贏得萬達廣場的智能化平臺合同,彰顯雄厚實力,有望在未來取得更多萬達節(jié)能項目。

預期2015年上半年營收同比增長20%;母公司注入資產(chǎn)的催化劑不變。

由于能源管理合同(EMC)的貢獻較高,保持2014-16年核心盈利年均復合增長率36%的預測。重申買入評級(目標價8.20港元)。

獲得萬達廣場的節(jié)能平臺項目

同方泰德與萬達集團在8個城市合作改善能源效率。公司已贏得建立能耗監(jiān)測平臺的項目合同,為萬達廣場建立慧云智能化管理系統(tǒng)。這是公司提高品牌知名度和擴大市場份額的步驟,我們認為同方泰德以后有望得到萬達集團的后續(xù)節(jié)能解決方案項目。

2015年上半年勢將強勁增長;資產(chǎn)注入的催化劑猶在

我們預計同方泰德2015年上半年營收同比增長約20%,毛利率則由2014年的34.8%上升至35%。由于經(jīng)營杠桿較高,我們預計凈利潤將由2014年上半年的770萬元人民幣上升到2015年上半年的1100萬元人民幣。考慮到季節(jié)性因素的影響,供熱項目的貢獻將會較高,我們預期2015年下半年同方泰德將會有較佳的業(yè)績表現(xiàn)。母公司可能會注入節(jié)能軟件平臺相關的其他業(yè)務到上市公司將會成為近期的股價催化劑,資產(chǎn)注入的附加值將成為同方泰德的盈利增長動力。

維持買入評級,目標價8.20港元

鑒于EMC貢獻加大,我們維持同方泰德2014-16年核心盈利復合年增長率36%的預測。我們預計全面攤薄的2015/16年每股盈利為0.044/0.059美元。目前2015/16年市盈率為18倍/14倍,仍比其他環(huán)保股折讓約25%?；?8倍的2016年預測市盈率,我們維持8.20港元的目標價。同方泰德作為中國節(jié)能服務業(yè)的主要公司,我們認為近期股價疲弱是入市良機。