事件:隆華節(jié)能公告2015年年報(bào),收入13.7億元,同比增長(zhǎng)10%;歸屬凈利潤(rùn)1.79億元,同比增長(zhǎng)23%。每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.4元(含稅),資本公積金轉(zhuǎn)增10股。

點(diǎn)評(píng):復(fù)合冷絕對(duì)龍頭,業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。1)年報(bào)情況:收入13.7億元,同比增長(zhǎng)10%;歸屬凈利潤(rùn)1.79元,同比增長(zhǎng)23%。收入結(jié)構(gòu)中,復(fù)合冷收入4.39億,同比增長(zhǎng)5.6%,毛利率下降3.4個(gè)百分點(diǎn)到30.6%;工業(yè)水處理系統(tǒng)收入4.86億元,同比增長(zhǎng)30%,毛利率下降5.6個(gè)百分點(diǎn)到20.6%;市政水處理系統(tǒng)收入2.35億元,同比增長(zhǎng)4.4%,毛利率上升1.0個(gè)百分點(diǎn)到25.4%。綜合毛利率從28.5%下降到25.2%。2)中電加美:中電加美2013到2015年扣非歸屬凈利潤(rùn)承諾0.45、0.55、0.65萬(wàn)元。2015年,中電加美扣非和扣除濱?？hBT項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)0.55萬(wàn)元,完成盈利承諾比例85%。這主要是因?yàn)槲覈?guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑,工業(yè)水處理項(xiàng)目進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。

設(shè)立仁達(dá)基金、中船重工戰(zhàn)略合作,深入布局水務(wù)環(huán)保領(lǐng)域。1)管理層深度參與仁達(dá)基金:2015年10月,設(shè)立仁達(dá)隆華投資基金,總規(guī)模為2.2億元。

其中,仁達(dá)基業(yè)作為基金管理人(GP)出資0.1億元,公司以自籌資金出資1億元,公司總經(jīng)理孫建科出資0.6億元,致遠(yuǎn)合眾(管理層設(shè)立的合伙企業(yè))出資0.5億元。2)設(shè)立上海、新疆隆華環(huán)保:公司出資2000萬(wàn)(持股40%)、仁達(dá)基金出資750萬(wàn)(持股15%),設(shè)立上海隆華環(huán)保;公司出資4000萬(wàn)(持股40%)、仁達(dá)基金出資1500萬(wàn)(持股15%),設(shè)立新疆隆華環(huán)保。這兩個(gè)公司都是水務(wù)公司。3)與中船重工戰(zhàn)略合作:中電加美與中船重工簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,雙方合作范圍主要針對(duì)環(huán)保治理、水處理、資源綜合利用等公共服務(wù)領(lǐng)域的市政工程建設(shè)項(xiàng)目,尤其是PPP項(xiàng)目。

成功孵化四豐電子,外延拓展加速。2015年1月,公司9300萬(wàn)全資收購(gòu)四豐電子完成。據(jù)統(tǒng)計(jì),2011年全球靶材市場(chǎng)容量約為400億元,市場(chǎng)需求量以每年超過(guò)30%的速度快速增長(zhǎng)。四豐電子替代進(jìn)口趨勢(shì)明顯,價(jià)格是僅為進(jìn)口產(chǎn)品的70%。2015年實(shí)現(xiàn)收入5975萬(wàn)元,凈利潤(rùn)594萬(wàn)元。