核心觀點：

　　事件：三部委公布第一批節(jié)能汽車推廣目錄9月11日，國家發(fā)改委、工信部、財政部公布了“節(jié)能產(chǎn)品惠民工程節(jié)能環(huán)保汽車（1.6升及以下乘用車）推廣目錄（第一批）”（以下簡稱《目錄》）。對此我們有如下點評：

　　《目錄》公布后或有板塊性投資機會以史為鑒可以知興替，我們對前兩次政府發(fā)布節(jié)能汽車補貼政策文件后，以及相應(yīng)的節(jié)能車目錄公布后汽車板塊的走勢進行分析，《目錄》公布后7日、30日汽車板塊取得的絕對收益率分別高于補貼政策出臺后7日、30日汽車板塊取得的絕對收益率?！豆妗饭蓟驇戆鍓K性投資機會。

　　自主品牌更為受益本次《目錄》共包含28家整車企業(yè)的163款車型，其中包括102款自主品牌車型，占比達到62.6%，補貼政策向自主品牌傾斜。其中，奇瑞有18款車型入圍，比亞迪(51.61,0.010,0.02%)有15款車型入圍，長安自主共有14款車型入圍，江淮有7款車型入圍，長城有4款車型入圍?？紤]到節(jié)能車補貼為單車3000元，對價格較低的自主品牌車型的銷量彈性可能更大。我們估計管理層對自主品牌的態(tài)度是不大可能出臺單獨的刺激政策，但會考慮一些政策上有細微的傾斜，我們估計第二批目錄出臺將間隔數(shù)月以上的時間，自主品牌將會有階段性的受益。

　　投資建議《目錄》出臺短期內(nèi)有望帶來板塊性的投資機會，建議關(guān)注入圍的整車企業(yè)。由于本次《目錄》涉及自主品牌車型數(shù)遠高于合資品牌車型數(shù)，且補貼政策對價格較低的自主品牌車型銷量彈性更大，我們推薦長城汽車(31.10,0.000,0.00%)、江淮汽車(12.82,-0.100,-0.77%)、長安汽車(13.62,-0.010,-0.07%)。

　　風(fēng)險提示汽車行業(yè)競爭加劇，宏觀經(jīng)濟景氣度下降。