2013年公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.82億元，同比增長36.4%；營業(yè)利潤5，499萬元，同比增長4.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5，660萬元，同比增長20.78%；每股收益0.26元。

照明LED快速放量，毛利率結(jié)構(gòu)性下滑。受益于照明LED業(yè)務(wù)的放量，公司2013年實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長36.4%。其中照明LED實現(xiàn)銷售收入3.29億元，同比增長92.9%，占總營收比48.3%；中大尺寸背光源實現(xiàn)銷售收入2.9億元，基本與去年持平。2013年主營業(yè)務(wù)毛利率20.45%，同比下降1.65個百分點，主要原因是毛利率較低的照明LED業(yè)務(wù)占比提升，同時該業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑。另外，公司2013年研發(fā)投入增加約1700萬元，以及大約700萬元的股權(quán)激勵成本，導(dǎo)致營業(yè)利潤增速下降，在政府補助1100多萬元的影響下，凈利潤仍維持20.8%的增長。

1.83億元擴產(chǎn)SMDLED，看好LED照明爆發(fā)。2013年7月，公司審議通過1.83億元自有資金投資公司主營業(yè)務(wù)SMD(貼片式)LED擴產(chǎn)項目，預(yù)計2014年逐步投產(chǎn)，達產(chǎn)后中大尺寸LCD背光源LED年產(chǎn)能為1，904KK、照明LED產(chǎn)品年產(chǎn)能為8，388KK、汽車電子及其它產(chǎn)品產(chǎn)能為2，004KK，總產(chǎn)能擴至項目實施前的2.8倍，其中照明LED產(chǎn)品產(chǎn)能擴至3.4倍，是這次產(chǎn)能擴張的重點方向。
    
收購玲濤光電股權(quán)，加強中小尺寸LED背光，完善多業(yè)務(wù)領(lǐng)域布局。2013年，公司作為LED背光源領(lǐng)域中大尺寸LCD背光源的主要供應(yīng)商之一，在LED電視背光源領(lǐng)域已成為國內(nèi)第一，但由于LED電視滲透率已達九成以上，行業(yè)增長空間受限。近期，公司努力實現(xiàn)業(yè)務(wù)向中大尺寸背光源LED、照明LED、小尺寸背光源、汽車電子、照明模組等多業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展。2014年2月，公司擬以自有資金3，000萬元收購深圳玲濤光電15%的股權(quán)，加強中小尺寸背光源LED實力，同時保有進一步增持股權(quán)的權(quán)利。

盈利預(yù)測及評級：預(yù)計公司2014-2015年EPS分別為0.40元、0.58元，對應(yīng)PE分別為30X和21X。公司作為具有明顯品質(zhì)優(yōu)勢的專業(yè)LED封裝廠商，積極向照明LED、小尺寸背光、汽車電子等業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展，看好公司業(yè)務(wù)拓展前景，給予“增持”評級。

風(fēng)險提示：芯片價格上漲；LED照明未啟動；競爭激烈，產(chǎn)品毛利率下滑。西南證券股份有限公司