中國(guó)鐵總發(fā)布第一批動(dòng)車組招標(biāo)公告。7月15日中國(guó)鐵總宣布了2015年第一批動(dòng)車組采購(gòu)項(xiàng)目招標(biāo)公告，計(jì)劃采購(gòu)98列普通時(shí)速250公里動(dòng)車組和196列時(shí)速350公里動(dòng)車組、12列16車廂時(shí)速350公里動(dòng)車組、25/20列時(shí)速250/350公里高寒動(dòng)車組，總計(jì)363標(biāo)準(zhǔn)列(8車廂)。

印證了我們預(yù)計(jì)中國(guó)中車2015年訂單持續(xù)強(qiáng)勁的觀點(diǎn)假設(shè)單價(jià)與去年相同，我們估算合同總額將達(dá)到人民幣590億元，再加上中國(guó)中車截至2014年末人民幣951億元在手訂單(包括青島四方龐巴迪)，相當(dāng)于我們對(duì)中國(guó)中車2015年全年動(dòng)車組收入預(yù)測(cè)的162%左右(同比增長(zhǎng)29%)。考慮到以往中國(guó)鐵總每年進(jìn)行2到3次動(dòng)車組招標(biāo)，我們認(rèn)為2015年招標(biāo)規(guī)模可能會(huì)超過(guò)2014年388列的水平并達(dá)到歷史新高。

我們特別注意到，計(jì)劃于2015/16完工的高鐵里程中僅有10%/32%設(shè)計(jì)時(shí)速高于300公里，而此次招標(biāo)中時(shí)速為350公里的動(dòng)車組占到66%。我們認(rèn)為新招標(biāo)的時(shí)速350公里列車中較大比例將被增加到現(xiàn)有線路上以滿足客運(yùn)量上升的需求(今年上半年高鐵客運(yùn)量同比增長(zhǎng)29%)，并預(yù)計(jì)客運(yùn)量的持續(xù)增長(zhǎng)將帶來(lái)可持續(xù)的動(dòng)車組需求。我們目前預(yù)計(jì)，十三五期間高鐵新增里程將較十二五期間基本持平，但動(dòng)車組數(shù)量將增加70%。

仍看好鐵路裝備行業(yè)基本面，但估值已充分我們?nèi)钥春醚芯糠秶鷥?nèi)中國(guó)鐵路裝備股的基本面，但認(rèn)為當(dāng)前估值已經(jīng)計(jì)入了上述積極因素。我們維持對(duì)中國(guó)中車A/H股和南車時(shí)代電氣的中性評(píng)級(jí)。