一、澳各州政府大舉拋售電力資產
近日，中國財團正在籌劃競購一塊澳大利亞牧場的消息沸沸揚揚，據(jù)說該牧場總面積約10萬平方公里，相當于中國的浙江省或江蘇省。
在沸沸揚揚的背后，反映了中國資本正在大舉出走海外、大舉進軍澳洲市場的現(xiàn)實，最新案列是中國嵐橋集團(Landbridge Group)出資5.06億澳元(合3.70億美元)獲得澳大利亞北部達爾文港的長期租賃權。
另外，電力資產也正在納入中國商人的眼中——當前，面臨礦業(yè)經濟下行，澳各州政府有著強烈意愿大舉拋售電力資產，以回籠資金助力基礎設施開發(fā)。例如，新南威爾士州政府正在德意志銀行和瑞銀UBS協(xié)助下，出售電力輸送網(wǎng)絡TransGrid 100%租約權益，及規(guī)模更大但風險可能更高的電網(wǎng)資產Ausgrid 和Endeavour Energy公司50.4%的權益。
擬定出售的電力傳輸及分銷資產約占到全州總體的49%，計劃能夠從中籌得至少200億澳元，將所得收益用將于改建和升級大型公路及鐵路項目。
二、澳洲國家電力市場實現(xiàn)充分市場化
鮮為人知的是，澳大利亞電力市場是世界上僅有的三個單一電能市場之一，參與者眾多、高度活躍。澳大利亞售電市場在世界范圍也是市場化程度最高地區(qū)之一?，F(xiàn)在的澳洲國家電力市場(NEM)已經實現(xiàn)了充分市場化。特別是澳大利亞的電力金融市場值得人們深究。
電力金融市場是電力系統(tǒng)理論、經濟學理論、優(yōu)化理論、計算機與信息工程以及金融、證券市場等領域的理論與技術的結合體。它是電力現(xiàn)貨市場發(fā)展的必然產物，它有利于發(fā)現(xiàn)電力真實的價格，促進電力市場公平競爭;并能為市場交易者提供風險管理工具，抑止現(xiàn)貨電價飛升，有利于電力市場的穩(wěn)定。
與其他大宗商品市場一樣，完整的電力市場也包括電力現(xiàn)貨市場和電力金融市場兩部分。而電力金融市場又包括電力期貨市場和電力期權市場。
而進軍電力金融市場是售電企業(yè)發(fā)展的第二翼。在澳大利亞電力市場中，參與現(xiàn)貨交易和金融交易是零售商的兩種傳統(tǒng)盈利模式。另一方面，近年來澳大利亞的電力零售商還在不斷的發(fā)展新的盈利模式，電力零售與互聯(lián)網(wǎng)的融合趨勢正在不斷加強?？梢哉f，電力零售是當前澳大利亞電力行業(yè)中最有活力的領域。
三、澳大利亞的電力金融交易
澳大利亞NEM分為電力批發(fā)市場和電力金融市場。電力批發(fā)市場采取電力庫(Pool)模式，澳大利亞能源市場運營機構(AEMO)負責集中調度和交易，對于受AEMO調度的機組，所有電能交易都必須通過AEMO的集中交易平臺進行交易，AEMO每半小時公布一次電力市場現(xiàn)貨價格。
市場的主要購電方是零售商，終端用戶也可直接從中購電，澳大利亞除現(xiàn)貨市場外，發(fā)電商和零售商還可參與電力金融市場。發(fā)電商與購電商可根據(jù)雙方協(xié)商確定的履約價格簽訂長期或短期的雙邊交易合同(差價合約)，也可以在政府批準的證券期貨交易所，比如澳大利亞股票交易所進行電力期貨交易。
目前，期貨市場涵蓋了維多利亞、新南威爾士、昆士蘭和南澳，交易電量規(guī)模約為現(xiàn)貨市場的2倍。
澳大利亞的電力金融交易主要分為OTC交易和交易所交易兩類。目前，澳大利亞超過70%的電力通過OTC和ASX市場進行交易，這顯著的降低了零售商面臨的價格風險。而零售商通過制定合理的交易策略，還可能在金融市場中獲得超額收益。因此，金融交易部門是澳大利亞任何一家零售商的核心部門之一。
OTC交易是指不通過交易所或第三方, 由發(fā)電商和零售商雙方直接議定電力交易合同的內容。澳大利亞市場上的OTC合同種類很多，最常見的是電力掉期合同(Swap)，其交易量超過OTC總交易量的60%。交易雙方首先協(xié)商確定一個合同價格(StrikePrice)。在該合同覆蓋的交易時段里，如果現(xiàn)貨價格低于合同價格，零售商將向發(fā)電商支付差價;反之，如果現(xiàn)貨價格高于合同價格，則由發(fā)電商向零售商支付差價。這樣，通過掉期交易就可以確保雙方事實上是以合同價格進行電力買賣，從而完全規(guī)避了現(xiàn)貨價格波動帶來的風險。除了掉期合同之外，OTC市場上常見的合同還包括上限合同(Cap)、下限合同(Floor)、天氣期權(WeatherContingent Options)、亞式期權(Asian Options)等等。由于不受第三方監(jiān)管，OTC交易合同的內容非常靈活。OTC交易的缺點是，由于不受監(jiān)管，交易雙方面臨較高的違約風險。此外，由于交易雙方需要花費大量時間談判合同條款和調查公司背景，OTC交易的過程較為復雜;因此，OTC合同的年限一般較長，可達3-5年，合同的交易量一般也比較大。
四、澳洲電力金融市場的繁榮為售電商提供新天地
澳大利亞電力金融交易的另一種常見形式是澳大利亞證券交易所(ASX)提供的標準期貨和期權交易。ASX目前共提供7種不同的電力期貨和期權。ASX的期貨和期權合同按照合同標的物可分為基荷和峰荷兩類，分別覆蓋全天和高峰時段(早上7點至晚上10點)的電力交易。
與OTC合同不同，ASX合同的覆蓋時間較短，通常是一個月或一個季度。與OTC合同相比，ASX合同具有幾個顯著的優(yōu)點：首先，由于ASX合同是標準合同，交易者可以避免繁瑣的條款談判過程。其次，由于在交易所內交易，ASX合同的流動性比OTC合同高，交易者可以根據(jù)最新的市場價格隨時選擇平倉。最后，由于ASX的保證金制度，交易者面臨的違約風險遠遠小于OTC交易。由于ASX的期貨與期權交易具有上述種種優(yōu)點，成為了零售商進行中期交易時的首選交易方式。
由于現(xiàn)貨市場價格波動劇烈，零售商在不同時段的購電成本差別極大。而另一方面，由于零售合同不會頻繁更改，零售商的賣電收益是相對固定的。因此，針對電價的風險管理工具對于零售商非常關鍵。在澳大利亞，零售商主要通過參與電力金融交易對沖現(xiàn)貨價格波動帶來的風險。
澳大利亞售電市場改革從1998年開始，最初僅對大用戶開放零售商選擇權，隨后逐漸對中小用戶放開，至2003年改革已基本完成。澳洲電力金融市場的繁榮為售電商的發(fā)展提供了一個新天地。目前，澳大利亞共有超過50家電力零售商，在2014年，最大的三家零售商合計占有了居民用戶的約70%用電市場和約80%的用氣市場。
附屬資料：我國建立電力金融市場的必要性
建立電力金融市場的必要性主要體現(xiàn)在電力金融市場的內在需求和外在需求兩個方面。
1.電力金融市場的內在需求
電力金融交易的內在需求從理論而言最主要的需求是規(guī)避風險和價格發(fā)現(xiàn)。
(1)規(guī)避風險風險規(guī)避是風險應對的一種方法，但并不意味著完全消除風險，而是盡可能地規(guī)避因風險可能造成的損失。金融理論中的風險是指未來投資結果具有不確定性或波動性，如未來收益、資產或價值波動性和不確定性，既有虧損的可能，也有盈利的希望。電力金融交易由于其交易的靈活性，在到期日前，合約可以多次轉讓，實現(xiàn)電力交易風險的轉移。另外，電力金融市場允許投資者構建不同的資產組合來分散不同投資的風險，提供期權、期貨等衍生產品幫助投資者對沖風險，使風險流量化、分散化，達到風險配置目的，這正是電力市場所需要的。
(2)價格發(fā)現(xiàn)建立金融市場除具有規(guī)避價格風險內在需求外，更重要的是價格發(fā)現(xiàn)的內在需求功能。價格發(fā)現(xiàn)，也稱價格形成，是指金融市場能提供各種金融商品的價格信息。期貨市場中的價格是通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運行機制，基于眾多信息拍賣形成的，形成具有真實性、預期性、公開性、連續(xù)性，該價格具有權威性，同時也能反映將來的市場供求關系，有利于發(fā)現(xiàn)電力的真實價格，是現(xiàn)貨市場的指示性價格和權威性價格，可以引導電力開發(fā)商作出合理的電力投資決策。
2.電力金融市場的外在需求
外在需求主要體現(xiàn)在以下四個方面：
(1)擴大市場參與者范圍，豐富電力交易品種
電力金融市場是電力現(xiàn)貨市場的完善與補充，能夠吸引廣泛的市場參與者，增強電力市場的競爭性。電力金融市場能夠吸引大量的市場參與者，不僅包括發(fā)電商、購電商等電力行業(yè)成員，還包括金融市場的大量投資者和投機者。電力金融市場交易品種包括電力期貨、期權、差價合約等金融性電力衍生品合約。電力金融市場多樣化的合約類型，為電力市場參與者提供了多樣的市場交易方式和風險管理工具。
(2)增強市場流動性
流動性是指投資者根據(jù)市場的供給和需求狀況，以合理的價格迅速交易的能力。流動性最基本的觀點就是指資產的變現(xiàn)能力?，F(xiàn)代金融理論認為，金融市場存在的一個最主要因素就是其能為參與者提供較好的流動性，滿足其流動性需要。投機交易雖然進行買空和賣空，交易中并不持有商品實貨，也不能進行實貨交割，但在期貨合約到期之前都必須平倉。否則要在現(xiàn)貨市場上購買實貨交割，這樣做可能會造成經濟損失。所以投機者總是要隨時掌握價格波動情勢，及時抓住機遇予以平倉。這樣，增強了市場的流動性。
(3)電力銷納需要多樣化的實現(xiàn)途徑
2015年我國電力裝機容量將接近15億kW?？梢?，我國電力供求形勢在未來表現(xiàn)為供大于求的矛盾。目前面臨的突出問題是局部電能的銷納已趨于飽和，導致電能的銷納存在難以化解的矛盾。由于電力金融市場較好的市場流動性和靈活性，可為電能的銷納提供更為多樣的途徑.
(4)促進更廣泛的資源優(yōu)化配置
資源配置功能主要通過電力金融市場的運作在更大范圍內使更多市場主體參與市場，從而達到資源配置的目的。只要價格信號能夠有效反映市場的信息，那么在價格發(fā)現(xiàn)過程中，電力金融市場能夠將資源利用效率低的部門轉移到高效率利用的部門，從而實現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。
