污水治理業(yè)正沐浴政策紅利的春風(fēng)，海綿城市建設(shè)加速、PPP投資額加碼。被市場挖掘的“十三五”規(guī)劃的投資機(jī)會中，環(huán)保是最被看好的主題之一，而污水治理則是環(huán)保領(lǐng)域的重頭戲。在國家發(fā)布《水十條》后，各地又自我加壓，上海、北京、江蘇等地的污水治理計(jì)劃都比國家版的要求更高、更嚴(yán)格。在大環(huán)境的多重利好下，污水治理企業(yè)訂單逐漸進(jìn)入密集期，二級市場對該板塊的投資熱情也不斷升溫。

建設(shè)海綿城市水治理是關(guān)鍵

繼9月29日國務(wù)院常務(wù)會議提出加快建設(shè)海綿城市后，10月9日舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上又明確海綿城市建設(shè)“時(shí)間表”，且“只能往前，不可往后”。會上還提出，計(jì)劃3年內(nèi)投資865億元，將武漢、南寧、重慶等16個城市作為海綿城市試點(diǎn)，并將給予專項(xiàng)資金扶持。目前，全國已有130多個城市制定了“海綿城市”建設(shè)方案。按照海綿城市建設(shè)的核心，要將70%的降雨就地消納和利用。圍繞這一目標(biāo)，確定的時(shí)間表是到2020年，20%的城市建成區(qū)達(dá)到這個要求。到2030年，80%的城市建成區(qū)要達(dá)到這個要求。

信達(dá)證券保守測算，海綿城市有超過5.8萬億元的市場空間。具體來講，海綿城市建設(shè)投資包括園林及生態(tài)修復(fù)、河道治理、污水管網(wǎng)建設(shè)、污水處理廠建設(shè)等領(lǐng)域，由此可見，污水處理是海綿城市建設(shè)不可或缺的一環(huán)。也有分析機(jī)構(gòu)指出，僅首批試點(diǎn)城市未來三年海綿城市建設(shè)總投資額就將超過300億元。粗略估算，按照每個城市平均20億元左右的投資規(guī)模來看，有望催生出數(shù)千億元藍(lán)海。

巨大的投資機(jī)會，使環(huán)保企業(yè)掀起了對海綿城市建設(shè)的爭奪戰(zhàn)。在眾多業(yè)務(wù)相關(guān)的企業(yè)中，所在地在示范城市內(nèi)的公司，有望近水樓臺先得月。例如污水處理方面的試點(diǎn)城市—武漢的武漢控股(600168,股吧)(業(yè)務(wù)全面覆蓋污水處理、供排水、基建)，公司于9月30日起停牌至今，公告稱公司正籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)大公司業(yè)務(wù);試點(diǎn)城市—重慶的重慶水務(wù)(601158,股吧)(公司是重慶市最大的供排水一體化經(jīng)營企業(yè)，業(yè)務(wù)涉及污水處理、自來水銷售、工程施工)。此外，7月21日起因籌劃并購環(huán)保資產(chǎn)停牌的巴安水務(wù)(300262,股吧)，于去年12月中標(biāo)六盤水綜合治理項(xiàng)目，打造完整、可持續(xù)的水城河水系生態(tài)管理體系，該項(xiàng)目是公司跨入海綿城市建設(shè)的重要一步。

PPP扛污水處理資金大旗

除了海綿城市建設(shè)的投入，在8月份，國家發(fā)改委發(fā)布了18個省市的2015年重點(diǎn)流域水污染治理投資計(jì)劃，整體投資金額約為264億元。但要完成水污染治理目標(biāo)，僅靠政府投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，因此PPP模式無疑是比較好的落地方式。9月30日，國務(wù)院正式出臺第二批PPP示范項(xiàng)目，共計(jì)206個項(xiàng)目，投資金額達(dá)6589億元。其中，環(huán)保項(xiàng)目95個，約占總項(xiàng)目數(shù)的50%。環(huán)保項(xiàng)目中，城市給排水、河水綜合治理、管網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目總計(jì)投資額分別為521億元、367億元、422億元，僅三項(xiàng)投資額合計(jì)1310億元，資金占所有環(huán)保項(xiàng)目的88%。值得注意的是，河水綜合治理和管網(wǎng)建設(shè)是此批項(xiàng)目新增的領(lǐng)域。

從上市公司主營業(yè)務(wù)分類來看，A股市政工程污水處理公司主要有巴安水務(wù)、首創(chuàng)股份(600008,股吧)、碧水源(300070,股吧)、中原環(huán)保(000544,股吧)，興蓉環(huán)境(000598,股吧)等，而萬邦達(dá)(300055,股吧)，中電環(huán)保(300172,股吧)、博世科(300422,股吧)等主營工業(yè)廢水處理。這些公司中博世科都已經(jīng)突破均線壓力，起漲趨勢概率很大。

結(jié)合券商研報(bào)以及上市公司公告，統(tǒng)計(jì)了污水處理板塊訂單較大的公司。其中，拿單渠道廣、運(yùn)營能力強(qiáng)、資金實(shí)力雄厚的水務(wù)企業(yè)優(yōu)勢較明顯。水務(wù)龍頭碧水源工作人員表示，公司主要業(yè)務(wù)季度性因素較強(qiáng)，利潤主要集中于4季度(占比近80%)，得益于抓住國家推廣PPP機(jī)遇，今年以來，公司先后中標(biāo)沙灣縣(15.15億元)、徐州豐縣(6.34億元)、汕頭(8.8億元)、新疆奇縣(31億元)等PPP項(xiàng)目，合同金額超過66億元。在停牌期間，10月8日，以第一中標(biāo)候選人身份擬中標(biāo)廣東省珠海市前山水質(zhì)凈化廠(全地埋式)工程設(shè)備總包項(xiàng)目，中標(biāo)總額達(dá)1.36億元。除了碧水源外，PPP經(jīng)驗(yàn)充足、在手訂單多的小市值水處理企業(yè)巴安水務(wù)也優(yōu)勢明顯。公司目前在手項(xiàng)目約50億元，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年隨著滄州、錦州、蓬萊等項(xiàng)目的加速建設(shè)，業(yè)績將保持高增長的態(tài)勢。此外，萬邦達(dá)、江南水務(wù)(601199,股吧)、國禎環(huán)保(300388,股吧)等公司PPP項(xiàng)目訂單均充足。其中，江南水務(wù)是江陰市惟一的公用事業(yè)平臺，9月21日股權(quán)激勵228萬股，并借助PPP東風(fēng)，股價(jià)自9月2日觸底后，一個月左右上漲31.6%。

污水處理公司業(yè)績喜人

在政策扶持、訂單充裕的背景下，污水處理板塊上市公司的業(yè)績格外引入注目。截至10月14日，Wind數(shù)據(jù)顯示，公布三季度業(yè)績預(yù)告的污水處理公司有17家。從預(yù)告類型看，目前有11家公司預(yù)告預(yù)喜，其中博世科三季報(bào)預(yù)計(jì)凈利潤至多預(yù)增7倍，萬邦達(dá)、維爾利(300190,股吧)三季報(bào)預(yù)計(jì)凈利潤也預(yù)增1倍有余。博世科業(yè)績增長歸功于訂單充裕。公司為國內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)水處理整體解決方案提供商，目前持有千萬金額以上項(xiàng)目訂單11個，其中億元級別項(xiàng)目3個;全部在手訂單累計(jì)總金額達(dá)約8.8億元，為2014年公司營收的3倍以上。

但就行業(yè)自身而言，污水處理行業(yè)屬于產(chǎn)業(yè)鏈偏末端的位置，投資規(guī)模大，投資收回期長，應(yīng)收賬款回款慢是污水處理行業(yè)的特征。投資者還是應(yīng)考慮到BT等項(xiàng)目回款風(fēng)險(xiǎn)。