關(guān)注安全邊際大的權(quán)重板塊
《紅學(xué)堂》：本周滬市大盤(pán)在銀行股的帶領(lǐng)下上漲，成交量也開(kāi)始溫和放大。老文，你之前說(shuō)成交量是滬市大盤(pán)上漲的重點(diǎn)，現(xiàn)在你怎么看?
文太彬：我對(duì)上證大盤(pán)的觀(guān)點(diǎn)是：戰(zhàn)略看牛市，戰(zhàn)術(shù)上低吸，短期先看3400~3478點(diǎn)的壓力是否能有效消化。若量能配合各大板塊共振上攻，無(wú)疑表明趨勢(shì)性行情有效，否則一切都是空談。
目前滬市成交已經(jīng)多日維持在4000億元的水平，應(yīng)該說(shuō)還可以，但要上漲需要更大的量能。周四的跌幅榜上幾乎都是之前的強(qiáng)勢(shì)股，特別是中小板和創(chuàng)業(yè)板的個(gè)股?？磥?lái)風(fēng)格可能會(huì)有所轉(zhuǎn)變。
本次主板主要是銀行股在表現(xiàn)，并帶動(dòng)滬市大盤(pán)上漲，證券和保險(xiǎn)等只是跟漲，不是主動(dòng)行為。這幾個(gè)板塊相比，銀行板塊是之前漲幅最小、調(diào)整幅度最深的，在利好刺激下表現(xiàn)最好，這說(shuō)明市場(chǎng)還比較謹(jǐn)慎，更加偏愛(ài)安全邊際大的個(gè)股。
另外，目前“一帶一路”提了太多次，大家都有點(diǎn)疲勞了，這個(gè)板塊在沒(méi)有實(shí)質(zhì)性海外進(jìn)展和全球經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，以目前的價(jià)位看，上面的空間應(yīng)該不會(huì)太大。事實(shí)上，這次兩會(huì)也提了“一帶一路”，但相關(guān)個(gè)股的表現(xiàn)曇花一現(xiàn)，足見(jiàn)這個(gè)板塊向上動(dòng)力不足，短期內(nèi)我認(rèn)為這個(gè)板塊不會(huì)有什么作為。
從銀行本次的表現(xiàn)將思維延伸，短線(xiàn)除了銀行，像煤炭、石油這些和銀行股相似、回調(diào)幅度較深的板塊，我覺(jué)得倒是可以關(guān)注。畢竟主板短線(xiàn)在銀行股的帶動(dòng)下積聚了一定的人氣，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，選擇一些安全邊際較大的權(quán)重板塊應(yīng)該還是比較明智的。
解讀新電改
《紅學(xué)堂》：周川南，談?wù)勀阕罱难芯堪伞?/p>
周川南：本次電改的主要內(nèi)容歸結(jié)起來(lái)就是“四放開(kāi)一獨(dú)立一加強(qiáng)” 。其核心就是放開(kāi)供電和售電這兩頭，管住輸配網(wǎng)這一中間環(huán)節(jié)。
近期市場(chǎng)主流的觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為電改后國(guó)網(wǎng)放權(quán)，把售電價(jià)格交給供電和求電企業(yè)自主定價(jià)，發(fā)電成本低的企業(yè)將從中受益。其次，輸配電放開(kāi)后，直購(gòu)電模式將被推廣，屆時(shí)供電和求電企業(yè)將點(diǎn)對(duì)點(diǎn)，供電量將不再受?chē)?guó)網(wǎng)約束。
《紅學(xué)堂》：那你是怎么看的呢?
周川南：首先，電改后并非多數(shù)企業(yè)或地區(qū)都能實(shí)現(xiàn)直購(gòu)模式，原因在于現(xiàn)有模式是發(fā)電企業(yè)先賣(mài)給國(guó)網(wǎng)，再由國(guó)網(wǎng)賣(mài)給企業(yè)。這么多年輸送電網(wǎng)絡(luò)都是由國(guó)網(wǎng)建設(shè)，要想實(shí)現(xiàn)完全直購(gòu)電模式就需要建網(wǎng)，這筆投資可不小，誰(shuí)來(lái)出錢(qián)?國(guó)網(wǎng)的壟斷優(yōu)勢(shì)很難在短期改變。
其次，電價(jià)不太會(huì)完全市場(chǎng)化，最終還是由發(fā)改委定價(jià)。定多少關(guān)系著宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)安定。試想一下，現(xiàn)在用電需求少，煤價(jià)下跌，發(fā)電過(guò)剩，看似應(yīng)該降下來(lái)對(duì)企業(yè)有好處，那今后需求上去了呢?不給錢(qián)就不給電?所以，主網(wǎng)、骨干網(wǎng)這些關(guān)系民生和重要企業(yè)的權(quán)利不會(huì)真正放開(kāi)。這條就和市場(chǎng)主流的理解有出入了，大家覺(jué)得成本低的企業(yè)就一定能受益，其實(shí)想想要是真正便宜的電價(jià)，國(guó)網(wǎng)不會(huì)優(yōu)先采購(gòu)嗎?
關(guān)注兩頭受益的公司
《紅學(xué)堂》：你說(shuō)這兩點(diǎn)的意思就是新電改很難在短期看到效果，國(guó)網(wǎng)壟斷優(yōu)勢(shì)不易打破，關(guān)乎民生的電價(jià)也很難放開(kāi)。如果是這樣，你的研究還有用么?
周川南：當(dāng)然有用，部分發(fā)電企業(yè)和用電企業(yè)會(huì)兩頭受益。部分發(fā)電企業(yè)主要指不是關(guān)系到主網(wǎng)上的，過(guò)去不能自己找客戶(hù)，發(fā)電成本雖然低，但是賣(mài)給國(guó)網(wǎng)也低的這部分企業(yè)，比如水電;部分用電企業(yè)，主要是那些有實(shí)力、需求很大的單位，可以采取并購(gòu)或直建的方式和發(fā)電企業(yè)連在一起，尤其是這兩年業(yè)績(jī)很差、對(duì)毛利率很敏感的行業(yè)和公司，業(yè)績(jī)彈性非常大，中國(guó)鋁業(yè)前段時(shí)間的冒頭跟這個(gè)很有關(guān)系。
總體來(lái)看，直接受益的用戶(hù)就是類(lèi)似中國(guó)鋁業(yè)這類(lèi)業(yè)績(jī)彈性大的公司，而供電企業(yè)在同類(lèi)企業(yè)中，發(fā)電成本低、運(yùn)營(yíng)模式好的就會(huì)更加受益，比如內(nèi)蒙華電(600863,股吧)、國(guó)投電力(600886,股吧)、桂東電力(600310,股吧)等。
