華泰證券近日發(fā)布北緯通信(002148)的研究報告稱，智能手機游戲行業(yè)高增長開始，3年7倍增長。據(jù)iResearch預(yù)測，智能手機游戲市場規(guī)模將從12年的12.5億，快速增長到15年的86億，三年增長7倍，其中2013年將達到32.2億，同比增長157.6%，據(jù)分析師同業(yè)內(nèi)人士交流獲悉，2013年iResearch的預(yù)測可能偏保守，今年市場規(guī)模同比就可能增長2-3倍，市場總規(guī)模將超過40億。

　　公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)趨穩(wěn)，手游業(yè)務(wù)打開成長空間。短期內(nèi)短信增值服務(wù)、彩鈴仍將在各自領(lǐng)域作為主要的信息交換方式，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)跌幅趨緩；而手機視頻及IVR業(yè)務(wù)則有望持續(xù)上升。公司手機游戲行業(yè)目前正在進入爆發(fā)式增長期，目前代理及自研游戲方面有較多儲備，2013年隨著“大掌門”游戲的繼續(xù)發(fā)力，以及“末日之光OL”等游戲的陸續(xù)推出，手游將成為公司的第一大業(yè)務(wù)。

　　“大掌門”打響公司手游業(yè)務(wù)高增長第一槍。目前公司旗下品牌“蜂巢游戲”不斷推出精品手游，其中代理手機網(wǎng)絡(luò)游戲“大掌門”于去年10月上線后月收入突破100萬，12月突破千萬，在蘋果APP中國付費榜持續(xù)排名第二。3月份安卓平臺近1000萬收入。公司與平臺商及CP的分成比例為3:4:3，即公司占30%收入，即新增每月毛利潤接近300萬，隨著用戶的不斷增加，月收入仍將快速上升這對于目前一家月均只有350萬左右凈利潤的公司而言，業(yè)績彈性較大。

　　公司游戲儲備充足。自研游戲，“末日之光OL”將于5月上線，有望復(fù)制大掌門成功經(jīng)驗。代理方面，成功代理大掌門為公司代理其他游戲奠定了良好的基礎(chǔ)，公司13年將代理5-10款網(wǎng)游，以及數(shù)十款單機游戲。

　　在只考慮“大掌門”一款游戲成功的基礎(chǔ)上，分析師預(yù)計公司13-15年EPS分別為0.59、0.86和1.11元，對應(yīng)PE分別為31x、21x和15倍，給予增持評級。