繼日前融資近百億元以后，凱迪電力(000939.SZ)啟動了海外擴張之路。
8月9日晚間，公司對外發(fā)布公告稱，將斥資1億美元在香港設立一個全資子公司，子公司將以現(xiàn)金全資設立。公司方面表示，子公司的定位是以投資、并購以及能源設施的建設和經(jīng)營為突破口，進而全面推廣公司優(yōu)勢技術和設備。
值得關注的是，當下的凱迪電力剛公布將通過資產支持專項計劃的方式融資近百億元。一位要求匿名的行業(yè)分析師則坦言，作為國內生物質發(fā)電的龍頭企業(yè)，凱迪電力的發(fā)電技術已更新到當下最先進的技術，但從實際的運作情況來看，發(fā)電廠的不穩(wěn)定性仍然是個問題。如果要將公司在能源建設方面的技術和設備等進行推廣，目前的商業(yè)模式等方面都還需要經(jīng)過比較深入的調整。
布局海外市場
凱迪電力所設立的香港子公司暫時被稱為凱迪(香港)投資有限公司，公司披露的信息顯示，這筆投資的主要目的是為了響應國家的“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略，在公司整體發(fā)展戰(zhàn)略的整體規(guī)劃下設立，其將有助于公司尋找新的利潤增長點，及擴大海外市場，進而為公司的國際化奠定基礎。
“這意味著凱迪電力后期的規(guī)劃將從國內市場向海外市場延伸。”上述分析師分析，目前從數(shù)據(jù)和報表情況來看，凱迪電力在項目開發(fā)、設備采購、燃料資源開發(fā)等方面已形成的生物質發(fā)電的完整產業(yè)鏈，而其技術也已升級為第二代技術，在國內同業(yè)中市場規(guī)模排名靠前，具備對外推廣的基礎。
公司2014年年報中也透露，期內公司共有16個生物發(fā)電項目，其中14個項目是采用高溫超高壓循環(huán)流化床發(fā)電技術， 運行參數(shù)領先行業(yè)水平，綜合能源轉換效率較高，單位發(fā)電量消耗燃料較少。當年，公司生物質發(fā)電業(yè)務共完成發(fā)電量27.99億kwh，上網(wǎng)電量25.09億kwh，同比增幅高達227.68%。
但這些項目并非凱迪電力的全部，7月底前，公司完成了一項龐大的資產注入計劃。根據(jù)當時披露的公告，凱迪電力定增募集68.5億元，通過定增5.64億股并支付現(xiàn)金37億元的方式，收購大股東陽光凱迪集團等15名交易對象持有的生物質發(fā)電、水電、風電及林地資產。
“這一重組計劃實際上消除了凱迪電力和控股股東之間的各種矛盾，控股股東借此實現(xiàn)了整體上市。”上述分析師指出，其改變了凱迪電力長期以來的控股股東與上市公司之間的管理混亂、業(yè)務重合等矛盾，形成了相對完整和獨立的公司架構。
面對至今困擾全行業(yè)的燃料問題，凱迪電力則先后通過村級點收購和大客戶收購模式突破，此后，公司還與第三方公司合資設立格薪源生物質燃料有限公司將燃料收購規(guī)模化、市場化，“這些方式大大緩解了公司的燃料尷尬。”上述分析師指出，凱迪電力的整體業(yè)務框架也基本厘清，商業(yè)模式摸索清晰。百億融資助力
完成整體上市后，凱迪電力面臨的更大問題則是資金問題。
公司當時披露的重組公告顯示，凱迪電力計劃收購87家發(fā)電廠，電廠規(guī)模達到111家，但其中至少49家工廠屬于在建或籌建狀態(tài)，當時已經(jīng)投運的38家電廠和其他在建電廠的負債率也大都在70%-90%之間，“也就是說，公司如果要續(xù)建這些發(fā)電廠，還需要龐大的資金支持。”上述分析師指出，當時的凱迪電力還存在很大的資金缺口。
而凱迪電力2015年一季度報告也顯示，期內公司經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額僅2171.24萬元，同比下降82.54%，上述分析師指出，“即便加上公司其他的融資手段和收入指標，公司要依賴自身的能量進行籌措資金難度很大。”
為解決這些問題，凱迪電力加速使用資本市場杠桿。此前，凱迪電力與平安銀行設立了一項規(guī)模達到60億元的生物質發(fā)電產業(yè)基金。此后，公司還再度披露了3項資產支持專項計劃，計劃分別發(fā)行不超過50億元、18億元和20億元的優(yōu)先級資產支持證券，即將旗下的包括崇陽、江陵、赤壁、豐都等19家生物質電廠的上網(wǎng)收費權的未來收入做抵押，募集資金。“這是當下企業(yè)資產證券化，盤活公司存量資產的方式。”上述分析師指出，在當下的資本市場，只要具備足夠的條件，被不少上市公司采用。
粗略計算，待這些融資渠道實施后，凱迪電力的融資規(guī)模達到近百億元。“這能大幅緩解公司的財務壓力。”上述分析師指出，不過，通過資產證券化的方式籌資，對企業(yè)日后的運營要求更高，其所涉及資產的運營狀況將會接受嚴格的監(jiān)管。公司將未來海外市場的開拓視為一個業(yè)務新的贏利點，若公司是選擇將生物質發(fā)電業(yè)務進行海外輸出或推廣，還存在一些需要解決的問題。“比如說，當下生物質發(fā)電中的燃料問題仍未完全解決，國內不少電廠仍存在燃料不足的尷尬，國外生物質原料的收集可能也將面臨新的狀況。此外，國內生物質發(fā)電的贏利點之一包括國家補貼，而如果將這一模式推廣到國外，國家補貼部分缺失后，生物質發(fā)電的盈利模式也需要調整。”
武漢凱迪電力股份有限公司關于擬在香港投資設立全資公司的公告
本公司及董事會全體成員保證信息披露的內容真實、準確、完整，沒有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。
一、對外投資設立全資子公司概述
2015 年 8 月 6 日，武漢凱迪電力股份有限公司(以下簡稱“公司”)召開公司第八屆董事會第 54 次會議，審議通過了《關于擬在香港投資設立全資子公司的議案》，計劃投資一億美金設立全資子公司。
根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》和《公司章程》的相關規(guī)定，上述事項無需提交公司股東大會審議。本次對外投資不構成關聯(lián)交易，不構成重大資產重組。二、基本情況
公司名稱：凱迪(香港)投資有限公司(暫定名)
注冊地址：香港
投資金額：1 億美金
投資方式：以現(xiàn)金全資設立。
經(jīng)營范圍：投資、企業(yè)并購、能源設施的建設、能源設施的管理
運營;技術進出口;相關設備的進出口;
三、對公司的影響
本次投資是公司為積極響應國家 “一帶一路”的發(fā)展戰(zhàn)略，結合公司實際情況和核心資源、能力，在公司發(fā)展戰(zhàn)略的整體規(guī)劃下，在海外投資設立一個發(fā)展平臺，以投資、并購以及能源設施的建設和經(jīng)營為突破口，進而全面對外推廣公司優(yōu)勢技術和設備。
通過本次投資能夠進一步強化落實公司的發(fā)展戰(zhàn)略，尋找和探索新的利潤增長點，同時能夠有效的擴大公司的海外市場，帶動公司先進技術和設備的出口，進而為公司成為國際化奠定堅實基礎。
特此公告。
武漢凱迪電力股份有限公司董事會
2015 年 8 月 7 日
