近日，能源局批準(zhǔn)總投資金額520億元的《河西走廊清潔能源基地建設(shè)方案》。據(jù)了解，方案確定新建風(fēng)電項(xiàng)目500萬千瓦、光電項(xiàng)目150萬千瓦，與酒泉至湖南±800千伏特高壓直流輸電工程同步建成投用。點(diǎn)評：能源基地建設(shè)方案獲批，將有利于清潔能源行業(yè)的發(fā)展，帶動(dòng)光伏、風(fēng)電、特高壓等行業(yè)的需求?？申P(guān)注甘肅本區(qū)域的長城電工、甘肅電投以及特變電工等。

長城電工

公司主要從事發(fā)電、配電及控制等成套系列產(chǎn)品的開發(fā)與銷售，主導(dǎo)產(chǎn)品包括中壓開關(guān)柜、低壓電器元件、大中型電機(jī)等，銷售區(qū)域遍布全國各省、市、自治區(qū)，并出口到全球三十多個(gè)國家和地區(qū)。公司還是我國風(fēng)力發(fā)電設(shè)備制造行業(yè)的龍頭企業(yè)。公司與清華大學(xué)合作，在大容量異步風(fēng)電控制系統(tǒng)方面研發(fā)與同容量電機(jī)配套的變流器領(lǐng)域，屢創(chuàng)國內(nèi)第一。并為新疆風(fēng)能公司、廣東南澳風(fēng)電廠等提供發(fā)電機(jī)組，產(chǎn)品達(dá)到國外先進(jìn)水平。此外，公司還涉足節(jié)能環(huán)保、燃料電池等領(lǐng)域。

甘肅電投

經(jīng)重大資產(chǎn)重組后，甘肅省電力投資集團(tuán)公司以所持的水電資產(chǎn)與公司全部資產(chǎn)及負(fù)債進(jìn)行置換，公司主營業(yè)務(wù)變更為水力發(fā)電業(yè)務(wù)。甘肅電投(咨詢 買賣)承諾，將在合適的時(shí)機(jī)將其所屬的風(fēng)電及太陽能等清潔發(fā)電能源資產(chǎn)全部注入公司，公司將成為一家以清潔能源為主要發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)上市公司。

特變電工:一帶一路,共建繁榮

四大產(chǎn)業(yè)支撐公司主業(yè),輸變電設(shè)備行業(yè)是龍頭

經(jīng)過多見的持續(xù)發(fā)展和擴(kuò)張,公司逐漸形成了輸變電產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)和能源產(chǎn)業(yè)四大產(chǎn)業(yè)。公司具有較完整的輸變電設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈,是行業(yè)龍頭,變壓器年產(chǎn)能居世界前三。

“一帶一路”將助力電力設(shè)備行沖破業(yè)天花板

“一帶一路”已成為國家長期戰(zhàn)略,將推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整,為中國產(chǎn)能過剩的化解和工業(yè)能力的持續(xù)發(fā)展提供出路。國內(nèi)電力投資已從高速增長轉(zhuǎn)為中速增長,而海外市場還有很大的發(fā)展空間,“一帶一路”將助力電力設(shè)備行業(yè)沖破天花板。

公司是“一帶一路”的核心標(biāo)的

公司占據(jù)天時(shí)(國家大力推進(jìn)“一帶一路”戰(zhàn)略)、地利(地處新疆,是陸上絲綢之路核心區(qū))、人和(已與“一帶一路”沿線多國建立密切聯(lián)系),亞投行和絲路基金的建立將補(bǔ)全公司融資能力方面的短板,海外業(yè)務(wù)將迎來高速增長。

特高壓迎來高速增長

公司是特高壓交流變壓器/電抗器和特高壓換流變壓器的主要供應(yīng)商。今年將有“兩交五直”特高壓核準(zhǔn)開工,“一帶一路”和全球能源互聯(lián)將推動(dòng)特高壓“出海”,保持持續(xù)的增長。

中國西電:交流大單是訂單爆發(fā)的開端

事件

公司在蒙西-天津南特高壓工程中標(biāo)近16億

國家電網(wǎng)網(wǎng)站近日公布了蒙西-天津南1000 千伏特高壓交流工程設(shè)備招標(biāo)結(jié)果。按公司中標(biāo)數(shù)量,估算共計(jì)近16 億元,超預(yù)期。

全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢凸顯

蒙西-天津南特高壓工程中,公司中得特高壓變壓器7臺(tái),特高壓電抗器11臺(tái),特高壓組合電器12臺(tái),特高壓避雷器19臺(tái),特高壓電壓互感器19臺(tái),實(shí)現(xiàn)對特高壓設(shè)備類型的全覆蓋。另外,還中得500kV組合電器16臺(tái),110kV斷路器12臺(tái),110kV隔離開關(guān)13臺(tái),110kV電容器4組。公司全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢凸顯。近期或?qū)⑦M(jìn)行1~2條特高壓直流線路的招標(biāo),或許還有多條特高壓直流的核準(zhǔn)和招標(biāo),公司將不斷有大單入手,確保業(yè)的高速增長。

“一帶一路”戰(zhàn)略帶來新的發(fā)展機(jī)遇

公司不僅具備完整的一、二次電氣設(shè)備制造和項(xiàng)目總包能力,還積累了豐富的海外項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的不斷推進(jìn),將乘政策支持的東風(fēng)揚(yáng)帆出海,迎來海外業(yè)務(wù)的高速發(fā)展。

“智能制造”進(jìn)一步提升競爭力

公司和集團(tuán)有兩個(gè)項(xiàng)目入選工信部2015年智能制造專項(xiàng)項(xiàng)目。電力設(shè)備位列《中國制造2025》十大重點(diǎn)領(lǐng)域,或?qū)⒌玫襟w制機(jī)制改革、金融扶持政策、財(cái)稅政策支持、對外開放等方面的支撐和保障措施。智能制造專項(xiàng)將推動(dòng)公司加大在研發(fā)方面的投入,提升技術(shù)水平,提高生產(chǎn)效率和降低生產(chǎn)成本,增強(qiáng)核心競爭力。

酒鋼宏興:受益“一帶一路”和轉(zhuǎn)型/改革預(yù)期

事件

根據(jù)公司網(wǎng)站新聞報(bào)道,國家開發(fā)銀行總行評審二局相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)來訪酒鋼,雙方就國家“一帶一路”戰(zhàn)略構(gòu)想下,酒鋼發(fā)揮企業(yè)優(yōu)勢向西走出去進(jìn)程中如何加強(qiáng)合作進(jìn)行了深入探討;此外,甘肅省國資委、酒鋼綜合改革試點(diǎn)工作實(shí)施小組相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)近期也前來酒鋼就企業(yè)改革進(jìn)展情況進(jìn)行專題調(diào)研。

評論

受益“一帶一路”。公司地處甘肅地區(qū),屬“絲綢之路”中段,區(qū)位優(yōu)勢獨(dú)特。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施,公司有望依托技術(shù)、人才、地域等優(yōu)勢,在充分享受“一帶一路”戰(zhàn)略帶來的區(qū)域內(nèi)鋼材需求提升的同時(shí),向西拓展中亞、非洲等海外市場。近期,國開行相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)到訪公司交流時(shí)也表示,將全力支持公司開展國際合作。我們不排除公司未來參與到相關(guān)合作項(xiàng)目中并進(jìn)一步“走出去”的可能性。

主業(yè)有望繼續(xù)扭虧。14年以來,公司通過自身降本增效、非鋼業(yè)務(wù)等方式多管齊下,實(shí)現(xiàn)扭虧,15年有望繼續(xù)保持,主要源于以下幾方面:1)繼續(xù)從成本費(fèi)用降低、優(yōu)化用料、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、管理創(chuàng)效等方面創(chuàng)造效益;2)加大不銹鋼、碳鋼冷軋、鍍鋅等產(chǎn)品在西北地區(qū)的銷量,爭取效益最大化;3)公司資源優(yōu)勢明顯,鐵礦儲(chǔ)量達(dá)3.5億噸,15年鐵礦石自給比例有望進(jìn)一步提升。此外,公司在主業(yè)之外,積極向其他產(chǎn)業(yè)鏈延伸的可能性也較大。

轉(zhuǎn)型/改革預(yù)期。如我們前期梳理,公司是典型的資產(chǎn)負(fù)債率較高、主業(yè)虧損嚴(yán)重而大股東資產(chǎn)豐富的鋼企。根據(jù)集團(tuán)網(wǎng)站介紹,酒鋼集團(tuán)非鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá),目前已發(fā)展形成了火力發(fā)電、有色冶金(鋁合金)、設(shè)備備件制造(風(fēng)電)、建材及耐材生產(chǎn)、高科技種植養(yǎng)殖、旅游等多種非鋼產(chǎn)業(yè)。此外,近期省國資委在調(diào)研公司期間也表示,公司作為甘肅省國企改革的試點(diǎn)企業(yè),鼓勵(lì)繼續(xù)深入推進(jìn)企業(yè)改革。我們認(rèn)為,在當(dāng)前鋼鐵國企改革及牛市大背景下,公司實(shí)施轉(zhuǎn)型/改革有其充分性和必要性,參考可比公司南鋼股份、大冶特鋼等,未來不排除其出臺(tái)進(jìn)一步措施的可能。

其他方面。公司經(jīng)過多年發(fā)展,擁有完整配套的鋼鐵工業(yè)生產(chǎn)體系,產(chǎn)品涵蓋碳鋼及不銹鋼兩大類產(chǎn)品,產(chǎn)能達(dá)到千萬噸水平。而鋼鐵主業(yè)之外,兼營資源開發(fā)、煤電聯(lián)產(chǎn)、機(jī)械制造等多種產(chǎn)業(yè)。我們認(rèn)為,公司作為西北地區(qū)最大的綜合性鋼鐵企業(yè),是西部地區(qū)及“一帶一路”沿線建設(shè)中的重要成員之一,未來看點(diǎn)較多,建議密切關(guān)注。

國投電力:奏響央企改革最強(qiáng)音

核心觀點(diǎn):

(一)持續(xù)開發(fā)雅礱江水電

公司近日收到四川省發(fā)改委同意建設(shè)楊房溝水電站的批復(fù)。楊房溝水電站位于四川省涼山州木里縣境內(nèi),為雅礱江中游水電站。電站總裝機(jī)容量150萬千瓦,單獨(dú)運(yùn)行時(shí)年均發(fā)電量59.623億千瓦時(shí),與上游兩河口水庫電站聯(lián)合運(yùn)行時(shí)年均發(fā)電量68.557億千瓦時(shí)。工程建設(shè)總工期95個(gè)月。水庫正常蓄水位2094米,總庫容5.12億立方米,與兩河口水庫電站聯(lián)合運(yùn)行時(shí)具有年調(diào)節(jié)能力。按2014年四季度價(jià)格水平測算,工程靜態(tài)投資148.94億元,動(dòng)態(tài)總投資200.02億元。

公司目前得到路條可以開始建設(shè)的中游水電站還有兩河口。兩河口裝機(jī)容量300萬千瓦,年發(fā)電量110億千瓦時(shí)。中游水電站公司投資占比52%、四川川投能源股份有限公司投資占比48%。雅礱江中游有6個(gè)梯級水電站,總裝機(jī)容量約1180萬千瓦。

(二)擴(kuò)張意愿明顯,整合地方能源

公司于2015年4月3日公告,參與上市公司江西贛能股份有限公司定向增發(fā)股份32,900萬股,擬出資額為219,114萬元(未考慮相關(guān)除權(quán)因素)。發(fā)行后,公司持有贛能股份33.72%的股權(quán)。目前本次非公開發(fā)行已經(jīng)獲得江西省國資委審批通過。由于公司主要儲(chǔ)備項(xiàng)目雅礱江中游水電站將在2020年之后才能陸續(xù)達(dá)產(chǎn),我們認(rèn)為此次參與增發(fā),彰顯了公司在新區(qū)域擴(kuò)張業(yè)務(wù)的強(qiáng)烈意愿。預(yù)計(jì)未來江西省存在電力缺口,公司投資的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益有保障。

贛能股份是江西省目前唯一一家電力行業(yè)上市公司,公司堅(jiān)持水火并舉、以電為主的發(fā)展策略,目前擁有火電裝機(jī)容量140萬千瓦,水電裝機(jī)容量10萬千瓦。募投項(xiàng)目為豐電三期超超臨界發(fā)電工程(2×100萬千瓦)。贛能股份2014年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.69億元,凈利潤3.88億元。

(三)奏響央企改革最強(qiáng)音

國資委于2014年7月份公布了6家中央企業(yè)作為改革試點(diǎn)企業(yè),其中包括公司大股東國家開發(fā)投資公司。當(dāng)前,央企改革正在提速,國家開發(fā)投資公司的改革試點(diǎn)方案呼之欲出。

祁連山:業(yè)績穩(wěn)健增長,受益央企整合及一帶一路

公司是甘肅、青海地區(qū)最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)集團(tuán),占甘肅市場份額近50%;憑借區(qū)域競爭優(yōu)勢近5年業(yè)績穩(wěn)步增長,盈利能力領(lǐng)先同行;2009年大股東中材集團(tuán)進(jìn)入后進(jìn)一步提升競爭力,未來公司有望繼續(xù)受益于央企整合及一帶一路刺激,目前估值低于區(qū)域類水泥上市公司且股價(jià)滯脹明顯,預(yù)計(jì)后期有繼續(xù)上漲潛力。

固守甘肅青海,競爭優(yōu)勢凸顯。

公司水泥年產(chǎn)能2800萬噸(其中近幾年投產(chǎn)的大型生產(chǎn)線占比高達(dá)45%),在甘肅市場份額近50%(擁有十八大生產(chǎn)基地,產(chǎn)能布局較為均衡),并擁有區(qū)位、規(guī)模、資源及品牌四大核心優(yōu)勢;其中甘肅天水、隴南及蘭州占公司營業(yè)收入比重約67%;此外公司近年積極布局商品混凝土,目前產(chǎn)能已達(dá)585萬噸。

經(jīng)營穩(wěn)健增長,盈利能力突出。

2009-2014年5年間公司營業(yè)收入大增150%,位于A 股7家區(qū)域性水泥上市公司第一,主要受益于公司產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)充;2014年凈利潤高達(dá)5.6億,近5年增長38%亦排名7家公司第3名,且公司業(yè)績穩(wěn)定性最強(qiáng);依靠自有礦山等優(yōu)勢,公司毛利率基本穩(wěn)定在28-30%的較高水平,銷售凈利率近2年約9%。

區(qū)域競爭激烈,受益于一帶一路。

2014年以來西北地區(qū)固定資產(chǎn)投資增速明顯放慢;疊加前期水泥新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放,導(dǎo)致2014年以來水泥價(jià)格持續(xù)下降;今年以來政策強(qiáng)力推動(dòng)一帶一路戰(zhàn)略,公司也率先籌劃在吉爾吉斯新建一條水泥生產(chǎn)線;4月份以來包括7只一帶一路主體基金發(fā)行,募集金額約400億,公司作為核心標(biāo)的之一未來有望受到新基金建倉青睞。