今年以來，電力改革加速展開，釋放了巨大市場空間。

3月15日，中共中央、國務院下發(fā)《關于進一步深化電力體制改革的若干意見》。近期，國家發(fā)改委又召集了電網(wǎng)、電力等企業(yè)，討論了《關于推進售電側體制改革的實施意見(意見征求稿)》。6月17日，為推進輸配電價改革，國家發(fā)展改革委和國家能源局聯(lián)合印發(fā)了《輸配電定價成本監(jiān)審辦法(試行)》(以下簡稱《辦法》)。這是我國第一個針對超大網(wǎng)絡型自然壟斷行業(yè)的成本監(jiān)審辦法，標志著國家對電網(wǎng)企業(yè)成本監(jiān)管全面進入科學監(jiān)管、制度監(jiān)管的新階段。

在政策驅動下，電力股已站在風口，據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計顯示，月內(nèi)超50只電力股實現(xiàn)上漲，新能泰山期間累計漲幅為81.54%，6月10日上市的中國核電期間累計漲幅已達77.46%，此外，湖南發(fā)展、寶新能源期間累計漲幅也均在50%以上，分別達到59.85%、51.45%，而岷江水電、豫能控股、金山股份、內(nèi)蒙華電、文山電力、廣州發(fā)展、桂冠電力、深南電A、東方能源、華電能源等個股期間累計漲幅也較為顯著。

值得一提的是，本周滬指節(jié)節(jié)下挫，累計跌幅已擴大至7.37%，而東方能源、豫能控股周內(nèi)累計漲幅均在10%以上，分別為16.57%、12.49%，此外，內(nèi)蒙華電、華電能源、漳澤電力、長源電力、金山股份、閩東電力、華電國際、國投電力、國電電力、深南電A、大連熱電等個股也均實現(xiàn)逆市上漲。

對此，業(yè)內(nèi)普遍認為，電力行業(yè)擁有萬億元級別的銷售收入、資產(chǎn)以及數(shù)千億元級別的利潤總額，一旦出現(xiàn)自上而下推動的格局改變，將足以造就大量受益主題及資本市場的投資機會。

目前，機構紛紛看好電力行業(yè)，《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，包括上海證券、國泰君安、招商證券等在內(nèi)的多家券商均表示行業(yè)未來前景可觀，其中，國泰君安表示，政策驅動下，電力行業(yè)迎來資產(chǎn)證券化新時代。當前電力股估值可較好避免國有資產(chǎn)流失，且符合大股東的“心理預期”，電力行業(yè)盈利水平也滿足資產(chǎn)注入要求。國企改革將提供電力公司外延式增長空間，維持行業(yè)“增持”評級。

標的布局方面，招商證券則建議關注，1。有資產(chǎn)注入預期的水電股：如長江電力等。2。外延增長空間擴大的地方電力企業(yè)：如申能股份、文山電力等。3。受益于國企改革，集團資產(chǎn)有望注入的電力企業(yè)：如國投電力、皖能電力、福能股份等。4。明顯受益于特高壓建設，成長性良好的電力公司：如內(nèi)蒙華電等。5。政策支持力度大，與新能源相關的發(fā)電企業(yè)：如中國核電、浙能電力、聯(lián)合光伏等。

售電側放開倒計時 低成本企業(yè)將在新電改中勝出

售電側放開進入倒計時低成本發(fā)電企業(yè)將在新電改中勝出有電企人士稱，發(fā)電企業(yè)為了盈利只能選擇薄利多銷，大用戶直供等市場化電能交易對發(fā)電企業(yè)的盈利狀況將造成影響隨著新電改配套文件不斷出臺，電改也將步入實質(zhì)階段。 近日，為推進輸配電價改革，發(fā)改委和能源局聯(lián)合印發(fā)了《輸配電定價成本監(jiān)審辦法(試行)》，該辦法對電網(wǎng)企業(yè)的成本進行監(jiān)管。 需要一提的是，發(fā)改委已經(jīng)組織部署成本監(jiān)審人員對5個輸配電價改革試點省份按照《辦法》開展成本監(jiān)審工作。 業(yè)內(nèi)人士認為，時機越來越成熟，售電側放開已經(jīng)進入倒計時。 而新電改的不斷推進也讓電企感到了越來越大的壓力。 有電企人士表示，短期內(nèi)，我國電力市場供大于求的局面無法轉變，發(fā)電企業(yè)為了盈利只能選擇薄利多銷，大用戶直供等市場化電能交易對發(fā)電企業(yè)、尤其對火電企業(yè)盈利狀況，將造成較大影響。

輸配電價成本被監(jiān)管售電側放開進入倒計時新電改可謂進展迅速，各個環(huán)節(jié)正在逐步落實。 6月17日，發(fā)改委和能源局聯(lián)合印發(fā)了《輸配電定價成本監(jiān)審辦法(試行)》?！掇k法》旨在扎實推進輸配電價改革，建立對電網(wǎng)企業(yè)的成本約束機制。 這是我國第一個針對超大網(wǎng)絡型自然壟斷行業(yè)的成本監(jiān)審辦法，標志著國家對電網(wǎng)企業(yè)成本監(jiān)管全面進入科學監(jiān)管、制度監(jiān)管的新階段。 據(jù)了解，《辦法》明確了輸配電定價成本構成、歸集辦法以及主要指標核定標準，多條原則規(guī)定。目前，發(fā)改委已經(jīng)組織部署成本監(jiān)審人員對安徽、湖北、寧夏、云南和貴州5個輸配電價改革試點省份按照《辦法》開展成本監(jiān)審工作。

華北電力大學教授曾鳴向《證券日報》記者表示，這個辦法主要是參考國外通行的獨立輸電價格機制這個管制模式，能夠有效監(jiān)管電網(wǎng)企業(yè)。辦法也考慮了我國現(xiàn)階段處于電力市場初級階段以及電網(wǎng)公司還需要承擔較多的社會責任等因素，經(jīng)過征求各方意見，幾上幾下逐步形成的，還要在試點過程中和之后做一定的修正。 值得注意的是，近期，國家發(fā)改委討論了《關于推進售電側體制改革的實施意見(意見征求稿)》。 “新電改相關配套文件的出臺如此密集，時機越來越成熟，售電側放開已經(jīng)進入倒計時。”有不愿署名的券商人士告訴《證券日報》記者。 需要一提的是，近期，市場上有關第一張售電牌照的消息稱：能源局相關負責人透露，國電電力或將獲得首個售電牌照，成為率先開放售電的電改企業(yè)。 對此，有接近國電電力人士向《證券日報》記者表示，沒有的事，應該是市場炒作，公司的人都不知道。 發(fā)電企業(yè)比拼成本大用戶直供電模式擴張今年以來，宏觀經(jīng)濟不景氣，電力需求低迷。 根據(jù)中電聯(lián)的數(shù)據(jù)，

今年前5個月，全國全社會用電量21889億千瓦時，同比增長1.1%，增速同比回落4.2個百分點。中國電力供需總體寬松。 在此背景下，隨著新電改的不斷推進，發(fā)電企業(yè)感受到了越來越大的壓力。 昨日，在國電電力投資者關系互動平臺上，董秘李忠軍對投資者表示，目前，電改對發(fā)電企業(yè)的主要影響體現(xiàn)在大用戶直供電的迅速開展。由于國家鼓勵電力市場主體積極開展多方直接交易，發(fā)電企業(yè)、售電主體和用戶被賦予自主選擇權，可自由決定交易對象、電量和電價，發(fā)電市場競爭將日趨激烈。 實際上，電企都開始發(fā)力大用戶直供電。 國投電力董事長胡剛在2014年股東大會上曾向《證券日報》記者表示，隨著電力市場的逐步放開，公司大用戶直供電的工作一直在開展，從年初到現(xiàn)在的實際情況看，比較樂觀。 新電改不斷推進，電力市場化和大用戶直購電是大勢所趨，發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營模式也將在一定程度上發(fā)生改變。 李忠軍就表示，短期內(nèi)，我國電力市場供大于求的局面無法轉變，發(fā)電企業(yè)為了盈利只能選擇薄利多銷，大用戶直供等市場化電能交易對發(fā)電企業(yè)、尤其對火電企業(yè)盈利狀況無疑將造成影響。但從長遠看，發(fā)電側市場競價機制機遇大于挑戰(zhàn)。隨著新電改的不斷推進，落后機組的不斷淘汰，區(qū)域內(nèi)擁有成本優(yōu)勢的發(fā)電企業(yè)將面臨更多機遇。 申銀萬國分析師也認為，電改推進后，發(fā)電行業(yè)整體利潤空間或受擠壓，但市場競爭比拼成本優(yōu)勢，大型水電等低成本企業(yè)將受益更多改革紅利。

電力股受益電改步伐加快

由于市場傳出下發(fā)售電牌照的消息，這意味著電改獲得實質(zhì)性進展，電力股在昨日巨震的市場中表現(xiàn)尤為突出，特別是下午開盤后，9家公司漲停，板塊漲幅達到6.37%，領漲各板塊。

內(nèi)蒙華電、華電國際、閩東電力、川投能源、深圳能源、國投電力、寶新能源、國電電力和京能電力等9只電力概念股漲停。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，電力改革昨日大單凈買入5.17億元，是大單凈買入額最高的板塊。

從消息面上看，有媒體報道能源局相關負責人透露，國電電力或將獲得首張售電牌照，成為率先開放售電的電改企業(yè)。售電牌照的下發(fā)，意味著電改有了突破性的進展。

其實，電力改革從今年開始加速展開。3月份，《關于進一步深化電力體制改革的若干意見》已經(jīng)下發(fā)。近期，國家發(fā)改委又召集了電網(wǎng)、電力等企業(yè)，討論了《關于推進售電側體制改革的實施意見(意見征求稿)》。按照本次改革的思路，售電側開放有望先選擇在深圳、內(nèi)蒙古、貴州等地進行試點，最先將放開特高壓等級的存量工商業(yè)用戶以及新增的工商業(yè)用電大戶，并允許民間資本參與。

招商證券分析師朱純陽表示，“今年以來，新一輪電力體制改革啟動，國家發(fā)改委連發(fā)四文，分別就新能源發(fā)電、需求側管理、輸配電價改革試點和跨省跨區(qū)電力交易出具指導方案。5月份國務院加快國企改革進程，資產(chǎn)證券化的提速促進電力集團將優(yōu)質(zhì)發(fā)電資產(chǎn)注入上市公司平臺。”

一業(yè)內(nèi)分析人士表示，從近期交行混改等國資改革消息的確認過程看，國電電力獲得售電牌照的可能性還是非常大。

實際上，長江電力上周的停牌也是電改的一部分。長江電力從上周五13點起臨時停牌，公司公告“擬進行的資產(chǎn)收購事項對公司構成重大資產(chǎn)重組”。國泰君安認為，在本輪國企改革政策驅動下，長江電力發(fā)布資產(chǎn)重組停牌公告，央企和地方國企先行先試案例引燃電力板塊國企改革行情，電力行業(yè)迎來資產(chǎn)證券化新時代。

朱純陽指出，新電改、國企改革和新能源是投資主線，關注有資產(chǎn)注入預期的水電股，如長江電力;外延式增長空間擴大的地方電力企業(yè)，如申能電力、贛能電力、文山電力等;可能獲得集團資產(chǎn)注入的企業(yè)，如國投電力、皖能電力等;受益于特高壓建設、成長性良好的公司，如內(nèi)蒙華電;與核電、光伏發(fā)電等新能源相關的發(fā)電企業(yè)。