上周(截至2014年4月4日)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)主流品種價(jià)格呈現(xiàn)窄幅震蕩,進(jìn)口鐵礦石價(jià)格小幅上漲。庫(kù)存方面,社會(huì)總庫(kù)存環(huán)比下降3.1%。中物聯(lián)近日發(fā)布的報(bào)告顯示,3月份國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為44.2%,環(huán)比回升4.3個(gè)百分點(diǎn),在連續(xù)三個(gè)月下降之后首次回升,但仍處在50%的榮枯線以下。從鋼市短期供需面來(lái)看,3月需求有所恢復(fù),社會(huì)庫(kù)存有所下降,4月從傳統(tǒng)來(lái)看需求將進(jìn)一步復(fù)蘇;從供應(yīng)來(lái)看,3月中旬的產(chǎn)量小幅下降,表明即便是旺季到來(lái),鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿仍不高,新增供給壓力不大,但庫(kù)存消化任務(wù)艱巨;此外鋼鐵行業(yè)尤其流通環(huán)節(jié)資金緊張的局面或?qū)㈤L(zhǎng)期存在。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷,但隨著最近國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議連續(xù)部署穩(wěn)增長(zhǎng)、發(fā)改委加快批準(zhǔn)鐵路投資項(xiàng)目、以及《國(guó)家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃》、京津冀經(jīng)濟(jì)一體化規(guī)劃出臺(tái),二季度投資增速有望出現(xiàn)加快,對(duì)提振鋼市需求以及市場(chǎng)信心將起到積極作用;同時(shí),經(jīng)過(guò)去年12月中旬以來(lái)持續(xù)三個(gè)月的大幅下跌,國(guó)內(nèi)鋼價(jià)已處于歷史低位,繼續(xù)下跌空間已有限,隨著宏觀政策層面穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期的強(qiáng)化,加之當(dāng)前正值傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,市場(chǎng)供需關(guān)系有望進(jìn)一步改善,預(yù)計(jì)4月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將具有一定的反彈空間,但總體反彈力度可能仍偏弱。從具體品種來(lái)看,由于板材庫(kù)存壓力相對(duì)較小且需求相對(duì)平穩(wěn),其價(jià)格表現(xiàn)將強(qiáng)于建材。上周A 股鋼鐵指數(shù)上漲1.01%,表現(xiàn)強(qiáng)于大市。從股票投資角度看,我們看好行業(yè)龍頭寶鋼股份,主要原因有:1)環(huán)保高壓下的去產(chǎn)能進(jìn)程中行業(yè)龍頭企業(yè)將顯著受益;2)公司的下游汽車和家電行業(yè)在固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資增速下移的環(huán)境下保持相對(duì)較好增速;3)公布股權(quán)激勵(lì)方案這將積極推動(dòng)公司提高管理水平和盈利能力;4)尤為值得關(guān)注的是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下,國(guó)有大型企業(yè)紛紛展開(kāi)體制改革,我們認(rèn)為作為鋼鐵企業(yè)龍頭的寶鋼股份將首先邁出改革的步伐,我們看好公司中長(zhǎng)期發(fā)展;5)目前公司股價(jià)對(duì)應(yīng)14年市凈率不足0.6倍,估值便宜。此外我們?nèi)钥春门c新經(jīng)濟(jì)相關(guān)的子行業(yè)和公司,包括受益于下游石油石化、核電發(fā)展的能源裝備材料公司久立特材和玉龍股份(受益于油氣管道工程維持較高景氣度以及石油石化領(lǐng)域國(guó)有企業(yè)改革打破壟斷提升民營(yíng)企業(yè)地位)以及高溫合金生產(chǎn)商鋼研高納(在軍工產(chǎn)業(yè)地位得到明顯提升的大背景下,國(guó)產(chǎn)軍工高端材料代表企業(yè)將顯著受益,同時(shí)近期國(guó)際地緣政治再起波瀾以及新殲20試飛成功等事件亦將助力股價(jià)上漲)。
    
支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    
上周(截至2014年4月4日)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)主流品種價(jià)格呈現(xiàn)窄幅震蕩:建材中螺紋和線材價(jià)格分別上漲0.5%和0.3%,板材中熱軋和中厚板均上漲0.4%,冷軋價(jià)格下降0.1%。期貨方面,上周螺紋鋼上漲2.0%,線材上漲2.8%。上周進(jìn)口鐵礦石青島港到岸價(jià)格上漲3.0%,唐山港國(guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格持平。
    
上周線材和螺紋鋼出廠價(jià)政策以上調(diào)(20-100元/噸)為主;同期熱軋、冷軋和中厚板的出廠價(jià)以上調(diào)(10-50元/噸)為主。
    
上周社會(huì)鋼材總庫(kù)存下降3.1%,長(zhǎng)材中螺紋鋼和線材庫(kù)存分別下降2.8%和6.3%;熱軋、冷軋和中厚板庫(kù)存分別下降2.6%、2.1%和2.9%。3月中旬末重點(diǎn)鋼企鋼材成品庫(kù)存量為1703.88萬(wàn)噸,較3月上旬末增長(zhǎng)2.26%。
    
據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,3月中旬全國(guó)重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量169.17萬(wàn)噸,旬環(huán)比增長(zhǎng)1.87%,全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量預(yù)估值為209.6萬(wàn)噸,旬環(huán)比下降0.05%。
    
據(jù)中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)近日發(fā)布的指數(shù)報(bào)告,3月份國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為44.2%,環(huán)比回升4.3個(gè)百分點(diǎn),在連續(xù)三個(gè)月下降之后首次回升,但已連續(xù)7個(gè)月處在50%的榮枯線以下,1季度鋼鐵行業(yè)整體形勢(shì)較為低迷。從分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看,3月鋼鐵生產(chǎn)指數(shù)回升4.5個(gè)百分點(diǎn),新訂單指數(shù)回升13.7個(gè)百分點(diǎn),新出口訂單指數(shù)回落3.7個(gè)百分點(diǎn)。
    
近日工信部政策司副司長(zhǎng)苗長(zhǎng)興在中國(guó)鋼鐵規(guī)劃論壇上表示,去年中國(guó)鋼鐵行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率升至70%, 負(fù)債額達(dá)到1萬(wàn)億元人民幣,國(guó)家將支持鋼企股權(quán)融資去杠桿。中國(guó)鋼鐵業(yè)還面臨嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩,目前鋼廠產(chǎn)能利用率據(jù)估計(jì)為74.9%, 還不到八成。同時(shí)他還表示,將加快河北、山東等重點(diǎn)地區(qū)鋼企兼并重組,支持包鋼、首鋼、鞍鋼等重點(diǎn)優(yōu)強(qiáng)企業(yè)實(shí)施跨地區(qū)、跨所有制的兼并重組。
    
寶鋼集團(tuán)董事會(huì)近日決定,擬使用所持有的新華保險(xiǎn)部分A股股票作為標(biāo)的股票發(fā)行可交換公司債券。擬發(fā)行的可交換債券擬期限不超過(guò)3年,擬募集資金規(guī)模不超過(guò)人民幣40億元。
    
上周A股鋼鐵指數(shù)上漲0.78%,表現(xiàn)弱于大市,同期滬深300指數(shù)上漲1.56%。其中,中原特鋼和八一鋼鐵漲幅居前,杭鋼股份和玉龍股份跌幅較大。