，原有相關(guān)電價制度停止執(zhí)行。

 

      11月24日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于取消和調(diào)整一批行政審批項(xiàng)目等事項(xiàng)的決定》，明確取消跨區(qū)域電網(wǎng)輸配電價審核。

 

      受此影響，深圳能源(11.38, -0.48, -4.05%)受到追捧，領(lǐng)漲電力板塊。深圳能源作為深圳重要電力能源供應(yīng)商，其控股發(fā)電裝機(jī)容量604.15萬千瓦，目前已投產(chǎn)的深圳南山、寶安、鹽田等3個垃圾焚燒發(fā)電廠日處理垃圾能力達(dá)2450噸，是輸配電價改革試點(diǎn)的主要受益者。在榜單中可見，深圳能源漲幅達(dá)104%，前三季度凈利潤1,541,040,393.95元，同比增長41.81%。

 

      央企改革

 

      在電力改革緊鑼密鼓推進(jìn)的同時，隨著央企改革的逐步深入，五大發(fā)電集團(tuán)也開始試水央企“混改”。在“電改”和“央企改革”雙重概念下的五大電力集團(tuán)下屬上市公司中，有三家公司在本次榜單中上榜。

 

      中國國電集團(tuán)公司也于7月31日發(fā)布公告表示將堅持整體上市戰(zhàn)略，未來計劃將國電電力(4.43, -0.27, -5.74%)打造為常規(guī)發(fā)電業(yè)務(wù)整合平臺，逐步將火電及水電業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入。而在此之前國電集團(tuán)內(nèi)部會議中，雖然未進(jìn)入央企改革試點(diǎn)，國電集團(tuán)當(dāng)時初步確定用3～5年時間全面深化改革。國電集團(tuán)5家國內(nèi)A股上市公司中，國電電力和長源電力(12.45,-0.40, -3.11%)進(jìn)入本次榜單前十。國電電力名列第七。長源電力名列第八。

 

      幾乎與國電集團(tuán)同一時間，中國華電集團(tuán)公司也對外透露正全面推進(jìn)國企改革，將以公司整體上市為方向，推動上市公司對集團(tuán)資產(chǎn)的整合，最終讓符合條件的資產(chǎn)全部進(jìn)入上市公司平臺。華電集團(tuán)旗下5家A股上市公司中有兩家上榜，華電國際(6.67, -0.40, -5.66%)和華電能源(4.59, -0.16, -3.37%)，分別位居漲幅第二位和第十位。

 

      投資趨勢

 

      近日多個消息稱，新電改方案已經(jīng)上報相關(guān)部門，有望年底出臺。招商證券(28.06, -1.39,-4.72%)分析指出，電力板塊中三類公司或?qū)⒁虼硕芤?，即水電類公司，具有成本、價格優(yōu)勢的火電類公司和地方性小型電網(wǎng)企業(yè)。同時，五大電力集團(tuán)旗下的上市公司，在“電改”和“央企改革”雙重概念下，也有極大的上漲空間。2015年電力行業(yè)經(jīng)營層面不存在潛在重大利空，電力體制改革的推進(jìn)將釋放大量制度紅利，電力板塊將迎來政策推動、估值修復(fù)雙引擎下的新行情。值得關(guān)注是，受電改推進(jìn)影響，連日來已有多家電力股漲停，另有多家漲幅大增，電力股走勢強(qiáng)勁。

 

      同時，根據(jù)國家電網(wǎng)[微博]披露的《國家電網(wǎng)公司“五交八直”規(guī)劃》，2015年力爭開工“五交八直”特高壓工程。隨著國家“一帶一路”戰(zhàn)略的持續(xù)升溫，國家電網(wǎng)“十三五”期間將規(guī)劃在新疆投資1900億元推動疆電外送。市場預(yù)期未來五年會是特高壓行業(yè)的黃金發(fā)展周期，因而A股上市的特高壓概念股有大幅受益的預(yù)期。