投資要點(diǎn):
引言:今年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷增大,政府經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長(zhǎng)+經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”并行,我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程,轉(zhuǎn)型的根本基礎(chǔ)在于能源利用的清潔化、高效化、節(jié)能化,這是國(guó)家未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)政策、資金重點(diǎn)支持和鼓勵(lì)的方向,將確保電力設(shè)備行業(yè)未來(lái)幾年的高景氣度。今年下半年我們重點(diǎn)看好光伏、風(fēng)電、特高壓、節(jié)能子行業(yè),這些領(lǐng)域符合“穩(wěn)增長(zhǎng)+經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”并行的需要,同時(shí)也契合能源利用的清潔化、高效化、節(jié)能化的核心邏輯。“政策+事件”驅(qū)動(dòng)型投資機(jī)會(huì)將貫穿下半年,而國(guó)網(wǎng)審計(jì)結(jié)束后板塊存在估值修復(fù)機(jī)會(huì)。
光伏風(fēng)電繼續(xù)復(fù)蘇,下半年關(guān)注分布式新政和海上風(fēng)電標(biāo)桿電價(jià)。
光伏去年4GW核準(zhǔn)未建成電站加今年14GW新增規(guī)模保障需求繼續(xù)高增長(zhǎng),上半年分布式光伏進(jìn)展低于預(yù)期,下半年靜待新政出臺(tái)破解發(fā)展瓶頸。周期性特征顯示四季度有望再迎光伏裝機(jī)高峰。風(fēng)電一季度招標(biāo)7GW,同比大增84%,全產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)復(fù)蘇。下半年陸上風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)預(yù)期將促搶裝潮,業(yè)內(nèi)期待已久的海上風(fēng)電標(biāo)桿電價(jià)也有望下半年出臺(tái),打開(kāi)風(fēng)電新的藍(lán)海市場(chǎng)。
霧霾倒逼特高壓建設(shè)加速,交流線路審批松動(dòng)。霧霾倒逼高層對(duì)爭(zhēng)議已久的特高壓交流項(xiàng)目的態(tài)度出現(xiàn)松動(dòng),12條治霧霾電力外輸通道(包括4交5直特高壓線路)已一次性批復(fù)“小路條”,總投資超過(guò)2000億元,設(shè)備投資超千億。每年3-4條線路核準(zhǔn)開(kāi)工將常態(tài)化,特高壓迎來(lái)真正快速發(fā)展期,確保未來(lái)幾年電網(wǎng)投資持續(xù)高景氣。
政策強(qiáng)力推動(dòng),節(jié)能行業(yè)投資正當(dāng)時(shí)。在節(jié)能環(huán)保大戰(zhàn)略背景下,節(jié)能減排作為污染治理由治標(biāo)向治本轉(zhuǎn)變的根本手段不斷受到政策強(qiáng)力推動(dòng)。由于節(jié)能減排壓力依然較大,政府和企業(yè)兩個(gè)層面,出于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益考慮,下半年節(jié)能行業(yè)政策和投資必將持續(xù)深入,節(jié)能行業(yè)也將是一個(gè)具備長(zhǎng)期可持續(xù)的成長(zhǎng)型投資主題。
風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、政策不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。