整體來看，近期市場調(diào)整較深，后續(xù)市場將“去偽存真”，受各項(xiàng)政策持續(xù)推進(jìn)，環(huán)保行業(yè)還將迎來多重利好。市場資金已從單純炒題材向有基本面支撐的投資方向變化，減持主題概念股，轉(zhuǎn)而配置業(yè)績超預(yù)期的成長股，部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股股價(jià)得到支撐。

后續(xù)市場持續(xù)去偽存真 績優(yōu)環(huán)保股彰顯投資價(jià)值

在市場連續(xù)大調(diào)整下，環(huán)保股也難獨(dú)善其身。數(shù)據(jù)顯示，從6月15日始至7月10日，滬深300跌幅27%，創(chuàng)業(yè)板跌幅40%，中信環(huán)保指數(shù)跌幅48%。不過，多位券商分析師表示，由于近期市場調(diào)整較深，后續(xù)市場將“去偽存真”，低估值高增長確定性強(qiáng)的公司有望走出獨(dú)立行情。

進(jìn)入下半年，環(huán)保行業(yè)還將迎來多重利好，被稱為“土十條”的《土壤環(huán)境保護(hù)和污染治理行動計(jì)劃》有望在下半年出臺。環(huán)保部正在加快制定“十三五”規(guī)劃，有望明年3月上報(bào)國務(wù)院。規(guī)劃將以環(huán)境質(zhì)量改善為核心，推進(jìn)實(shí)施氣水土三大環(huán)境戰(zhàn)役。而在中央大力推廣下，PPP仍將是下半年環(huán)保行業(yè)的投資主線。

優(yōu)選價(jià)值成長股

在股價(jià)大幅下挫的情況下，市場資金已從單純炒題材向有基本面支撐的投資方向變化，減持主題概念股，轉(zhuǎn)而配置業(yè)績超預(yù)期的成長股，部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股股價(jià)得到支撐。7月8日，創(chuàng)業(yè)板股票三聚環(huán)保止跌回升，漲幅7.45%，7月9日更是漲停。

7月7日，三聚環(huán)保發(fā)布2015半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤3.9-4.1億元，同比增長114.19%-125.17%，業(yè)績大幅超出市場預(yù)期。公司表示，報(bào)告期內(nèi)，公司能源凈化產(chǎn)品(劑種)銷售、能源凈化綜合服務(wù)等業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。其中，能源凈化綜合服務(wù)收益增長較快，使公司經(jīng)營業(yè)績大幅增長。

民生證券研報(bào)認(rèn)為，三聚環(huán)保截至2015年一季度末在手重點(diǎn)合同金額47.2億元，一季度新簽訂單在30億元以上，新簽訂單較2014年四季度的10億大幅增長。根據(jù)公司“三部曲”改造升級模式，測算公司全年新增訂單在60億以上，預(yù)計(jì)二季度及下半年公司訂單仍將繼續(xù)增長。公司訂單執(zhí)行周期一般為1年半至2年，在大額在手訂單保證下，2016年業(yè)績有望繼續(xù)翻倍增長?；ぎa(chǎn)業(yè)升級市場空間在萬億元以上，公司業(yè)務(wù)模式罕有競爭對手，發(fā)展空間巨大。

就環(huán)保板塊整體而言，信達(dá)證券建議，投資者可關(guān)注三類環(huán)保股。一是前期跑輸大盤的“雙低”環(huán)保股，有一些或市盈率較低、或市值較小的“雙低”環(huán)保股票1年內(nèi)跑輸大盤，安全邊際較高;二是獲得PPP項(xiàng)目的區(qū)域龍頭環(huán)保股，水務(wù)行業(yè)是新一輪環(huán)保PPP項(xiàng)目主要的實(shí)踐地，已獲得PPP項(xiàng)目的區(qū)域水務(wù)龍頭有望獲得更多訂單;三是設(shè)立并購基金的外延型環(huán)保股，通過并購基金的介入，上市公司既能夠享受并購帶來的收益，又能規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)，已設(shè)立并購基金的環(huán)保股具有并購預(yù)期。

PPP仍是下半年熱點(diǎn)

2014年9月，財(cái)政部出臺76號文標(biāo)志著政府層面推動PPP模式的開始。隨后，PPP成為環(huán)保領(lǐng)域的最大投資主題。在之后不到1年的時(shí)間內(nèi)，國務(wù)院、發(fā)改委、財(cái)政部等已連續(xù)密集發(fā)布數(shù)十項(xiàng)相關(guān)政策法規(guī)，大力推廣PPP模式。

環(huán)保行業(yè)是政府推廣PPP模式的重點(diǎn)方向，在財(cái)政部出的總投資1800億元的30個(gè)PPP示范項(xiàng)目中純環(huán)保項(xiàng)目占了40%。5月25日，發(fā)改委在發(fā)布PPP項(xiàng)目庫，公開發(fā)布1043個(gè)PPP項(xiàng)目，總投資約為1.97萬億元。

目前地方政府推出的PPP項(xiàng)目達(dá)萬億以上，環(huán)保項(xiàng)目占一半以上的資金比重。據(jù)測算，政府在公用環(huán)保領(lǐng)域大力推廣PPP模式，環(huán)保行業(yè)年投資規(guī)模可達(dá)1.3萬億元以上。

下半年，中央關(guān)于PPP項(xiàng)目利好政策將持續(xù)出臺，如建立“結(jié)算扣款”機(jī)制、推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)為PPP項(xiàng)目融資、組織第二批備選示范項(xiàng)目等。三季度將迎來項(xiàng)目的簽約高潮，重點(diǎn)關(guān)注地方國有平臺和行業(yè)龍頭企業(yè)。

民生證券分析師認(rèn)為，PPP模式市場空間廣闊、合作模式先進(jìn)，仍將是環(huán)保行業(yè)2015年下半年的熱點(diǎn)，基于板塊投資主線將從PPP預(yù)期轉(zhuǎn)向訂單落地的判斷，具有資金、技術(shù)優(yōu)勢的細(xì)分行業(yè)龍頭，以及政府資源豐富的區(qū)域環(huán)保平臺承接PPP項(xiàng)目的競爭優(yōu)勢明顯。