五中全會(huì)提出，堅(jiān)持綠色和可持續(xù)發(fā)展，加快建設(shè)資源節(jié)約型和環(huán)境友好型社會(huì)，推進(jìn)美麗中國(guó)建設(shè)。環(huán)境治理和綠色發(fā)展有望全面加快推進(jìn)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展將迎來新的戰(zhàn)略機(jī)遇期。隨著三季報(bào)披露完畢，環(huán)保板塊進(jìn)入業(yè)績(jī)真空期，在投資機(jī)會(huì)的把握上，建議從政策、改革、創(chuàng)新模式等三條主線著手。

“十三五”時(shí)期生態(tài)環(huán)境質(zhì)量總體改善是全面建成小康社會(huì)的目標(biāo)要求之一，加大環(huán)境治理力度，特別在環(huán)境治理領(lǐng)域，明確了以提高環(huán)境質(zhì)量為核心，實(shí)行最嚴(yán)格的環(huán)境保護(hù)制度。可以說，環(huán)境保護(hù)治理已經(jīng)逐漸從過去被動(dòng)式的管理，逐漸轉(zhuǎn)向主動(dòng)式的宏觀治理和全面優(yōu)化。

在此背景下，環(huán)保概念股成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

近5個(gè)交易日內(nèi)，滬深300下跌3.55%;環(huán)保設(shè)備指數(shù)、環(huán)保工程及服務(wù)指數(shù)、水務(wù)指數(shù)分別下跌4.59%、2.38%和2.24%;板塊表現(xiàn)總體好于大盤。細(xì)分子行業(yè)個(gè)股漲跌幅均值方面，渤海節(jié)能環(huán)保板塊各子行業(yè)板塊均以下跌報(bào)收，其中工業(yè)節(jié)能跌7.33%，跌幅居首。個(gè)股方面，國(guó)禎環(huán)保、漢威電子、盾安環(huán)境等下跌超10%，跌幅居前。估值方面，渤海節(jié)能環(huán)保板塊市盈率(TTM，剔除負(fù)值)為42.01倍，相對(duì)滬深300的估值溢價(jià)率為250%，估值溢價(jià)率較上周有所提升。

隨著三季報(bào)披露完畢，環(huán)保板塊進(jìn)入業(yè)績(jī)真空期，在投資機(jī)會(huì)的把握上，建議從政策、改革、創(chuàng)新模式等三條主線著手：

1)政策方面，建議關(guān)注具備確定性預(yù)期的“土十條”政策的制定進(jìn)展，以及“大氣十條”和“水十條”政策在重點(diǎn)細(xì)分領(lǐng)域的推進(jìn)，可重點(diǎn)圍繞土壤修復(fù)、VOCs治理、超低排放、黑臭水體治理等細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)行布局。2)改革方面，水價(jià)改革與國(guó)企改革或?qū)⑻崴?，建議重點(diǎn)關(guān)注受價(jià)改與國(guó)改雙重預(yù)期催化、估值有望持續(xù)獲得提升的水務(wù)板塊。3)創(chuàng)新模式方面，建議重點(diǎn)關(guān)注PPP模式推進(jìn)所帶來水處理、垃圾焚燒處理等細(xì)分領(lǐng)域的訂單釋放。此外，北方地區(qū)將陸續(xù)進(jìn)入供暖季，霧霾影響或再引關(guān)注，建議適當(dāng)關(guān)注可能受霧霾事件驅(qū)動(dòng)的大氣監(jiān)測(cè)及治理板塊的短線機(jī)會(huì)。

因近年來環(huán)保概念一直較熱，相關(guān)個(gè)股估值普遍不低。有分析人士建議，投資者可以借道環(huán)保主題基金來間接參與分享紅利。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近1個(gè)月以來，開放式環(huán)保主題基金平均上漲了14.95%，分級(jí)B份額平均上漲了36.71%，而同時(shí)上證指數(shù)上漲13.33%，顯然環(huán)保主題基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)于上證指數(shù)。今年以來，環(huán)保主題基金已經(jīng)顯示出較強(qiáng)的收益能力，主動(dòng)型基金的平均漲幅有24.87%，指數(shù)型基金下跌了3.64%，而同時(shí)上證指數(shù)的漲幅為6.95%，可見主動(dòng)管理型基金整體水平遙遙領(lǐng)先與上證指數(shù)。其中富國(guó)低碳環(huán)保以127.66%的漲幅一只獨(dú)秀，其次是添富環(huán)保行業(yè)、鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)。

在市場(chǎng)信心逐步修復(fù)、行業(yè)政策利好頻出、公司業(yè)績(jī)持續(xù)向好等多重因素共同作用下，伴隨大盤企穩(wěn)回升，環(huán)保板塊近期也迎來了一波持續(xù)的反彈行情，板塊估值不斷提升。建議以業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)為主線，重點(diǎn)挖掘業(yè)績(jī)(預(yù)期)高增長(zhǎng)、估值具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)的個(gè)股;同時(shí)，關(guān)注公司基本面改善趨勢(shì)較為確定、未來業(yè)績(jī)有望爆發(fā)的個(gè)股。此外，持續(xù)看好PPP模式推進(jìn)和國(guó)企改革，建議繼續(xù)把握相關(guān)主題投資機(jī)會(huì)。

新時(shí)代下，技術(shù)優(yōu)異和管理先進(jìn)的企業(yè)會(huì)迅速在盈利質(zhì)量和盈利增速方面勝出，成長(zhǎng)為行業(yè)寡頭，對(duì)應(yīng)到資本市場(chǎng)就是可以持續(xù)幾年的大牛股。但由于最后只會(huì)有寡頭勝出，故未來的光明情景不會(huì)是全體個(gè)股雨露均沾，而是要將重點(diǎn)放在最有希望的個(gè)股上。

經(jīng)過篩選，確定會(huì)在各自領(lǐng)域成長(zhǎng)為行業(yè)寡頭的是碧水源、神霧環(huán)保，已有趨勢(shì)仍待觀察的是清新環(huán)境、聚光科技、高能環(huán)境、雪迪龍、博世科、天壕節(jié)能。