半年過去，環(huán)保行業(yè)發(fā)展勢頭正猛。具體如下：政策利好導致水處理子行業(yè)增長最快，十二五期末考核年+VOCs啟動帶來監(jiān)測設備公司業(yè)績釋放，大氣治理投資行近尾聲，企業(yè)分化加劇，固廢和水務增長穩(wěn)定，期待未來催化劑。

環(huán)保各大領(lǐng)域增長加速度 把握細分行業(yè)發(fā)展節(jié)奏

水處理 PPP:政策利好導致子行業(yè)上半年增長最快。原因有二：1.上半年水十條落地，帶來萬億級別的行業(yè)投資浪潮;2.PPP政策推行，水處理行業(yè)最受益。相關(guān)公司訂單開始逐季放量，業(yè)績有望逐步釋放。典型性公司，如萬邦達、燃控科技、博世科、興源環(huán)境、巴安水務。

監(jiān)測設備：十二五期末考核年+VOCs啟動帶來監(jiān)測設備公司業(yè)績釋放。時值十二五期末，政治考核年，監(jiān)測設備進一步放量拉動整個行業(yè)投資，預計無論是污染源監(jiān)測龍頭雪迪龍，還是大氣環(huán)境監(jiān)測龍頭先河環(huán)保均增速在50%以上;同時，《VOCs排污費試點辦法》推出啟動VOCs治理 監(jiān)測市場，漢威電子和聚光科技受益VOC啟動業(yè)績增長也較快。

大氣治理：投資行近尾聲，企業(yè)分化加劇。新興方向近零排放帶來相關(guān)技術(shù)公司高增長，如清新環(huán)境、龍凈環(huán)保;傳統(tǒng)脫硫脫硝行至發(fā)展衰退期，中電遠達受脫硝催化劑量價齊跌拖累業(yè)績增長較慢，但好在市場預期也較為充分。

固廢 水務運營：行業(yè)增長穩(wěn)定，期待未來催化劑。水務運營行業(yè)各地勢力劃分格局初定，漸入穩(wěn)定增長時期，重慶水務、武漢控股、興蓉環(huán)境受益水量提升穩(wěn)步增長。垃圾處理行業(yè)發(fā)展進入中后期，中國天楹、瀚藍環(huán)境增長穩(wěn)定。

預計環(huán)保行業(yè)重點公司2015年中報業(yè)績情況如下：

(1)累計同比增長超過100%的公司預計有2個：元力股份(0.15元，228%，超預期，退稅 元禾子公司白炭黑放量)、萬邦達(0.26元，227%，超預期，收益PPP大單)。

(2)累計同比增長在50-100%的公司預計有9個：南方匯通(0.10元，96%，符合預期)、巴安水務(0.11元，87%，符合預期)、清新環(huán)境(0.20元，60%，符合預期)、博世科(0.26元，60%，符合預期)、首創(chuàng)股份(0.09元，60%，符合預期)、漢威電子(0.18元，58%，符合預期)、雪迪龍(0.16元，58%，符合預期)、先河環(huán)保(0.09元，55%，符合預期)、燃控科技(0.16元，52%，符合預期)。

(3)累計同比增長在30-50%之間的公司預計有6個：中國天楹(0.14元，41%，符合預期)、興源環(huán)境(0.07元，40%，符合預期)、中電遠達(0.41元，38%，超預期，減持西南證券1.6億元，扣稅后1.2億元)、東江環(huán)保(0.21元，35%，符合預期)、瀚藍環(huán)境(0.25元，35%，符合預期)、龍凈環(huán)保(0.17元，30%，符合預期)。

(4)累計同比增長在0-30%之間的公司預計有10個：華西能源(0.16元，25%，符合預期)、聚光科技(0.16元，20%，符合預期)、津膜科技(0.12元，20%，符合預期)、武漢控股(0.33元，17%，符合預期)、興蓉環(huán)境(0.15元，16%，符合預期)、萬豐奧威(0.60元，15%，符合預期)、碧水源(0.14元，13%，符合預期)、重慶水務(0.20元，10%，符合預期)、天壕節(jié)能(0.18元，0%，符合預期)。

(5)累計同比下滑的公司預計有1個：龍力生物(0.09元，-40%，低于預期)。

投資策略：把握細分行業(yè)發(fā)展節(jié)奏，優(yōu)選業(yè)績增長確定or處于發(fā)展期成長前景好的優(yōu)質(zhì)個股。近期股市波動加劇，市場估值中樞顯著下移，投資者對安全邊際越發(fā)看重。在中報臨近的時點上，我們認為投資者對于價值股的偏好會進一步提升，因此我們重點推薦收益政策東風，業(yè)績增長確定性高且增長和估值匹配的標的。

業(yè)績超預期，后續(xù)催化劑可期：元力股份、中電遠達、漢威電子、燃控科技。

業(yè)績增長同估值匹配：巴安水務、清新環(huán)境、東江環(huán)保。