北美頁巖油產業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?。頁巖油氣區(qū)別于傳統(tǒng)砂巖油氣,是非常規(guī)油氣的代表。近年來隨著開發(fā)技術的不斷進步,單井投資不斷減少,初始產亦隨之增加。頁巖油仍處于產業(yè)發(fā)展的初期,未來技術存在進一步提升的巨大空間。
       頁巖油顛覆傳統(tǒng)常規(guī)油氣認識。在頁巖油的開發(fā)過程中,關于其在環(huán)保、用水、產量、成本等方面存在諸多爭議。我們認為頁巖油開發(fā)的外部性低于人們的普遍觀念,而經濟性則高于人們的平均預期。非常規(guī)油氣的商業(yè)開發(fā)改變了對傳統(tǒng)油氣藏的定義,全球儲量和經濟開采量得到大幅提升。目前平均60美元/桶的邊際成本也使其具有較強的經濟競爭實力,全球能源格局因之受到重大影響,相關產業(yè)和地緣政治關系正因此發(fā)生深刻變化。
       頁巖油開發(fā)技術在北美之外的地區(qū)擴散存在難度。盡管近年來北美頁巖油氣開發(fā)取得了的巨大成績,但對于致密油氣的認知仍在不斷深入中。大規(guī)模商業(yè)開發(fā)致密油氣資源,需要高強度鉆機數量、行業(yè)體制等多方面外在條件的支持;同時,由于資源的非均質性特質,單純技術平移完全不可取,后發(fā)優(yōu)勢亦較難實現。
       俄羅斯、阿根廷及中國未來頁巖氣發(fā)展值得期待。從全球范圍看,俄羅斯及南美等區(qū)域未來頁巖氣開發(fā)可重點關注。我國經過近年來的努力,頁巖氣開發(fā)已取得一定成績;加之長慶、吉林等區(qū)塊取得的致密油成功開發(fā)經驗,未來在頁巖油氣的商業(yè)開發(fā)上值得期待。但必須意識到,相應的政策激勵、創(chuàng)新機制等方面的配備也是必不可缺的。
       海外油氣項目并購的判斷需多方面因素綜合考慮。海外油氣并購披露信息有限,難以準確識別風險。我們建議從公司管理層能力;儲量及落實程度;單井技術、經濟參數;同行評價等環(huán)節(jié)綜合判斷,但需要強調,單井技術、經濟參數雖然重要,卻只是統(tǒng)計平均,致密油氣的特點決定了統(tǒng)計數據方差較大,不能簡單以偏概全。