2015年上半年鴻達(dá)興業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.5億元,同比增長32.5%,凈利潤2.0億元,同比增長64.4%。近期,我們前往內(nèi)蒙古對公司土壤治理示范田和氯堿化工廠區(qū)進(jìn)行實(shí)地調(diào)研,并與公司高管交流了未來業(yè)務(wù)發(fā)展方向。

PVC產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭,毛利率全行業(yè)領(lǐng)先。公司上半年業(yè)績增長主要得益于電石實(shí)現(xiàn)全面自給使得生產(chǎn)成本明顯降低,上半年公司氯堿化工業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到30.9%,同比大增5.1個(gè)百分點(diǎn),毛利率全行業(yè)領(lǐng)先。公司現(xiàn)已形成“電力-電石-PVC-電石渣綜合利用-環(huán)保產(chǎn)品-PVC下游制品”的一體化循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢,目前公司全資子公司內(nèi)蒙古烏?；び邢薰菊诨I劃以支付現(xiàn)金等方式進(jìn)一步收購蒙華海電股權(quán),我們認(rèn)為收購?fù)瓿珊?公司成本優(yōu)勢將進(jìn)一步加強(qiáng)。

土壤治理成效初現(xiàn),市場空間廣闊。公司現(xiàn)有土壤調(diào)理劑等環(huán)保項(xiàng)目產(chǎn)能120萬噸,目前公司在內(nèi)蒙古獨(dú)貴塔拉鎮(zhèn)和巴音陶亥鎮(zhèn)的示范田進(jìn)行土壤修復(fù)和水稻等農(nóng)作物種植,進(jìn)展情況良好。公司土壤治理盈利模式日臻清晰,未來有望依靠兩級政府補(bǔ)貼和作物收入實(shí)現(xiàn)盈利。我國土壤治理市場空間很大,假設(shè)40%的酸堿性土壤經(jīng)治理可以轉(zhuǎn)變?yōu)檗r(nóng)用耕地,則僅土壤調(diào)理劑銷售收入的市場空間就超過千億。我們認(rèn)為公司先發(fā)優(yōu)勢明顯,未來將成為土壤治理領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

收購塑交所股權(quán),供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)打開想象空間。廣東塑料交易所是鴻達(dá)興業(yè)集團(tuán)旗下資產(chǎn),公司現(xiàn)持有其4.36%的股權(quán)。本次公司擬進(jìn)一步收購塑交所股權(quán),未來公司可基于塑料現(xiàn)貨電子交易,拓展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù),對應(yīng)目前塑料行業(yè)2萬億產(chǎn)值,未來公司供應(yīng)鏈金融服務(wù)業(yè)務(wù)極具想象空間。我們認(rèn)為塑料行業(yè)集中度較低,中小企業(yè)融資需求強(qiáng)烈,看好公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的發(fā)展前景。