經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”,電力過剩時代悄然到來。電力過剩背景下,我國能源結(jié)構(gòu)調(diào)整勢在必行,風(fēng)電、光伏等可再生能源發(fā)展面臨新機(jī)遇。

風(fēng)電:風(fēng)電搶裝提振上游制造業(yè)業(yè)績,推薦產(chǎn)業(yè)鏈龍頭。上網(wǎng)電價下調(diào)刺激持續(xù)搶裝行情。國家計(jì)劃在2020年實(shí)現(xiàn)風(fēng)電平價上網(wǎng),預(yù)計(jì)未來數(shù)年上網(wǎng)電價將以小幅多次的方式下調(diào)。上網(wǎng)電價下調(diào)政策刺激風(fēng)電運(yùn)營商加速投產(chǎn),短期內(nèi)大量風(fēng)電并網(wǎng)導(dǎo)致棄風(fēng)限電率明顯上升,然而風(fēng)電依然是最早有望實(shí)現(xiàn)上網(wǎng)側(cè)平價的新能源,發(fā)展空間巨大。

光伏:光伏上游制造業(yè)平穩(wěn),關(guān)注下游成長性電站運(yùn)營企業(yè)。2015年全球光伏裝機(jī)預(yù)計(jì)為58GW,同比增長28%。由于光伏制造商產(chǎn)能擴(kuò)張,預(yù)計(jì)2016年上游光伏產(chǎn)品價格仍持穩(wěn)中有降態(tài)勢。融資成本、運(yùn)營效率、數(shù)量規(guī)模將成為光伏下游運(yùn)營企業(yè)競爭的關(guān)鍵因素,另外分布式光伏始終是光伏行業(yè)最值得關(guān)注的領(lǐng)域。

核電:核電建設(shè)加速,國產(chǎn)化率提升。規(guī)劃2020年我國核電建成投產(chǎn)58GW裝機(jī)目標(biāo),而目前在運(yùn)容量僅為25GW。未來5年中國核電將加速建設(shè),核電“走出去”亦帶來大量新增海外訂單。

新能源汽車:關(guān)注電機(jī)電控及運(yùn)營。制造端我們推薦競爭格局好、行業(yè)壁壘高的電機(jī)電控環(huán)節(jié),建議關(guān)注有獨(dú)到核心技術(shù)、有規(guī)?；a(chǎn)能力、且與大型車企合作訂單充沛的企業(yè),相關(guān)標(biāo)的包括:匯川技術(shù)、信質(zhì)電機(jī)、方正電機(jī)。我們認(rèn)為隨著存量的提升,運(yùn)營端將成為新能源汽車的新藍(lán)海。

電力體制改革配套政策逐步落地引爆電力需求側(cè)管理市場。“新版電改”的核心改革方向在于:電價的市場化、售電參與主體的開放、電網(wǎng)壟斷權(quán)力的削弱。電改的結(jié)果必然是電網(wǎng)售電環(huán)節(jié)利益的重新分配,售電側(cè)參與者的市場競爭地位將顯著增強(qiáng)。