汽車產(chǎn)業(yè)是國家穩(wěn)增長重要抓手，不易過度悲觀

汽車行業(yè)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈長、關(guān)聯(lián)度高、就業(yè)面廣、消費拉動大，在國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，尤其是在經(jīng)濟穩(wěn)增長的基調(diào)下，作用顯著。2015年1-8月汽車累計銷售1501.72萬輛，與去年同期持平，產(chǎn)銷增速下滑，在此情形下，國家出臺汽車產(chǎn)業(yè)支持政策，有望抑制增速進一步下滑，反應(yīng)出汽車行業(yè)仍然是國家穩(wěn)經(jīng)濟的重要抓手。我們認為中國汽車產(chǎn)業(yè)告別產(chǎn)銷高增長的黃金時期，但普及過程還需較長時間，當前中國汽車千人保有量剛突破100輛，距發(fā)達國家千人保有的數(shù)百輛和全球的150輛仍有差距，隨著中西部、城鄉(xiāng)地區(qū)的普及以及大城市的更新?lián)Q代，我們預(yù)計未來5年，國內(nèi)汽車銷量平均增速仍有望維持3-5%，對行業(yè)前景不易過度悲觀。

重點關(guān)注：政策利好下的四條主線

新能源汽車值得重點關(guān)注

近期國家從充電樁、示范運營、政府采購等多方面出臺政策支持新能源汽車發(fā)展，新能源汽車產(chǎn)銷略好市場預(yù)期(1-8月新能源汽車生產(chǎn)118020輛，銷售108654輛，同比分別增長2.6倍和2.7倍，其中純電動汽車產(chǎn)銷分別增長2.9倍和3.4倍;插電混產(chǎn)銷分別增長2.1倍和2倍)。隨著政策加碼以及動力電池明年大規(guī)模投放帶來的成本下降，我們認為新能源汽車產(chǎn)銷高增長有望持續(xù)，9月份新能源汽車銷量增速仍將靚麗。

支持小排量，利好自主品牌

會議決定從2015年10月1日到2016年12月31日，對購買1.6升及以下排量乘用車實施減半征收車輛購置稅的優(yōu)惠政策。當前汽車購置稅按照10%征收，減半征收優(yōu)惠5%，假如10萬元的整車，考慮到17%增值稅，最后減免達到4273元購車款，優(yōu)惠力度較大。當前乘用車銷量中排量在1.6L以下約占70%，尤其是自主品牌，占比更高。我們認為該決策對整車銷量，尤其是自主品牌十分有利，以乘用車生產(chǎn)為主的自主品牌將顯著收益。

節(jié)能、減排技術(shù)逐步滲透

隨著國家對環(huán)境保護的重視加大，政策趨嚴(2020年國產(chǎn)乘用車平均油耗降至5.0L/100km)，政策倒逼車企加快節(jié)能減排技術(shù)的應(yīng)用，主要包括渦輪增壓器滲透、輕量化技術(shù)(鎂鋁合金、碳纖維)的開發(fā)應(yīng)用、啟動系統(tǒng)的裝配等技術(shù)，正逐步由中高端品牌向下延伸。政策趨嚴下，節(jié)能減排技術(shù)的應(yīng)用將持續(xù)加大。

其他熱點：燃料電池、智能網(wǎng)聯(lián)汽車、分時租賃模式

會議提出支持動力電池、燃料電池研發(fā)，創(chuàng)新分時租賃、車輛共享等運營模式等。當前電動車的動力能源仍處于技術(shù)革新階段，未來的發(fā)展反向和趨勢仍存在不確定性，燃料電池在環(huán)保、能量密度等諸多方面存在優(yōu)勢，有可能成為汽車未來的重要能源;汽車智能化、網(wǎng)絡(luò)化的趨勢確切，且隨著互聯(lián)網(wǎng)汽車加入，助推趨勢發(fā)展;分時租賃、車輛共享當下汽車運營的創(chuàng)新，尤其是在新能源汽車的應(yīng)用上，通過集中管理，提升新能源汽車的運營效率。

投資建議：關(guān)注汽車新能源、自主品牌和節(jié)能減排技術(shù)

本次常務(wù)會議重點提出支持新能源和小排量汽車，我們認為汽車行業(yè)的悲觀市場已經(jīng)充分反映，行業(yè)前景仍然值得期待，隨著支持政策出臺，利好行業(yè)整體板塊，尤其三類標的：1)新能源汽車整車，建議關(guān)注江淮汽車及其他新能源汽車龍頭;2)1.6L以下排量購置稅減半，建議關(guān)注以乘用車銷量為主，彈性較大的力帆股份、海馬汽車;3)節(jié)能、減排技術(shù)應(yīng)用加速，建議關(guān)注起停系統(tǒng)中的駱駝股份、風(fēng)帆股份，渦輪增壓器生產(chǎn)企業(yè)湖南天雁、康躍科技、富奧股份，輕量化方面的萬豐奧威、廣東鴻圖、鴻特精密、寧波華翔等。建議重點關(guān)注多方面利好的江淮汽車、力帆股份、海馬汽車。國信證券股份有限公司