事件：公司擬于2015年5月20日在上海證券交易所發(fā)行新股。

投資要點

公司是我國規(guī)模最大的城市生活垃圾焚燒處理企業(yè)之一，行業(yè)地位領(lǐng)先。公司主營城市生活垃圾焚燒項目的運營，目前已運營、在建及籌建共15個垃圾焚燒發(fā)電項目：10個bot運營項目;1個bot在建項目;3個bot籌建項目;1個委托運營項目。2011年、2012年及2013年公司垃圾焚燒處理量的市場份額分別為5.72%、5.22%和5.25%。目前，公司運營項目的設計日處理垃圾能力為8,260噸/日，在建項目的設計日處理垃圾能力為600噸/日，籌建項目的設計日處理垃圾能力為2,550噸/日，上述項目全部投產(chǎn)后公司將擁有設計日處理垃圾能力合計為11,410噸/日，發(fā)電裝機總?cè)萘繛?1.05萬千瓦。

過去5年公司收入快速增長，毛利率穩(wěn)步抬高。2011年至2014年，公司收入規(guī)模從2.78億元增至6.67億元，年均復合增速33.83%，呈快速增長之勢;綜合毛利率則從2011年的59.05%穩(wěn)步提升至2015年一季度的69.32%。隨著項目投運后垃圾處理量的不斷增加，公司的綜合毛利率應能繼續(xù)保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢。

我國城市生活垃圾處理行業(yè)發(fā)展滯后，未來成長空間大。由于我國城市生活垃圾清運系統(tǒng)發(fā)展滯后，大量城市生活垃圾未能進行集中收集、清運和無害化處理，導致垃圾累積堆存規(guī)模巨大，城市“垃圾圍城”現(xiàn)象日趨嚴重。且隨著城市化進程加快，城市生活垃圾產(chǎn)量不斷增加，形成了對垃圾“減量化、資源化、無害化”處理持續(xù)旺盛需求。截至2013年末，我國城鎮(zhèn)人口達7.31億人，城鎮(zhèn)化率53.7%，較1980年末的19.4%大幅提升。同期，我國設市城市生活垃圾清運量增長了4倍以上，2013年已達1.72億噸。根據(jù)城建院預測，2015年我國設市城市和縣城生活垃圾清運量將達到2.68億噸。隨著城市生活垃圾處理“減量化、資源化、無害化”日益受到各級政府的重視，我國垃圾焚燒處理近年來發(fā)展迅速。

截至2003年末，我國擁有垃圾焚燒處理廠47座，焚燒處理能力為15,000噸/日;

到2013年底，我國垃圾焚燒處理廠增加至197座，焚燒處理能力增長至169,351噸/日，年均增長率分別為15.4%和27.4%。