公司主營核電業(yè)務(wù)，技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯，近年來營業(yè)收入持續(xù)增長，盈利能力穩(wěn)定。中國核電的主營業(yè)務(wù)是為核電項目的開發(fā)、投資、建設(shè)與運營和核電運行安全技術(shù)研究及相關(guān)技術(shù)服務(wù)與咨詢業(yè)務(wù)。公司控股股東中核集團實力雄厚，核電裝機容量領(lǐng)先，是國內(nèi)三家具備核電資質(zhì)企業(yè)之一。

2011-2014年營業(yè)收入持續(xù)增長，2013年收入增速較快，達到27.23%，歸屬凈利潤在2013年增長較快，達到17.39%。公司綜合毛利率保持穩(wěn)定，及各項費用率逐年下降。

核電市場發(fā)展空間廣闊，行業(yè)壁壘高，公司是裝機規(guī)模領(lǐng)先企業(yè)。我國核電占發(fā)電量的比重遠小于世界平均水平，具備很大增長空間。隨著隨著環(huán)境保護和節(jié)能減排壓力與日俱增，我國大力發(fā)展清潔能源勢在必行。核電與其他新能源相比具備大規(guī)模和發(fā)電穩(wěn)定優(yōu)勢。國家也出臺一系列政策鼓勵支持核電行業(yè)發(fā)展，在電力調(diào)度上優(yōu)先級高，年發(fā)電利用小時較高。同時由于行業(yè)特殊性，國家只批準(zhǔn)了三家企業(yè)可以從事核電的運營開發(fā)，公司的裝機規(guī)模最大。

募投項目將新增控股裝機容量106%，優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。公司擬公開發(fā)行不超過38.91億股，扣除發(fā)行費用后，本次A股發(fā)行的募集資金將投資裝機容量高達1,037.2萬千瓦的核電項目以及補充流動資金。募集資金投資項目預(yù)計使用本次新股發(fā)行募集資金金額為133.76億元。募投項目建成后，公司控股裝機容量將增加106%，公司的主營業(yè)務(wù)規(guī)模、發(fā)電能力、盈利水平等將得到全面提升。

盈利預(yù)測與估值。公司作為A股市場首家大體量核電企業(yè)，上市后規(guī)模優(yōu)勢、融資優(yōu)勢將愈加突出。按發(fā)行后155.65億股的總股本估算，2015-2017年EPS預(yù)計分別為0.20、0.15和0.26元，建議積極申購。

風(fēng)險提示：核電項目投產(chǎn)進度低于預(yù)期、核電政策發(fā)生不利變、用電需求量增速放緩。