中國聯(lián)通今年以來移動(dòng)用戶數(shù)和收入處于下滑態(tài)勢，然而業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)、加速提升4G網(wǎng)絡(luò)能力、新業(yè)務(wù)領(lǐng)域繼續(xù)拓展、鐵塔共建節(jié)省投資增強(qiáng)覆蓋、與電信深化網(wǎng)絡(luò)資源等合作充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，長期看好。此外，可能的國企改革和混合所有制改革、鐵塔資產(chǎn)租回價(jià)格等，將對公司乃至整個(gè)電信產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生重要的影響，值得重點(diǎn)關(guān)注。

1.用戶總數(shù)降幅收窄，寬帶用戶增長顯著

1-10月，移動(dòng)業(yè)務(wù)方面，移動(dòng)用戶累計(jì)凈減少1183萬戶，達(dá)到28，727萬戶;移動(dòng)寬帶用戶累計(jì)凈增加2738萬戶，達(dá)到17648萬戶。前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2119億元，同比增長-3.34%。

2.業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，基本面有望觸底

移動(dòng)寬帶和固定寬帶收入占比都有所提高，用戶數(shù)據(jù)流量增長迅速，2G用戶數(shù)和收入同比減少。顯示出公司在驅(qū)動(dòng)用戶消費(fèi)從語音業(yè)務(wù)向數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級等方面取得良好效果。

3.網(wǎng)絡(luò)能力加速提升，加強(qiáng)基礎(chǔ)競爭力

王曉初董事長上任后，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)策略全面轉(zhuǎn)為加速4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、進(jìn)行CA(4G+)和VoLTE等新技術(shù)的部署，建設(shè)面向內(nèi)容服務(wù)的開放商業(yè)生態(tài)網(wǎng)絡(luò)、面向云服務(wù)的極簡極智彈性網(wǎng)絡(luò)，滿足互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的需求。

4.新業(yè)務(wù)領(lǐng)域加快轉(zhuǎn)型，面向互聯(lián)網(wǎng)提升運(yùn)營效果

IDC及云計(jì)算、ICT業(yè)務(wù)等各方面的收入實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長。中國聯(lián)通與廣東省政府達(dá)成“互聯(lián)網(wǎng)+”合作，成為率先與政府部門合作的基礎(chǔ)電信運(yùn)營商。公司已經(jīng)在汽車和教育信息化、物聯(lián)網(wǎng)、IDC、大數(shù)據(jù)、電商和互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域積極拓展，致力于新時(shí)代“互聯(lián)網(wǎng)+”運(yùn)營專家。

5.鐵塔資產(chǎn)整合，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

中國聯(lián)通持有的鐵塔及相關(guān)資產(chǎn)出售給鐵塔公司，交割日為本月30日。交割後中國聯(lián)通即向鐵塔公司回租相關(guān)資產(chǎn)，此次交易中聯(lián)通已經(jīng)獲取一定的投資收益，可以對沖鐵塔等資產(chǎn)回租費(fèi)用水平較高可能增加的運(yùn)營成本?？偟膩砜矗疚磥韺⒛軌颢@得中國鐵塔資源共享的紅利，減少資本開支，聚焦業(yè)務(wù)運(yùn)營，提升市場競爭力，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

6.與他方合作共贏，改革紅利有待逐一釋放

近期有媒體報(bào)道聯(lián)通與電信可能在包括基站、機(jī)房、傳輸在內(nèi)的資源進(jìn)行共享，我們認(rèn)為，其可能的直接影響是將為兩大運(yùn)營商節(jié)省無線和傳輸網(wǎng)絡(luò)的資本開支，提升業(yè)績表現(xiàn)。后續(xù)可能的其他資源共享和整合事項(xiàng)，也值得密切關(guān)注。