上周五（10月17日），深圳市財(cái)政委員會(huì)在中國債券信息網(wǎng)公布了該市2014年政府債券的發(fā)行文件和信息披露文件，計(jì)劃于10月23日開展5年期、7年期、10年期共42億元人民幣的“自發(fā)自還”地方債的招標(biāo)工作。

 

記者注意到，深圳市 “自發(fā)自還”地方政府債券的招投標(biāo)區(qū)間設(shè)定為招標(biāo)日前1~5個(gè)工作日，中債銀行間固定利率國債收益率曲線中，對(duì)應(yīng)代償期限國債收益率的算術(shù)平均值上浮0～15%，與北京市地方債試點(diǎn)的招投標(biāo)區(qū)間設(shè)定一致。

 

此前，今年10個(gè)地方債“自發(fā)自還”試點(diǎn)省市中，已經(jīng)有9個(gè)省市完成了試點(diǎn)發(fā)行工作。隨著深圳市地方債“自發(fā)自還”啟動(dòng)，今年10個(gè)省市發(fā)行總額為1092億元的地方債發(fā)行也將正式收官。

 

“對(duì)于地方政府債的 自發(fā)自還 ，政策上一直是在延續(xù)的。其實(shí)，地方債已經(jīng)醞釀好幾年，從最開始的財(cái)政部代發(fā)，到后來在一些省市進(jìn)行試點(diǎn)，再到現(xiàn)在的地方債 自發(fā)自還 ，一直在循序漸進(jìn)的逐步推進(jìn)。”國內(nèi)某信用評(píng)級(jí)公司公用事業(yè)部技術(shù)總監(jiān)景燁對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，現(xiàn)在《預(yù)算法》的相關(guān)條款做了修改，省級(jí)政府已經(jīng)可以發(fā)債；長期來看，地方債的“自發(fā)自還”將會(huì)在全國的省級(jí)部門推廣；至于由財(cái)政部代發(fā)的省級(jí)政府債明年會(huì)否退出歷史舞臺(tái)，現(xiàn)在還很難說。

 

試點(diǎn)地方債均獲AAA評(píng)級(jí)

 

根據(jù)深圳市2014年政府債券的相關(guān)發(fā)行文件，該市計(jì)劃通過全國銀行間債券市場、證券交易所債券市場發(fā)行3期共計(jì)42億元固定利率地方政府債券，其中5年期、7年期、10年期品種的發(fā)行規(guī)模分別為16.8億元、12.6億元、12.6億元；將于2014年10月23日招標(biāo)，10月24日開始發(fā)行并計(jì)息；經(jīng)過上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司綜合評(píng)定，深圳市2014年政府債券信用評(píng)級(jí)為AAA。

 

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，深圳市“自發(fā)自還”地方政府債券的招投標(biāo)區(qū)間設(shè)定為招標(biāo)日前1~5個(gè)工作日（含第1個(gè)和第5個(gè)工作日），中債銀行間固定利率國債收益率曲線中，對(duì)應(yīng)代償期限國債收益率的算術(shù)平均值上浮0~15%。此前，除北京市以外，各試點(diǎn)省市“自發(fā)自還”地方債的發(fā)行文件均規(guī)定，投標(biāo)標(biāo)位區(qū)間為5年、7年、10年的國債收益率算術(shù)平均值上下各浮動(dòng)15%。

 

自6月廣東省成功發(fā)行首單“自發(fā)自還”地方政府債券，截至目前，已有9個(gè)省市完成了試點(diǎn)發(fā)行工作。據(jù)中債資信評(píng)估有限責(zé)任公司統(tǒng)計(jì)，從實(shí)際發(fā)行結(jié)果來看，除山東省政府債券發(fā)行利率明顯低于同期國債20個(gè)基點(diǎn)外，其他8個(gè)省市政府債券發(fā)行利率基本為同期國債收益率，5年期發(fā)行利率介于3.75%~4.06%，7年期介于3.88%~4.22%，10年期介于3.93%~4.33%之間。從評(píng)級(jí)結(jié)果來看，雖然試點(diǎn)省市在經(jīng)濟(jì)、財(cái)政規(guī)模及債務(wù)負(fù)擔(dān)等方面存在差異，試點(diǎn)省市地方政府債券均得到了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)AAA的評(píng)級(jí)。

 

“從信用風(fēng)險(xiǎn)上來看，地方政府的債券并不比國債的風(fēng)險(xiǎn)低多少。在我國當(dāng)前的體制下，省級(jí)政府的財(cái)政很大程度上和國家是捆綁在一起的，而到市、縣級(jí)，則可能會(huì)與中央政府的信用離得更遠(yuǎn)一些。因此，地方政府債和國債之間并沒有本質(zhì)的差距。”景燁告訴記者，從理論上來講，地方政府債券的收益率還是應(yīng)該比國債的要高一些，之所以會(huì)出現(xiàn)地方政府債的收益率低于國債的現(xiàn)象，可能主要是因?yàn)槟壳暗亩▋r(jià)機(jī)制還不夠完善。

 

地方債整頓多次效果不佳

 

值得注意的是，日前，國務(wù)院在《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》中明確表示，賦予地方政府依法適度舉債權(quán)限。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，省、自治區(qū)、直轄市政府可以適度舉借債務(wù)，市縣級(jí)政府確需舉借債務(wù)的由省、自治區(qū)、直轄市政府代為舉借。

 

此外，據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》近日?qǐng)?bào)道，國家財(cái)政部門日前初步擬定了對(duì)地方政府性存量債務(wù)的一攬子解決方案，一份名為《地方政府性存量債務(wù)清理處置辦法 （征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）的文件已于日前下發(fā)至地方財(cái)政部門。《辦法》規(guī)定，截至2014年底的存量債務(wù)余額應(yīng)在2015年1月5日前上報(bào)，并將存量債務(wù)分類納入預(yù)算管理，統(tǒng)籌財(cái)政資金優(yōu)先償還到期債務(wù)?！掇k法》還規(guī)定，2015年12月31日前，對(duì)符合條件的在建項(xiàng)目后續(xù)融資，政府債券資金不能滿足的，允許地方政府按照原渠道融資，推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)；2015年12月31日之后，只能通過省級(jí)政府發(fā)行地方政府債券方式舉借政府債務(wù)。

 

景燁認(rèn)為，《辦法》中提到的地方債務(wù)清理，可以說是和地方政府自行發(fā)債的推出是緊密相關(guān)的。“在存量的地方債中，有一部分屬于地方政府債，而更大的部分則屬于平臺(tái)類的債務(wù)。但對(duì)于平臺(tái)類債務(wù)的 定性 是比較困難的，未來地方債的清理和甄別可能還是要持續(xù)進(jìn)行?，F(xiàn)在要經(jīng)存量債務(wù)分類納入預(yù)算管理，如果能執(zhí)行好的話，這會(huì)是一個(gè)比較有效的措施。”