事件:上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入315.8億元,同比增長(zhǎng)18.2%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.67億元,同比增長(zhǎng)29.4%,歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1.52億元,同比增長(zhǎng)63.1%。每股收益0.19元。

新能源汽車一騎絕塵。公司作為新能源汽車技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)推廣的先行者,上半年新能源汽車銷量超過2萬臺(tái),同比大幅增長(zhǎng)約2.6倍,占國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)份額近30%。根據(jù)中汽協(xié)銷量數(shù)據(jù),公司主力車型“秦”上半年銷售16477臺(tái),持續(xù)獲得消費(fèi)者熱捧,今年6月份推出的高性能SUV“唐”在動(dòng)力性、舒適性及配置方面顯著高于“秦”,對(duì)中高級(jí)別汽車的用戶具有明顯吸引力,“唐”經(jīng)過產(chǎn)能爬坡提升后將復(fù)制“秦”的熱銷景象,一起成為兩個(gè)級(jí)別的市場(chǎng)引領(lǐng)者角色。

傳統(tǒng)車業(yè)務(wù)煥發(fā)生機(jī)。根據(jù)我們的測(cè)算,公司去年傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入下滑20%左右,今年在整體行業(yè)不景氣、上半年國(guó)內(nèi)汽車銷量只有1.4%增速的背景下,公司傳統(tǒng)車銷量逆勢(shì)取得6%的增長(zhǎng),充分展現(xiàn)了公司傳統(tǒng)車型在動(dòng)力、油耗、性價(jià)比等綜合方面的競(jìng)爭(zhēng)力,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣度短期難以上升,潛在剛需用戶會(huì)更青睞性價(jià)比高的國(guó)內(nèi)自主品牌,公司傳統(tǒng)車將繼續(xù)受益,全年有望延續(xù)上半年的銷量增速。

股價(jià)倒掛迎來機(jī)會(huì)。公司6月份完成員工持股計(jì)劃,持股均價(jià)55.71元;正在進(jìn)行的非公募集150億元的預(yù)案價(jià)格不低于57.4元,當(dāng)前價(jià)格分別低于員工持股價(jià)和定增底價(jià)的12%和15%,股價(jià)倒掛迎來機(jī)會(huì)。

推薦邏輯:我們預(yù)計(jì)2015年國(guó)內(nèi)新能源汽車全年實(shí)現(xiàn)銷售20萬輛,未來5年也將保持高速增長(zhǎng),公司作為國(guó)內(nèi)新能源汽車龍頭標(biāo)的,半年銷量已超去年全年,新能源汽車業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)日益放大?；诠境鍪垭娮硬科穼磔^大投資收益且大概率成功實(shí)施,此外手機(jī)部件組裝、二次充電電池業(yè)務(wù)表現(xiàn)一般,我們對(duì)盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整,預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.88元、0.56元和0.8元,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為55倍、87倍和61倍,2015年EPS較高主要由于提前計(jì)入出售電子部品所獲得的16.3億元稅前投資收益,如果不考慮該投資收益貢獻(xiàn),2015-2017年EPS分別為0.46元、0.56元和0.8元,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為107倍、88倍和62倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。