定位高端流體機械，受益光熱發(fā)電和節(jié)能環(huán)保

公司產(chǎn)品主要分為五個板塊：鼓風機、壓縮機、汽輪機、無人機和燃氣輪機?？梢苑沼诿裼煤蛙娪妙I(lǐng)域。在民用方面，公司產(chǎn)品主要針對節(jié)能環(huán)保和新能源(光熱發(fā)電)。在軍用方面，公司的產(chǎn)品包括無人機以及各種高端流體機械。

聚焦高端離心式壓縮機，打造第一增長極

公司與美國 ETI 和西安交大聯(lián)合開發(fā)離心空氣壓縮機及蒸汽壓縮機等產(chǎn)品，打破了相應市場的海外壟斷格局。公司壓縮機產(chǎn)品具備高效、定制化等優(yōu)點，且比海外同類產(chǎn)品價格低，進口替代空間巨大。我們判斷，公司2015 年離心壓縮機訂單規(guī)模大約在5-6 億元，按照目前勢頭，2016 年公司訂單規(guī)模預計能達到8 億元，未來有望達到15 億以上的規(guī)模。

小型高效汽輪機將引領(lǐng)光熱和節(jié)能環(huán)保市場，成第二增長極

公司與中科院熱物理所及"千人計劃"歸國專家林峰團隊共同開發(fā)中小型汽輪機產(chǎn)品并已進入太陽能光熱發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電、垃圾發(fā)電、燃氣蒸汽聯(lián)合循環(huán)的分布式能源、汽機拖動等領(lǐng)域。從性能上來說，公司中小型型汽輪機的熱功轉(zhuǎn)換率可比傳統(tǒng)汽輪效率提高20%左右，可媲美海外企業(yè)。我們預計公司2016年汽輪機及發(fā)電島相關(guān)收入將在2015 年5000 萬左右的基礎上達到2 億左右，2017 年翻番的可能性也較大。預計未來幾年能實現(xiàn)15-20 億每年的銷售。

引領(lǐng)生物質(zhì)發(fā)電革命性變革，復制成功可帶來業(yè)績的增長

15 年9 月，公司公告控股林源科技，通過改造其項目進軍生物質(zhì)氣化發(fā)電項目，如能成功改造每年將創(chuàng)造利潤2000-3000 萬元，并可實現(xiàn)復制。

布局新型業(yè)務，打開長期成長空間

無人機定位靶機已得到軍方認可，產(chǎn)業(yè)化指日可待;超臨界 CO2 布雷頓循環(huán)發(fā)電系統(tǒng)或?qū)⒃诠鉄岚l(fā)電領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)革命性變革;燃氣輪機進口替代空間廣闊。

給予"買入"評級

我們預計 2015/16/17 年，公司將分別實現(xiàn)營業(yè)收入10.47 /13.54 /17.72 億元，同比增長分別為22.2%/29.4%/30.9%;實現(xiàn)凈利潤0.35 /0.89 /1.63 億元，同比增長分別為152.4%/151.9%/83.8%;實現(xiàn)每股收益0.17/0.43/0.78 元。