人類不擅長預(yù)測市場的波動，盡管計算機也無法完全準確地預(yù)測未來，但它們至少不會受情緒影響，堅守自己的本分。總而言之，機器人投資顧問肯定無法保證100%賺錢，它們能做到的是盡可能幫助用戶控制好風險。

剛剛經(jīng)歷過A股一波大起大落行情的股民，肯定不會對“程序化交易”感到陌生了。當交易策略全由計算機來執(zhí)行后，“快、準、狠”的機器式操作幾乎可以“秒殺”一眾股市老手。如今，在投資的另一塊領(lǐng)域，計算機正強勢來襲——“機器人投資顧問(RoboAdvi ser)”悄然刮起一股智能理財?shù)男L，被視為下一個顛覆金融服務(wù)行業(yè)的“重型武器”。

機器人投資有多聰明？

所謂“機器人投顧”，其實是一種在線財富管理服務(wù)，這種以自動化、計算機算法為基礎(chǔ)的創(chuàng)新投資模式，在美國等成熟市場發(fā)展迅猛，逐漸被越來越多的投資人所接受，尤其是在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境中成長起來的年輕一代。

從原理上來看，這些機器人可以根據(jù)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，結(jié)合個人投資者的具體風險偏好與理財目標，通過后臺算法與用戶友好型界面相結(jié)合，利用交易所上市基金組建投資證券組合，持續(xù)跟蹤市場變化，試圖在已有風險中最大限度地提高投資組合的預(yù)期收益。

經(jīng)過最近這幾年的發(fā)展，美國不少智能投顧領(lǐng)域的初創(chuàng)期企業(yè)早已羽翼漸豐，具備成為獨角獸公司的潛質(zhì)，諸如Wealth Front、Betterment、Personal Capital等的融資額都已超過億元美元級別，而且全部來自知名風險投資機構(gòu)。仔細觀察一下這些新興的機器人投資顧問平臺，它們的在線理財規(guī)劃基本都在走大眾化路線，利用各自的智能模型做投資。與此同時，一些大型金融投資巨頭Blackrock(貝萊德)、Fidelity(富達)和Vanguard(領(lǐng)航集團)也在積極布局，向自己數(shù)量眾多的客戶推薦機器人投顧。那么，在瞬息萬變的投資市場里，機器人顧問能否做到“百戰(zhàn)百勝”、“刀槍不入”，甚至讓股神巴菲特也甘拜下風?答案或許是肯定的。相當一部分業(yè)內(nèi)專家認為，人工智能正在逐一攻陷各個領(lǐng)域，取代人的工作崗位——不管他是普通的流水線工人、還是受過高等教育的專業(yè)人士，投資界也不可能置身事外。事實上，量化投資的本質(zhì)就是人工智能，選股、擇時、交易整個流程都由機器自動化完成。因此，今后機器人投資顧問有望引領(lǐng)整個投資理財顧問市場的發(fā)展，讓更多的個人投資者享受到低價、甚至免費的投資策略組合，這是技術(shù)進步和投資理念革新的必然結(jié)果。

對于傳統(tǒng)投資顧問而言，機器人的大肆來襲，也有可能引發(fā)巨大的生存危機。當然，目前這些在資本市場摸爬滾打多年的專業(yè)人士，還很難完全認同新興的智能理財，他們認為，機器人做出的投資判斷無法做到與眾不同，而且統(tǒng)一的算法，也無法保證滿足每個投資人的需求。

對此，Wealth Front公司的首席執(zhí)行官亞當·納什認為，在當下波動加劇的市場上，機器人投資顧問無疑會凸顯出自己的優(yōu)勢。人類不擅長預(yù)測市場的波動，盡管計算機也無法完全準確地預(yù)測未來，但它們至少不會受情緒影響，堅守自己的本分?？偠灾?，機器人投顧肯定無法保證100%賺錢，它們能做到的是盡可能幫助用戶控制好風險。

5萬億美元藍海有待深耕

花旗銀行在9月發(fā)布了一份研究報告，其數(shù)據(jù)已被反復(fù)引用：在短短兩年時間里，機器人投資顧問在美國所掌握的資產(chǎn)已經(jīng)從2012年的幾乎為零增加到了2014年底的140億美元，而且這種服務(wù)的受歡迎度正在日益上升。這份報告還率先拋出觀點稱，未來十年時間內(nèi)，機器人顧問管理下的資產(chǎn)將會呈現(xiàn)出指數(shù)級增長的勢頭，總額將達到5萬億美元。更樂觀的咨詢機構(gòu)甚至預(yù)測，未來五年智能投顧市場的年均復(fù)合增長率將達到68%。

值得關(guān)注的是，美國市場對智能投顧模式發(fā)展長期看好存在一個重要的市場基礎(chǔ)，即經(jīng)過近20年的市場發(fā)展和多個經(jīng)濟周期的洗禮，選取特定的指數(shù)成分股作為投資標的，試圖復(fù)制指數(shù)的“被動投資”在美國投資人中的接受度已經(jīng)較高，整體資產(chǎn)體量規(guī)模也已經(jīng)很大。數(shù)據(jù)顯示，被動投資金額占共同基金比例已經(jīng)從1995年的3%上升到2014年16%;截至2014年，美國有1375種ETF(即開放式指數(shù)基金，被動性投資產(chǎn)品)，凈資產(chǎn)為1.8萬億美元。

在中國的投資風險機構(gòu)復(fù)星昆仲看來，主要存在三大驅(qū)動因素推動智能投顧模式未來高速發(fā)展。一是財富面臨世代交替，而傳統(tǒng)投顧模式對年輕一族的服務(wù)嚴重不足，這體現(xiàn)在較高的資產(chǎn)準入門檻，新從業(yè)者的短缺等;二是由于成長環(huán)境不同，年輕人的觀念更開放，更能接受機器服務(wù)，而傳統(tǒng)模式需要面對面交流，效率較低，且收費是智能投顧模式的3至4倍;三是智能投顧相較于傳統(tǒng)模式，成本結(jié)構(gòu)更具服務(wù)大眾的優(yōu)勢，它不需要實體經(jīng)營場所，大量線下理財顧問團隊，獲得客戶的成本更低，因此經(jīng)濟單賬戶管理資產(chǎn)規(guī)?？梢源蠓档?。

反觀國內(nèi)的情況，今年一季度，互聯(lián)網(wǎng)金融市場整體規(guī)模超過10萬億元，預(yù)計2015年國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融用戶將達到4.89億人，滲透率達到71.91%。在P2P后繼乏力的背景下，智能理財有望成為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融下一個萬億市場。

眾多企業(yè)試圖搶占先機

復(fù)星昆仲認為，就智能投顧的接受度來看，全球的市場已經(jīng)具備了相當不錯的基礎(chǔ)，而亞太區(qū)甚至會擔當領(lǐng)跑地位。目前，全球范圍內(nèi)48.6%的高凈值人群對智能投顧產(chǎn)品的易用性、低費率非常認可，愿意接受將自己一部分財富交由智能投顧打理，而持這一態(tài)度的高凈值人群在亞太區(qū)占比為76.3%，位列全球第一。

眼見著機器人投顧的市場前景如此誘人，國內(nèi)自然有不少試圖搶占先機的企業(yè)。

前不久，平安集團上線的最新版平安一賬通，正是瞄準了“智能投資理財顧問”。據(jù)平安金融科技咨詢有限公司總經(jīng)理羅子斌介紹，由于累積了海量的數(shù)據(jù)，這個平臺可以給每個賬戶“貼上1000多個標簽”，對包括用戶的投資健康度、保險健康度、信用健康、還款能力、流動性健康等做出全面分析;可以在用戶的風險喜好過低或者過高時，建議用戶調(diào)整資產(chǎn)配置比例，甚至還能分析用戶不同的信用卡流水，告訴用戶可能要停止刷某張卡，因為它的利率較高，或者是還款期太短。

一賬通還開發(fā)了“金融產(chǎn)品智能推薦引擎”，通過大數(shù)據(jù)運算給用戶推薦最適合的金融產(chǎn)品組合。該智能推薦引擎會對在和用戶的交互過程中會產(chǎn)生的數(shù)據(jù)進行分析，根據(jù)用戶個人的投資習慣和偏好不斷調(diào)整，用戶用得越多就越智能。

目前，除了一些躍躍欲試的金融界大佬，BAT也“清一色”想著往智能財富管理這片未來的“藍海”里插上一腳。

10月底，百度股市通過官方網(wǎng)站推出國內(nèi)首個“股市知識圖譜”可視化動態(tài)系統(tǒng)。業(yè)內(nèi)人士認為，這是百度依托大數(shù)據(jù)引擎技術(shù)發(fā)展——“智投”。投資者只需要填寫一份簡單的調(diào)查問卷，“智投”就會通過特定算法，結(jié)合京東自己的大數(shù)據(jù)體系和金融產(chǎn)品線，為用戶提供免費的個性化智能投資組合。

此外，騰訊和阿里也在通過微眾銀行、螞蟻聚寶悄然發(fā)力。微眾銀行具有銀行的功能，可以提供活期和定期存款服務(wù)，也可以購買股票基金以及“存工資”等產(chǎn)品，主打理財和轉(zhuǎn)賬兩項業(yè)務(wù)。相比之下，螞蟻聚寶集合了余額寶、招財寶和基金等三種理財類型，實現(xiàn)一個賬號打通，并通過收購的數(shù)米基金網(wǎng)接入900余只基金，可以在平臺上直接購買基金。支付寶方面曾透露，目前的智能客服會主要應(yīng)用在余額寶、招財寶等幾項業(yè)務(wù)上，未來覆蓋所有的客服領(lǐng)域，最終成為金融顧問。

從創(chuàng)業(yè)公司來看，各種新興的智能投資平臺也在不斷涌現(xiàn)，包括針對海外資產(chǎn)配置的“彌財”、理財超市“理財魔方”、針對證券的智能投顧“勝算在握”等。

尚需經(jīng)歷市場成熟期

“勝算在握”團隊負責人莊敬偉在接受媒體采訪時表示，“A股里面大概有1億個股民，然而真正活躍的投顧只有2萬左右，意味著一個投顧要服務(wù)5千散戶，這會導致90%的散戶得不到專業(yè)服務(wù)。所以四年前我們開始布局機器人投顧。”據(jù)介紹，借助自主開發(fā)的算法，“勝算在握”只需要一分鐘時間，就能根據(jù)分析和預(yù)判將投資建議送達用戶。莊敬偉說，“中國投資者跟美國投資者是不一樣的，所以我們的機器人投顧做了大量的改進，讓它更適合中國投資者使用。”

記者觀察到，目前，國內(nèi)這些打著智能理財概念的平臺基本走的都是同一個模式：借助手中握有的用戶大數(shù)據(jù)，以特定的算法體系，讓不同投資需求和風險偏好的投資者快速找到適合自己的投資理財產(chǎn)品。雖然各家在線平臺確實可以讓投資者的投資更為便捷，但坦率地說，這類線上的理財方式存在風險測評不完善、產(chǎn)品種類單一等問題。距離真正的“智能”還差得很遠。

舉個例子來說，作為智能理財標配，國內(nèi)很多平臺在給出投資建議前，都會讓用戶提交一份問卷，京東金融的“智投”就要求用戶填寫一份風險測評。但打開一看，題目總共只有6道，包括年齡、總共有多少資金可以用于投資等。根據(jù)回答的內(nèi)容，京東金融把投資者分成隨遇而安、壯志凌云等類型，預(yù)期收益越高、能承受風險越高的投資者，在配置時的較高風險產(chǎn)品占比就會越大。

單憑幾個問題就能確定投資者的風險偏好以及合適的產(chǎn)品組合?這也太扯了吧。畢竟投資者風險偏好會隨市場變化而變化，如果沒有掌握大量準確的數(shù)據(jù)，很難抓住投資者的真實需求。

當然，更多的市場因素也是制約機器人投顧在中國發(fā)展的主要瓶頸。盡管目前國內(nèi)投資者可以投資的資產(chǎn)規(guī)模正快速增長，存款及現(xiàn)金占比依然處在高位，但投資理財需求遠未得到充分滿足?，F(xiàn)有的國內(nèi)智能理財平臺所能覆蓋的產(chǎn)品基本只有各類基金、保險或者P2P等，而一些復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，或者海外資產(chǎn)尚未能加入理財?shù)?ldquo;籃子”里，被動投資產(chǎn)品的豐富度明顯存在欠缺。

“在國內(nèi)多數(shù)投資人投資理財觀念不成熟，往往很容易走兩極，同時市場上多數(shù)財富管理機構(gòu)均是后端收費，理財顧問的銷售屬性很強，”“勝算在握”的莊敬偉就坦言，目前技術(shù)已經(jīng)越來越成熟，但智能投顧在國內(nèi)，還是需要經(jīng)歷一個消費者教育過程。