公司作為全球最大的水電公司，擁有我國最優(yōu)質(zhì)的水能資源，目前開始收購向家壩和溪洛渡兩大電站，未來烏東德和白鶴灘電站也將注入，公司裝機(jī)將快速增長。公司積極介入配售電業(yè)務(wù)，上網(wǎng)電價極具競爭優(yōu)勢。通過與中核和中廣核戰(zhàn)略合作，公司將快速進(jìn)入核電領(lǐng)域。借助“一帶一路”國家戰(zhàn)略，公司將大規(guī)模參與海外水電項目的建設(shè)與運營。公司對應(yīng)2015-2017年EPS為0.70、0.91和0.95，目標(biāo)價格為17.49元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。

實施重大資產(chǎn)并購，引爆又一輪增長。公司通過發(fā)行股票和支付現(xiàn)金的方式收購川云公司100%股權(quán)，交易金額797.04億元。收購?fù)瓿珊蠊狙b機(jī)增長80%，2016年EPS預(yù)期從0.66提高到0.91，分紅比例按照停牌價格計算達(dá)到4.53%(稅后)。在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，三峽集團(tuán)控股比例從72.01%降到61.92%，其他股東持股比例從27.99%提高到38.08%。

全球水電行業(yè)引領(lǐng)者，最大清潔能源上市公司。公司從2003年開始陸續(xù)收購三峽電站機(jī)組，目前總裝機(jī)2527.7萬千瓦，是全球最大的水電公司。公司電站均位于長江和金沙江干流，是我國前兩大優(yōu)質(zhì)水能資源，而且擁有永久的資源使用權(quán)。

資產(chǎn)證券化空間巨大。在2020年烏東德和白鶴灘將完成投產(chǎn)和注入，公司裝機(jī)將進(jìn)一步增長至7173.7萬千瓦，增幅為57.54%，擁有世界前12大水電站中的5座。

積極推進(jìn)配售電業(yè)務(wù)，以水電母艦身份介入電改。三峽電站的落地電價顯著低于當(dāng)?shù)氐幕痣娚暇W(wǎng)標(biāo)桿電價，價格競爭優(yōu)勢明顯。公司擬與福能股份(行情18.79+7.93%,買入)合資設(shè)立福建省配售電公司，切入福建當(dāng)?shù)嘏涫垭姌I(yè)務(wù)。同時公司在全國各地積極布局，通過與參股地方能源平臺，合作設(shè)立配售電公司，形成良好的售電戰(zhàn)略布局。

積極開展多領(lǐng)域投資，打造新的利潤增長點。公司積極與中核和中廣核建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，積極介入核電領(lǐng)域，逐步形成“水、核互補(bǔ)”的清潔能源業(yè)務(wù)發(fā)展新模式。在海外項目方面，借助國家“一帶一路”戰(zhàn)略，緊跟三峽集團(tuán)國際業(yè)務(wù)布局，開展海外電站運營管理和咨詢服務(wù)。

維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。公司預(yù)計在2016年完成收購，預(yù)測2015-2017年EPS分別為0.70、0.91和0.95，目標(biāo)價為17.49元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。