近期，融資礦現(xiàn)象成為鋼鐵行業(yè)內(nèi)的熱門話題，有行業(yè)人士認為融資礦的存在不僅直接推高了港口礦石庫存，加劇了礦石價格下行壓力，還存在較大的金融風險，并可能引發(fā)金融機構(gòu)進一步收緊對鋼鐵、礦石貿(mào)易領(lǐng)域的信貸門檻。對此筆者以為，評判融資礦現(xiàn)象，不僅要看到其存在的風險因素，還需要從其產(chǎn)生的根源，分析其對行業(yè)起到的積極影響，才能有一個全面的認識。

融資礦的出現(xiàn)，與2013年以來國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的低迷與金融機構(gòu)收緊鋼鐵相關(guān)行業(yè)信貸有著密切的關(guān)聯(lián)。由于宏觀經(jīng)濟增速放緩，鋼材消費需求不足，2013年以來國內(nèi)鋼材價格持續(xù)下跌，導致鋼鐵行業(yè)效益明顯下滑。而在淘汰過剩產(chǎn)能和環(huán)保政策的影響下，銀行普遍收緊了對鋼鐵行業(yè)的信貸，導致鋼鐵企業(yè)面臨著不同程度的資金緊張困難。在此背景下，部分礦石貿(mào)易商和中小型鋼廠，利用銀行對國際貿(mào)易授信額度較為開放，利率較低的便利條件，通過鐵礦石進口貿(mào)易開展融資活動。以進口一船10萬噸鐵礦石為例，按照當前市場價格，進口方可通過銀行開具的信用證(通常為3-6個月)，在支付一定的保證金后，獲得約一億元的資金，而在扣除2%左右的利率和財務(wù)費用后，其實際獲得的現(xiàn)金可達到9800萬元左右，并可在3-6個月內(nèi)自由支配。對于企業(yè)而言，這筆資金可視為一筆利率較低且更易獲得的短期貸款，從而緩解其資金緊張的局面，甚至在某種程度上，就是企業(yè)的“救命錢”。

不可否認，融資礦的出現(xiàn)，直接導致了礦石庫存在下游需求不足的情況下仍逆勢增長，并可能對后期市場價格形成較大的下行壓力。但還需要看到，融資礦的出現(xiàn)，畢竟緩解了相當部分鋼鐵企業(yè)的資金困局，甚至挽救部分企業(yè)于死亡邊緣。須知，作為國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，鋼鐵行業(yè)的發(fā)展狀況影響著諸多上下游行業(yè)，而盡管政府提出了化解產(chǎn)能過剩的目標，但其根本目的在于實現(xiàn)鋼鐵行業(yè)的健康有序發(fā)展，而非對鋼鐵行業(yè)實施“休克式”治療，且產(chǎn)能淘汰也是循序漸進的過程，需要做好大量的輔助工作(如解決企業(yè)關(guān)停后人員工作、收入問題)，并非一日之功。因此，如果大量鋼鐵企業(yè)因資金鏈問題而突然倒閉，必將對經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定產(chǎn)生巨大的負面影響。融資礦的出現(xiàn)，在一定程度上避免了部分中小企業(yè)因資金鏈問題而突然倒閉，對于后續(xù)政府部門有條不紊的推動產(chǎn)能淘汰工作，提供了充分的準備時間，因此具有一定的積極意義。

此外，還需要看到，雖然融資礦存在一定的金融風險，但與銅融資或其他傳統(tǒng)的大宗商品融資形式相比，融資礦的風險其實相對較低。首先，鐵礦石價值低于銅或其他融資商品，且其應(yīng)用領(lǐng)域較為狹窄，并非極為適宜的貿(mào)易融資商品，其應(yīng)用于融資，僅僅是近期部分鋼鐵企業(yè)或礦石貿(mào)易商為緩解資金緊張而采取的權(quán)宜之計，并不具有長期實施的可能性。其次，由于鐵礦石具有體量大、單位價值低的特點，因此融資礦的出現(xiàn)已經(jīng)導致國內(nèi)港口庫存量激增，部分港口甚至已經(jīng)超負荷運轉(zhuǎn)，庫存空間有限，融資礦繼續(xù)增長的可能性極小。最后，融資礦大部分仍是建立在真實貿(mào)易活動基礎(chǔ)上的，開展融資礦活動的多為鋼鐵企業(yè)或礦石貿(mào)易商，與其主業(yè)并沒有脫離，投機性因素相對較小。因此，融資礦的風險其實遠低于其他大宗商品，并不需要過度解讀。