近日，發(fā)改委提出“十三五”期間將建設(shè)100個(gè)新型智慧城市，與此相關(guān)的 建筑節(jié)能 再次受到關(guān)注。 節(jié)能行業(yè) 作為國家重點(diǎn)扶持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)—— 節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè) 的組成部分，產(chǎn)業(yè)雛形已初步形成?！妒逡?guī)劃》明確提出，單位GDP能源消耗到2020年累計(jì)降低15%。受國家 節(jié)能 降耗產(chǎn)業(yè)政策的推動(dòng)，以及用能單位自身減低生產(chǎn)成本的需求，節(jié)能行業(yè)市場(chǎng)空間廣闊。本篇將對(duì)我國節(jié)能行業(yè)進(jìn)行分析，并對(duì)“新三板”掛牌的相關(guān)企業(yè)進(jìn)行獨(dú)家盤點(diǎn)。

改變粗放型增長模式，降低能耗勢(shì)在必行

現(xiàn)階段，我國能源消費(fèi)總體呈現(xiàn)總量大、結(jié)構(gòu)失衡以及利用效率低的特點(diǎn)。以2014年為例，我國能源消費(fèi)量位居世界首位，體量近乎整個(gè)歐洲的年消費(fèi)量。此外，長期粗放式的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式也使我國對(duì)煤炭等一次能源依賴程度高，2014年煤炭占能源消費(fèi)總量的66%，而可再生能源消費(fèi)占比卻不到1.8%。盡管我國能源利用效率逐年提升，但絕對(duì)水平仍在國際上處于低位，2013年我國每萬美元GDP能耗為1.89噸油當(dāng)量，相當(dāng)于印度上世紀(jì)90年代中期水平。若未來能耗繼續(xù)大幅增長，環(huán)境的承受力勢(shì)必將制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)此中國政府早在2009年宣布控制溫室氣體排放目標(biāo)并規(guī)劃2020 年的單位GDP 能耗將比2010年降低31%。

從無到有，節(jié)能行業(yè)的前世今生

節(jié)能行業(yè)是以提高能源利用效率、節(jié)約和合理使用能源為直接或間接目的而開展的技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)備制造、節(jié)能咨詢、診斷、改造和服務(wù)等一系列產(chǎn)業(yè)活動(dòng)的總稱，是涉及 節(jié)能產(chǎn)品 、 節(jié)能技術(shù) 以及節(jié)能服務(wù)的跨領(lǐng)域、跨產(chǎn)業(yè)的綜合性新興產(chǎn)業(yè)。

縱觀整個(gè)節(jié)能行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，節(jié)能服務(wù)是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的核心。處于產(chǎn)業(yè)鏈中游的節(jié)能服務(wù)公司利用上游廠商提供的 節(jié)能設(shè)備 產(chǎn)品、節(jié)能技術(shù)以及資金為用能單位提供節(jié)能服務(wù)，而下游節(jié)能領(lǐng)域主要分為 工業(yè)節(jié)能 、建筑節(jié)能。

我國 節(jié)能行業(yè) 的快速發(fā)展和國家的高度關(guān)注是密不可分的。《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃(2014-2020年)》提到，重點(diǎn)實(shí)施節(jié)約優(yōu)先、立足國內(nèi)、綠色 低碳 、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)四大戰(zhàn)略，將節(jié)約優(yōu)先放在首位。“十二五”期間， 節(jié)能 行業(yè)融資支持、稅收優(yōu)惠以及 合同能源管理 推廣的相關(guān)政策大量出臺(tái)。

《“十三五”規(guī)劃綱要》提到,我國將繼續(xù)大力發(fā)展綠色 環(huán)保 產(chǎn)業(yè)，不斷推行合同能源管理、合同節(jié)水管理，重點(diǎn)支持技術(shù)裝備和服務(wù)模式創(chuàng)新，實(shí)施鍋爐(窯爐)、照明、電機(jī)系統(tǒng)升級(jí)改造及余熱暖民等工程，明確能源消費(fèi)總量控制在50億噸標(biāo)準(zhǔn)煤內(nèi)。節(jié)能減排目標(biāo)約束和政策的大力驅(qū)動(dòng)將倒逼節(jié)能產(chǎn)業(yè)繼續(xù)快速發(fā)展。

“十二五”期間，我國節(jié)能服務(wù)行業(yè)發(fā)展迅速，總產(chǎn)值從587.68億元增長到2650.37億元，復(fù)合增速達(dá)35.16%。工業(yè)、建筑、公共設(shè)施三大領(lǐng)域?qū)偖a(chǎn)值的貢獻(xiàn)率分別為70%、21%、9%。

京、魯、蘇企業(yè)占比較大

從地域分布來看，北京市以13家掛牌企業(yè)占據(jù)榜首，山東省、江蘇省均以11家位居第二，而北京、山東也是最先在財(cái)政部、全球環(huán)境基金和世界銀行的推動(dòng)下實(shí)施“世行/GEF中國 節(jié)能 促進(jìn)項(xiàng)目”的地區(qū)。

從掛牌時(shí)間來看，2014年至2015年的新增掛牌企業(yè)數(shù)量迅速上漲，74%的節(jié)能企業(yè)于2014年、2015年新三板掛牌，僅2016年一季度掛牌的企業(yè)數(shù)量已達(dá)到15家，預(yù)計(jì)2016年掛牌量將繼續(xù)呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)。

節(jié)能行業(yè) 的掛牌主辦券商共計(jì)35家，掛牌家數(shù)最多的券商分別是長江證券(5家)、招商證券(5家)和中泰證券(5家)，大部分券商主辦掛牌家數(shù)是1家。在轉(zhuǎn)讓方式上，76%的掛牌企業(yè)通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行交易。

近半股票未交易，低價(jià)股占主導(dǎo)

4月29日，新三板掛牌的76只 節(jié)能行業(yè) 股票中只有39只公布了交易記錄，接近48.7%的股票沒有交易，行業(yè)總市值約為122.40億元。大多數(shù)股票都為低價(jià)股，收盤價(jià)低于8元的股票占所有已交易股票的82%。

新三板掛牌 節(jié)能 企業(yè)普遍效益良好，市盈率超過行業(yè)均值

截止到4月30日，掛牌企業(yè)的年報(bào)均已發(fā)布。從年報(bào)中可以看出，新三板掛牌節(jié)能企業(yè)2015年的資產(chǎn)總規(guī)模合計(jì)120.69億元，但資產(chǎn)規(guī)模在1億元以下的小企業(yè)占了總規(guī)模的半數(shù)以上，超過5億元的公司僅有5家。

從凈利潤方面看，64家公司于2015年實(shí)現(xiàn)盈利，占總數(shù)的84.21%。絕大多數(shù)企業(yè)的凈利潤在5000萬元以下，凈利潤在2000萬以下、2000萬至5000萬、5000萬以上的公司分別為51家、11家、2家。

從凈資產(chǎn)收益率方面看，66家公司處于30%以下，0—20%、20%-30%區(qū)間的公司分別有42家、12家。企業(yè)之間的收益率差距較大，最低的收益率為-42.92%，而最高的甚至達(dá)到61.73%。

掛牌企業(yè)增長性良好，市盈率超出行業(yè)均值

2015年，76家掛牌企業(yè)的營業(yè)收入均值為8196.32萬元，其中58家企業(yè)的營業(yè)收入小于1 億，占比達(dá)到76.32%。新三板掛牌企業(yè)的成長速度較快，其中53家企業(yè)的復(fù)合增長率為正值，25家企業(yè)的復(fù)合增長率超過50%。

圖4.3 節(jié)能企業(yè)營業(yè)收入(左)及其復(fù)合增長率情況(右)

根據(jù)wind于4月30日給出的39家掛牌公司2015年滾動(dòng)市盈率，其均值為52.73，而中證 環(huán)保 指數(shù)的PE值為30.2。可以看出，新三板節(jié)能企業(yè)的PE值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出行業(yè)均值。

技術(shù)與服務(wù)模式成為行業(yè)發(fā)展的主要?jiǎng)右?/p>

以 合同能源管理 為主的多樣化服務(wù)模式撬動(dòng) 節(jié)能 服務(wù)市場(chǎng)

在新三板掛牌的節(jié)能企業(yè)中，有49家主營業(yè)務(wù)包含節(jié)能服務(wù)，而合同能源管理是節(jié)能服務(wù)企業(yè)最常使用的商業(yè)模式，有11家公司的主營業(yè)務(wù)中包含合同能源管理。在該種模式下，節(jié)能服務(wù)公司以契約形式對(duì)節(jié)能項(xiàng)目約定節(jié)能目標(biāo)和商業(yè)運(yùn)作模式，通過節(jié)約能源費(fèi)用或節(jié)能量來取得最終收益。對(duì)中小企業(yè)主而言，節(jié)能服務(wù)公司的融資便利是一大吸引力。

技術(shù)打造成為節(jié)能企業(yè)核心競爭力

大部分節(jié)能服務(wù)公司具有一定 節(jié)能設(shè)備 制造或者 節(jié)能技術(shù) 研發(fā)的能力，成為其核心競爭力。

在建筑領(lǐng)域，節(jié)能服務(wù)商按節(jié)能技術(shù)可分為圍護(hù)結(jié)構(gòu)、機(jī)電設(shè)備及可再生能源 建筑節(jié)能 服務(wù)商。其中，建筑智能化是建筑節(jié)能的高端市場(chǎng)，無論建筑機(jī)電設(shè)備監(jiān)控還是能耗分項(xiàng)計(jì)量及能源管理系統(tǒng)等均需要通過智能化完成。

在工業(yè)領(lǐng)域，常用的技術(shù)包含 余熱發(fā)電 類技術(shù)、電機(jī)變頻類技術(shù)、熱電聯(lián)產(chǎn)類技術(shù)等。其中，熱電聯(lián)產(chǎn)類技術(shù)以電網(wǎng)公司為主，大功率變頻機(jī)供應(yīng)以歐美、日本企業(yè)為主。

分層制度呼之欲出，新三板節(jié)能企業(yè)面臨機(jī)遇

新三板分層機(jī)制預(yù)計(jì)于5月份正式實(shí)施,根據(jù)wind所預(yù)測(cè)的創(chuàng)新層公司名單，有七家節(jié)能企業(yè)符合創(chuàng)新層的入選標(biāo)準(zhǔn)，分別是高衡力、領(lǐng)航科技、中能興科、力合節(jié)能、藍(lán)天 環(huán)保 、中馳股份和海德爾。進(jìn)入創(chuàng)新層不僅能為這些企業(yè)帶來更多的便利和優(yōu)先獲得服務(wù)的機(jī)會(huì)，而且在企業(yè)品牌、戰(zhàn)略發(fā)展、融資能力等方面獲得更多的市場(chǎng)關(guān)注，為公司未來的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。