行業(yè)增速放緩下，原來(lái)依靠銷(xiāo)量增長(zhǎng)帶來(lái)業(yè)績(jī)提升的階段已暫告一段落，家電行業(yè)投資邏輯需要轉(zhuǎn)變行業(yè)拐點(diǎn)下，企業(yè)為走出困境而積極變革，往往帶來(lái)超預(yù)期的變革紅利投資機(jī)會(huì)時(shí)間先后梳理——近期關(guān)注渠道變革、產(chǎn)品升級(jí)、客廳經(jīng)濟(jì)三大機(jī)會(huì)。

渠道與營(yíng)銷(xiāo)變革目前正在進(jìn)行中;產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)在未來(lái)幾年會(huì)逐步推進(jìn);客廳經(jīng)濟(jì)參與者增多，行業(yè)生態(tài)圈逐步成熟，變現(xiàn)可期;智能制造海爾處于領(lǐng)先，但行業(yè)機(jī)會(huì)整體來(lái)臨仍需時(shí)間;智能家居目前還處于起步階段白電廚電：產(chǎn)品升級(jí)，毛利率提升。

行業(yè)龍頭企業(yè)：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)由數(shù)量競(jìng)爭(zhēng)走向利潤(rùn)競(jìng)爭(zhēng)，高毛利產(chǎn)品占比提升彌補(bǔ)銷(xiāo)量增速放緩不利影響;核心技術(shù)、產(chǎn)品力，品牌定位是主要考量指標(biāo)ü推薦青島海爾、老板電器，關(guān)注格力電器、美的集團(tuán)。

核心配件企業(yè)：行業(yè)會(huì)出現(xiàn)分化行情，在高端、智能、節(jié)能背景下，下游企業(yè)對(duì)配件要求提高，技術(shù)實(shí)力弱的配件企業(yè)會(huì)陷入困境，技術(shù)實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)因所供應(yīng)部件技術(shù)不可替代性而提升行業(yè)議價(jià)能力;技術(shù)是主要考量指標(biāo)(聚隆科技是申萬(wàn)宏源投行項(xiàng)目，不做評(píng)價(jià)，可重點(diǎn)關(guān)注)。

推薦天銀機(jī)電客廳經(jīng)濟(jì)：硬件升級(jí)+盈利鏈條拓展

黑電龍頭：有競(jìng)爭(zhēng)力的硬件產(chǎn)品搶占家庭互聯(lián)網(wǎng)入口，后續(xù)內(nèi)容與服務(wù)運(yùn)營(yíng)獲取分成;硬件實(shí)力與互聯(lián)網(wǎng)布局是主要考量指標(biāo)ü推薦海信電器渠道與營(yíng)銷(xiāo)：扁平化提升毛利率，減少銷(xiāo)售費(fèi)用。

利好家電行業(yè)龍頭企業(yè)根據(jù)我們的判斷，2016年家電行業(yè)仍可能面臨嚴(yán)峻壓力，因此，業(yè)績(jī)是我們選股的第一要素，首先選擇凈利潤(rùn)增速相對(duì)有保障的公司。

家電行業(yè)作為耐用消費(fèi)品，估值水平仍是考量選股的主要因素之一，因此，選擇估值目前相對(duì)合理的公司。